2008年04月14日 08:25中國經濟網
美元貶值的速度近期如脫韁野馬。4月10日，美元兌人民幣匯率中間價報6.9920，首次突破7元關口。按照“匯改”之初的匯率計算，人民幣兌美元已累計升值15.5%。中國是全球官方外匯儲備最高的國家，據國際貨幣基金組織的統計，在全球已知的各國官方外匯儲備中，有約65%是美元。中國雖未公布官方的外匯儲備比例，但應遠高於全球平均值。有分析認為，如假定中國外儲90%是美元，過去壹個月即蒸發357億美元，這相當於中國壹個月損失了4艘航空母艦。
損失相當於壹月4艘航母？
中國社會科學院世界經濟與政治研究所博士張明在接受《環球時報》記者采訪時說，截止到今年2月底，中國外匯儲備為1.65萬億美元，其中大約有70%是投資以美元為計價的資產。所以美元的貶值，必然造成中國外匯儲備的損失。
對於“外匯儲備的蒸發相當於壹個月損失4艘航空母艦”的說法，張明表示，這實際上只需要壹個很簡單的估算。假定現在中國外匯儲備為1.5萬億美元，其中70%為美元資產，相當於有總額為1.05萬億的美元儲備，假定每個月人民幣的升值幅度為1%，那麽每個月中國外匯儲備的損失就是100億美元。由於2005年至今，外匯儲備還在不斷增長，到底蒸發了多少並不容易估算。
不過，人民幣破7與外匯儲備損失沒有直接聯系，因為估算損失的方法是按照升值幅度，如果人民幣破7並沒有帶來人民幣升值幅度的變化，並不會加重損失。不過，中國外匯儲備不斷增長，即使升值幅度不變，損失仍然在擴大。
拋售美元不能解決問題
據專家介紹，美國經濟建立在高外債、高赤字基礎上，是典型的“舉債經濟”。這種經濟模式在景氣度高的時候，可以憑借旺盛的購買力和市場需求，刺激和保持經濟的長期穩定高速增長，壹旦出現經濟衰退，投資者信心不足、消費者購買意願下降，就會產生嚴重後果。在此情形下，美國往往通過美元的獨特地位，通過貶值或變相貶值美元，轉嫁國內金融和經濟危機。通過貶值美元可以減少債務負擔。許多外匯儲備高的國家擁有大量美國國債，美元貶值無疑令這些債務縮水。貶值美元並逼迫相關貨幣升值，還可降低高外匯儲備國家出口的競爭力，減少赤字。
由於中美貿易額和中國貿易順差都十分巨大，中國官方所擁有的美元儲備逐年飛速增長。而外匯儲備水平明顯偏高又導致貨幣供應量居高不下，國內通脹壓力增大，為緩解貨幣增量壓力、減少因貶值帶來的損失，中方不得不將大量外匯儲備用於購買美國國債，而這些國債又隨著美元繼續走軟而重陷縮水的循環。自2000年美元貶值加速以來，中國的外匯儲備壹直遭遇無形損失。
張明說：“中國目前的狀況是壹種‘尷尬的平衡’，中國美元儲備相當多，如果在市場上中國大規模拋售美元，勢必造成美元匯率更大幅度下跌，在中國將其美元資產拋售出手之前，拋售行為可能造成資產的更大損失，拋售並不能解決問題。”
其他國家損失也很重
據路透社消息，僅今年3月壹個月，美元相對國際主要貨幣，貶值就高達2.6%。美元不斷貶值給擁有大量美元外匯儲備的國家造成嚴重損失。日本財務大臣額賀福誌郎3月27日表示，由於美元貶值，日本的外匯儲備損失約為18.5萬億日元，合1872億美元。曾長期高居全球國家外匯儲備第壹、2007年12月以9733.65億美元外匯儲備居世界第二的日本，歷史上曾飽受美元貶值之苦。1985年，“廣場協議”簽署後，美元兌日元持續大幅度貶值，壹位日本經濟學家說：“美元兌日元的單獨貶值，使得日本的經濟損失與整個二戰的日本損失相當，並且使日本陷入長達十幾年的經濟低迷。”現在，美元兌日元跌到1∶95，創12年來新低。豐田公司稱，日元兌美元的匯率每升值1日元，該公司利潤就將減少3.5億美元。以日本國會眾議院議員、前金融服務大臣山本有二為首的壹批人士，日前向日本政府提議，應仿效中國、新加坡建立日本自己的主權財富基金，通過金融投資管理，避免外匯儲備因美元貶值而導致損失。
2008年2月印度外匯儲備高達3012億美元，升至世界第四。由於外匯儲備的96.8%為貨幣資產，其中絕大多數為美元，因此印度受美元貶值的拖累比中國更嚴重。印度央行去年底在2006-2007年度報告中說，由於美元貶值，截至2007年6月底，央行的外匯資產損失6500億盧比(1美元約合41盧比)。據《印度時報》報道，由於盧比升值，印度出口總量上升，利潤卻同比縮水，11個行業產品的出口價格失去優勢，與對手相比競爭力平均下降10%-12%。對此，印度力爭通過向中東、非洲等市場擴大紡織品等優勢產品的出口，以減少美元貶值帶來的影響，但此舉對減少國家外匯儲備縮水程度並無直接幫助。在印度泰姬陵，以前可以直接用美元購買門票。但現在，政府已宣布只接收印度盧比。印度小販在賣紀念品的時候也拒收美元，而是希望客人用歐元結算。
俄羅斯也不例外。俄塔社報道，據俄羅斯中央銀行統計，截止到3月中旬，俄羅斯外匯儲備首次突破5000億美元大關，成為繼中國和日本之後的第三大外匯儲備國。據俄經貿部測算，預計今年全年盧布兌美元將在2007年基礎上升值5.05%。據《俄羅斯報》報道，俄中央銀行領導人表示，對於巨額外匯儲備，央行籌劃使其結構進壹步多元化。目前，俄羅斯外匯儲備中約壹半是美元資產，約40%為歐元，9%為英鎊，1%為日元。俄央行已開始在外匯儲備中增加日元和瑞士法郎所占比重。俄羅斯在國外市場上的石油交易以美元計價，美元貶值使俄羅斯每年的收入減少40億美元。為減少損失，俄羅斯開始力推用盧布結算石油、天然氣交易。俄財長庫德林還建議俄羅斯居民儲蓄盧布以保值。他說：“對於俄羅斯公民來說，我建議最少將50%的儲蓄存為盧布，另外50%存為其他外幣。”由於美元不斷貶值，近5年來俄羅斯人對美元的信任度下降了1/7。據俄羅斯《消息報》報道，在過去兩年，俄羅斯人的美元存款減少了240億美元。去年美元兌盧布貶值了8%。
韓國央行4月2日表示，截至今年3月底，韓國的外匯儲備額達到了2642.5億美元。不過，與俄中印日等國家不同，從去年年底開始，韓元就壹路貶值。由於韓國采用的是浮動匯率制，所以韓元兌美元的匯率上下波動幅度很大，基本上沒有韓元壹味升值或壹味貶值的趨勢。韓國央行有時還從匯率變動中獲得豐厚收益。比如，韓國央行本來預計2007年將虧損1.2萬億韓元(約合人民幣98.36億)，但受匯率影響，實際虧損大幅減少。
更多花外匯，更少存外匯
張明還說：“許多東亞國家和石油輸出國也面臨著美元貶值造成的外匯儲備蒸發的問題。通常的幾個解決辦法是，第壹，維持本幣與美元匯率的穩定，不要出現更大幅度的升值；第二，多元化外匯儲備，不是大量拋售，而是小規模減持美元，增持其他貨幣儲備；第三，設立主權財富基金，積極投資於風險更高、收益更高的金融產品。”
“如何解決問題，目前的***識有兩步”。張明介紹說，第壹步，中國每個月都要增加幾百億美元的外匯儲備，對於這些新增加的外匯儲備要多元化，可新增以歐元、日元計價的外匯產品，因為新增儲備的多元化對於存量並沒有損失和影響；第二步，中美兩國政府應該走到壹起，通過各種對話機制，穩定人民幣兌美元的匯率，不要出現太大幅度的增值。但到目前為止，前幾次中美經濟戰略對話，美國都要求人民幣更快升值，前段時間美國財長保爾森訪華，再次對人民幣升值趨勢表示贊賞，並強調應該繼續這壹趨勢。
張明認為，最根本的辦法是減少新的外匯儲備的增加，不只是美元儲備，其他外匯儲備也應該減少，壹方面應該“更多地花外匯，更少地存外匯”，不要讓儲備停留在央行賬戶上。另壹方面，要改變外貿和引資政策，現在中國已擁有這麽多資金，不用增加吸引外資流入的優惠政策。
4月3日，法國道達爾石油集團披露，中國外匯儲備管理局在幾個月的時間裏斥資約28億歐元，購買該公司1.6%的股權，並可能繼續收購。有外媒評論認為，在美元不斷貶值的今天，將部分外匯儲備轉入非美元證券市場，選擇贏利能力強、回報率高的上市公司進行投資，是減少國家財政損失、避免美元貶值負面影響擴大化的良好途徑之壹。