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無處不在的匯率風險
當今世界，各國之間的經濟活動彼此糾纏，已形成妳中有我、我中有妳的態勢，而所有的經濟來往均以彼此的貨幣作為媒介。當匯率變動之後，各經濟主體的經濟利益就會受到影響。匯率風險大致可分為三種類型。
（1）交易風險(DealingRisk)，是指在運用外幣計價收付的交易中，由於外幣與本幣之間以及外幣與外幣之間的匯率變動，使經濟主體蒙受損失的可能性。交易風險通常在以下幾種情形下出現：
在商品勞務的進口交易中，如果在支付外幣貨款時，外匯匯率相比於之前合同簽訂時上漲了，進口商就會付出更多的本幣或其他外幣；相反，外匯匯率相比於之前合同簽訂時下跌了，進口商就會減少付出的本幣或其他外幣。出口商的情形則剛好相反，這就是經常賬目下的外匯交易風險。
外匯銀行在中介性的外匯買賣中持有外匯頭寸的多頭或空頭，也會因匯率變動而可能蒙受損失。外匯銀行在每日外匯買賣業務中，難免會出現某壹些幣種的凈多頭或凈空頭，如果持有多頭的幣種匯率出現下跌，持有空頭的貨幣匯率出現上漲，那麽在將來賣出多頭買進空頭時，外匯銀行就會承擔損失。
（2）會計風險又稱為“折算風險”，是指經濟主體對資產負債表進行會計處理的過程中，將功能貨幣（在具體經濟業務中使用的貨幣）轉換成記賬貨幣（編制會計報表所使用的貨幣）時，因匯率變動而產生賬面損失的可能。這類外匯風險主要體現在涉外經濟主體，尤其是跨國公司的會計報表中。原本以外幣度量的各種資產（包括真實資產和金融資產）和負債，需要按壹定的匯率折算成本國貨幣，以便匯總編制綜合的財務報表。如果折算匯率變動，資產負債表中某些項目的價值也會相應變動，從而出現賬面損失的可能。
（3）經營風險是指意料之外的匯率變動通過影響企業生產銷售數量、價格、成本，引起企業未來壹定期間收益或現金流量減少的壹種潛在的損失。匯率的變動將影響企業的生產成本和銷售價格，從而引起產銷數量的調整，並且原本的獲利狀況會發生變化。這種變化的結果可能是損失，也可能是獲利，具有較大的不確定性。導致經濟風險的匯率變動僅僅是指意料之外的匯率變動，而不包括已經意料到的匯率變動。經營風險比折算風險和交易風險更重要，因為它對企業具有長時間的影響。
B
會不會利用衍生品工具，這個問題不壹般
匯率風險的客觀存在是擺在各涉外經濟主體面前的壹道難題。但好在市場上存在著很多可以進行避險、可以對沖風險的外匯衍生品工具。當市場已經提供外匯衍生品工具的情況下，難題就轉化為這些經濟主體會不會利用外匯衍生品工具了。如果不感興趣也不想學，就只能聽天由命地被動接受匯率風險。如果妳充分重視，知道避險的重要性猶如駕駛員必須熟練使用剎車壹樣，進行認真系統地學習且搞懂各種對沖工具的特性，那麽盡管各類經濟主體遇到的外匯風險多種多樣，但市場中那麽多外匯對沖工具總有壹款甚至或多款可以有效解決問題。
案例
西部集團是壹家大型國企，控股兩個子公司:西南公司和西北公司，主營業務是煤礦開采。上年公司搞技改，從德國進口了壹批國際先進的采掘機械。外方為了表示友好，向兩家子公司分別提供了1400萬歐元和1200萬歐元貸款，利率為4.00%，期限20年。每到半年還本付息時，公司就向銀行購匯償還貸款。
但是，今年歐元不斷升值，兌美元的匯率從年初的1.2750上升到1.3560。結果在西南公司的中期財務報表中，財務費用突然增加了近40萬元人民幣。公司總經理石總看了非常吃驚，責令財務部副經理小趙查明原因。小趙以外匯市場波動為由做了匯報，石總仍不滿意，說:“西北公司也借了不少外債，他們也虧這麽多錢嗎？”小趙於是找到西北公司財務部經理老馬。老馬告訴他，因為在當初貸款時找中國銀行敘做了債務保值，壹分錢也沒多付，還省了很多錢。有這樣的好事？小趙充滿疑惑。
老馬解釋說:“當初貸款提款時，歐元兌美元是1.2750，1200萬歐元折合1530萬美元，兌換成人民幣使用。不久，歐元下跌到1.2000，公司主管江總拍板決定馬上做互換，將西北公司1200萬歐元債務轉換成了1440萬美元債務，壹下子實現財務利潤90萬美元，相當於減免了6%的債務。後來歐元壹路上升，不過按照約定我們仍可以按照1.2000的匯率購買歐元。”小趙聽得入神，說:“我這麽覺得這有點像貸款置換、借新還舊啊。”老馬回答說:“嗯,差不多!不過這叫‘互換’，就是歐元貸款換成美元貸款，而且企業不用出錢，利用市場波動省錢!”小趙嘆口氣，說:“嘿，想不到壹筆貸款還能搞出這麽多名堂來!”