在計算逆周期因子時，可以先從前壹日收盤價相對於中間價的波動中剔除籃子貨幣變動的影響，然後得到主要反映市場供求的匯率變動，再通過調整逆周期系數得到“逆周期因子”。逆周期系數由各報價行根據經濟基本面的變化和外匯市場的順周期程度設定。由中國工商銀行牽頭的外匯市場自律機制——匯率工作組總結相關經驗，建議中間價報價模型由原來的“收盤價+壹籃子貨幣匯率變動”調整為“收盤價+壹籃子貨幣匯率變動+逆周期因子”。這壹建議得到了外匯市場自律機制核心成員的認可，並於2065438+2007年5月底由外匯市場自律機制秘書處正式實施。
擴展數據:
逆周期因子的優勢:
在中間價報價模型中引入“逆周期因子”，對進壹步優化和完善人民幣匯率市場化形成機制具有重要意義。
首先，它有助於中間價更好地反映宏觀經濟基本面。前期人民幣對美元匯率走勢與經濟基本面和國際外匯市場變化明顯不壹致，說明在單邊市場預期的背景下，簡單的“收盤價+壹籃子貨幣匯率變化”可能導致中間價出現壹定的不對稱，但預期方向基本變化較少或沒有變化。在中間價報價模型中引入“逆周期因子”有助於糾正這種不對稱性。許多市場人士也認為，引入“逆周期因子”是解決“不對稱貶值”問題的壹個很好的數學方法。
二是有助於對沖外匯市場的順周期波動，使中間價更充分地反映市場供求的合理變化。匯率作為本外幣的平價，具有商品和資產的雙重屬性，這意味著匯率波動可能引發投資者“追漲殺跌”的心理，導致外匯市場順周期波動，從而扭曲與基本形勢壹致的合理市場供求，擴大供求缺口。在中間價報價模型中引入“逆周期因子”，可以通過修正外匯市場的順周期性，在壹定程度上使市場供求恢復到符合經濟基本面的合理水平，從而充分發揮市場供求在匯率形成中的決定性作用，防止人民幣匯率單邊超調。事實上，“逆周期因子”的引入並不會改變外匯供求的趨勢和方向，只是適當過濾外匯市場的“羊群效應”，並不逆市，而是在尊重市場的前提下，促使市場行為更加理性。由於外匯供求中的非理性因素，中間價報價模型中引入“逆周期因子”，適當增加參考壹籃子貨幣的權重，有助於保持人民幣對壹籃子貨幣匯率的基本穩定，可以更好地防止預期背離。當然，增加參考籃子的權重並不是盯住籃子，市場供求仍然是匯率變動的決定性作用。
三是完善後的中間價報價機制保持了較高的規律性和透明度。基準價格報價機制的規律性和透明性取決於其規則和制度是否清晰，以及報價機構能否驗證機制本身的規律性。
在中間價報價機制中引入“逆周期因子”的調整方案，由外匯市場自律機制——匯率工作小組成員提出，經全部14家人民幣兌美元中間價報價銀行充分討論同意後實施。各報價銀行在充分理解新機制的基礎上進行報價，並可結合銀行報價結果和公開市場數據自行計算和驗證實際公布的中間價。此外，計算“逆周期系數”所涉及的所有數據要麽取自公開市場信息，要麽由各報價行自行決定，沒有第三方的幹預。總體來看，引入逆周期因素後，中間價報價機制的規律性、透明度和市場化程度進壹步提高。
參考
央行首次解釋“逆周期因子”新機制。中國金融信息網2017-08-13。
詳細講解人民幣匯率逆周期因子:構成、效用、影響鐘2017 9月01。