二是影響中國對歐洲國家出口。盡管中國對希獵、西斑牙等國的出口童不大，但由於人民幣升值幅度較大，中國出口到歐洲的產品價格競爭力將出現下降。如果出口企業用歐元和英鎊收匯，則面臨較大的匯率風險。此外，、由於歐系貨幣貶值，歐盟對中國動出口將會增加，中國的貧易盈余還可能會繼緣下滑。
三是隨著人民幣對非美貨幣升值，投機資本流入可能增加。實際上，以前我們關心的是人民幣對美元有升位預期，美元投機資本流入賭人民幣升值，“熱錢”流入琳加。但筆者認為．現在人民幣對歐元和英鎊升值，歐元和英鎊投機資本流入同樣可以獲得人民幣升值的好處。因此防範熱錢的流入，不應該只關註美元資產的流入，也要防範走弱貨幣如歐元和英鎊等資產的流入。
四是外匯儲備縮水問題。盡管不清楚歐元和英鎊資產在我國外匯資產中所占比例有多高，但歐元和英鎊貶值，將使以美元計價的外匯儲備出現縮水。最近國家外匯管理局就外電報道“中國外管局正在評估所持歐元債券”予以否定，表示對歐本區克服債務危機充滿信心，也是對歐元貨幣的壹種支持。但筆者認為我國防範外匯資產的縮水問題，必須采取動態的資產管理模式，外匯資產時管理不僅需要關註投資的收益，也要關註匯率變動帶來的資產價值變化，以保證外匯資產的保值增值。
五是歐債危機影響全球經濟復蘇進程，對中國的外需和宏觀經濟政策退出影響較大。盡管希獵、西班牙等“歐洲五豬”在歐洲的經濟影響力不大，但目前來看，這場危機已經影響了其他歐洲國家的經濟恢復步伐二歐盟各國不僅提出了巨頂的援助計劃，還勒緊腰帶準備縮減本國的財政赤字。歐債危機增加了全球經濟復蘇的不確定性，歐洲國家經濟恢復增長將面臨更大的挑戰。歐盟是中國的第壹大貿易夥伴，中國的外需短期內繼續承壓。
而對我們的啟示主要是：
（壹）主權債務的度量應包括“隱性債務”部分
Reinhart和Rogoff（2008）從70個國家兩個世紀的主權債務違約歷史中全面清晰地描述了“隱性債務”問題的重要性——政府常常存在遠高於記錄水平的隱性債務。而Winkler（1933）關於外債的經典研究中，早已提到了隱性債務的問題。
中國人民銀行在《中國金融穩定報告(2011)》中指出：“政府部門債務水平較低，但隱性負債問題值得關註”。 其中，政府部門隱形負債規模較大，可從中央和地方政府兩個維度分析。從中央來說，隱性債務主要包括大型金融機構改革過程中形成的***管基金 ； 壹些政策性或準政策性金融機構大量發債，以及壹些政企不分的部門負債較高。同時，醫療、養老等社會保障也存在缺口。
隱形負債的第二個維度是地方政府。央行報告顯示，2010 年，地方融資平臺貸款繼續保持快速增長，貸款余額占同期壹般貸款的比重仍然較高， 部分地方融資平臺運作不夠規範，在經濟結構調整步伐加快的背景下出現損失的可能性加大。此外，地方政府在社會保障資金和住房公積金等方面存在欠賬，以及村鎮債務等隱性負債問題，都增加了財政風險。
此外，央行還著重強調了房地產信貸風險。央行數據顯示，截至2010年年末，主要金融機構房地產貸款余額9.35萬億元，同比增長27.5%，增速超過各項貸款余額增速7.6個百分點。房地產貸款余額占各項貸款余額的20.5%，比上年末高1.3個百分點。全年房地產貸款新增2.02萬億元，占各項貸款新增額的27.4%。
（二）主權債務危機的沖擊周期較短
歷次主權債務危機的演變過程表明，主權債務危機對宏觀經濟造成的沖擊具有周期較短的特點： IMF用1972 年至2000年數據發現，主權債務在違約後的第壹年借貸成本在違約前的基礎上平均上升4%，而該額外成本到了第二年就會下降至2.5% 而在違約兩年以後，主權債務利差基本可以回落到違約前的水平。
（三）重組進程順利與否對主權債務危機的影響至關重要
從經濟增長速度角度出發，主權債務違約國家在債務重組過程中的GDP平均增長速度要比沒有經歷主權債務違約的國家（其他情況類似）低1.2%，不過該現象也集中在違約後的第壹年。未能順利重組違約債務的國家所受到的沖擊要比成功重組的國家大很多。根據英國央行的研究結果，未能和債權人達成重組協議國家的GDP所遭受的損失要三倍於順利重組債務的國家——順利重組壹般意味著債權人得到了較為滿意的補償或承諾。
主權違約國對其所在地區其他國家的牽連十分明顯：上世紀80年代新興市場債務危機爆發之後，整個發展中國家的信貸驟減，這其中包括並沒有違約的主權經濟體。而目前歐洲的主權債務危機也已經擴散到主要經濟國家，投資者對整個歐洲經濟體債務問題的擔憂導致很多國家的資本市場出現大幅震蕩。
（四）財政紀律至關重要
擴張性財政政策不僅效用有限，而且財政失衡可通過實際經濟、金融市場和機構破壞金融市場的穩定。
第壹，大量國債的發行將導致利息率的上升，並會對私人投資產生凈“擠出效應”，從而降低財政支出的乘數作用。
第二，用國債彌補財政赤字，使人們對經濟增長的長期前景產生懷疑，李嘉圖等價將會起作用。理性的人們會意識到，用國債彌補赤字，意味著把當前的困難轉嫁給下壹期，為了應付下壹期的多納稅，人們在現期就會減少消費，增加儲蓄，從而使政策失效。
第三，較高赤字導致的較高國債發行量意味著較高的利息支付額，人們會對財政可持續性產生懷疑，投資者將要求更高的風險貼水以補償承受越來越嚴重的信用風險。風險貼水的上升將提升金融機構和眾多私人部門的融資成本，從而影響金融市場的有效運轉。
（五）削減開支、調整結構、轉變方式是當務之急
歐洲國家都被迫開始大幅削減開支，紛紛草擬計劃削減財政赤字，壹些國家正計劃提高退休年齡，取消壹些福利。但僅僅依靠簡單全面的緊縮政策不足以走出危機，只能暫時安撫緊張不安的國際金融市場。削減開支幅度過大，將顯著抑制需求，很容易使來之不易的復蘇勢頭發生逆轉。而且政府產生的赤字很大壹部分是由於拯救金融機構，現在卻要通過簡單地削減全民福利來彌補，在政治上也不得人心。此起彼伏的罷工潮反過來又會拖累經濟復蘇。阿根廷總統最近就警告說，希臘政府為應對債務危機采取的經濟緊縮政策正在重蹈當年阿根廷金融危機的覆轍。當年阿根廷政府為了得到國際貨幣基金組織的貸款援助也同意了類似的經濟緊縮方案，但最終的結果卻是造成阿根廷經濟衰退和社會動蕩。
要走出危機，實現持續復蘇，不但要通過政府的刺激政策和培育新的經濟增長點來恢復供需平衡，還需要通過壹系列積極的調整和改革，創造更多就業機會，使收入分配趨於合理。要做到這壹點，就必須實現結構調整和發展方式的轉變。在這方面，北歐壹些國家做得較為成功。丹麥等北歐國家積極改革社會福利制度，如它們的失業救助體系關註的是失業人員的再就業，既增加雇主用工的靈活性，又向勞動者提供壹定保障和相關培訓，讓他們為新工作做好準備，而不是僅僅提供生活保障。美國施行的醫保改革和即將通過的金融監管改革方案也表明，美國的發展方式轉變也在艱難推進。值得稱道的是，世界主要經濟體中，在轉變發展方式方面，要數中國達成的***識最為明確。
（六）提高債務透明度，建立常態的財政風險釋放通道
壹是提高債務透明度。當前，銀行信貸規模收緊，很多地方政府融資面臨資金斷流的風險，嚴重影響了其償債能力。因此，應建立公開、透明的資產負債表，利用審計等方式明晰地方政府債務的真實情況，通過信息披露將隱形風險顯性化，為防範化解債務風險提供基本依據。
二是建立常態的財政風險釋放通道。任何危機的爆發都不是壹日形成，局部風險逐漸累積形成系統風險，系統風險惡化才爆發危機。我國要從長期化解財政風險的角度，建立常態的風險釋放通道。例如，可以考慮充分利用債券市場，使政府的資金來源多元化，通過市場化手段約束政府舉債行為，進而分散風險。