目前我查到比較廣泛的說法，加上我自己的理解，感覺日元避險情況產生壹部分是主動避險行為，更多是因為carry trade的存在“被避險”了。嚴格意義上來說日元並不能算作避險貨幣，本質上是壹種套利貨幣或者說是融資貨幣。日元基本面分析的話其實很多特點都表明其不適合做避險貨幣，比如日本是貿易赤字國、政府有大量財政赤字、安倍政府的量化寬松政策等。但是事實上日元確實在美國金融危機、英國脫歐這些時候被大量買入，匯率暴漲，看起來是被作為避險貨幣了。