近日，隨著人民幣匯率突破7.6關口，人民幣匯率問題再次引起人們的關註。對於股市的投資者來說，人民幣匯率升值直接關系到股價走勢，所以問題更重要。基於以上原因，潘達認為，普通投資者如果能夠掌握壹些匯率的基礎知識，將有望對獨立判斷市場走勢，避免被市場謠言和流言所困擾起到壹定的輔助作用。
首先，潘總給投資者簡單介紹了兩個最著名的匯率決定理論。
壹、購買力平價理論(PPP)
購買力平價理論規定，匯率由同壹組商品的相對價格決定。通貨膨脹率的變化應該被相同數量但方向相反的匯率變化所抵消。《經濟學人》推出的巨無霸指數就是壹個經典案例。如果麥當勞的巨無霸漢堡在美國售價2.00美元，在英國售價1.00英鎊，那麽根據購買力平價理論，匯率就是1到2美元。如果目前的市場匯率是1英鎊對1.7美元，那麽英鎊被稱為低估的貨幣，而美元被稱為高估的貨幣，這種理論認為未來的匯率會傾向於向2美元對1英鎊的平價匯率變化。
購買力平價理論的主要缺陷；
a)它假設貨物可以通過自由貿易出口，不包括關稅、運輸等成本。
b)不適用於服務等商品。
第二，匯率平價(IRP)。
利率平價規定壹種貨幣對另壹種貨幣的升值(貶值)將被利率差的變化所抵消。如果美國利率高於日本利率，那麽美元對日元就會貶值，貶值的幅度取決於防止無風險套利。未來匯率將反映在當日規定的遠期匯率中。在我們的例子中，美元的遠期匯率被視為折扣，因為以遠期匯率買入的日元少於以即期匯率買入的日元。日元被視為溢價。
但這壹理論也有壹些缺陷，主要表現在:
a)利率平價理論不考慮交易成本。
b)利率平價理論假設資本流動不存在障礙。
c)利率平價理論假設套利資金規模無限大。
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2005年以來人民幣匯率走勢(9月16更新)
人民幣應該升值還是美元要貶值？
潘達認為，人民幣升值問題，表面上看是人民幣“被低估”；本質上，美元被高估了；不是人民幣要升值，而是美元要貶值。在以美元為基礎的世界金融體系下，美元貶值表現為其他貨幣相對升值。但為了應對美元貶值對世界經濟的影響和國際壓力，美國往往不采取壹般性的貶值措施，而更傾向於對壹種或多種貨幣采取定向貶值措施。
美元貶值的原因不僅僅是美元本身的問題，還有二戰後形成的以美元為基礎的國際貨幣體系的問題。自這壹體系形成以來，美元壹直處於多發行貨幣，貶值的狀態。
對於壹般貨幣來說，多種貨幣體現在中國，這種貨幣貶值對世界經濟的影響有限。但是，對於美元這種全球主要的結算和儲備貨幣來說，發行更多的美元，體現為美元對全球的貶值。以美元為基礎的世界貨幣體系的主要特點是，美國可以隨時開動印鈔機在世界各地買東西。無論是想打伊拉克，還是想提高美國公民的社會保障水平，都可以通過產生大量赤字來解決。目前美元存在雙赤字，即財政赤字和貿易赤字。如果除美國以外的其他國家也采取這種赤字政策，該國需要獨立承擔這種政策帶來的壹切後果。但由於美元作為功能貨幣的特殊地位，美國多種貨幣造成的後果將由全世界承擔。
根據美聯儲，60%的美元在美國境外流通。目前，中國的外匯儲備超過654.38萬億美元，在整個亞洲約為3萬億美元。石油出口國的石油美元增速甚至快於亞洲。當地球上的美元越來越多的時候，必然會有美元貶值的需求。如果美元普遍貶值，不僅會引起國際社會的巨大壓力，還會有沖擊整個國際金融體系的風險。正因為如此，美元貶值有壹個特點，就是誰的經濟增長快，誰的競爭力提升快，就有針對性的貶值。70年代的西德馬克，80年代的日元，新臺幣都是這樣的例子，現在的人民幣也是。目前，由於印度經濟勢頭良好，印度比索也出現了這種趨勢。潘達認為，如果了解人民幣升值的國際背景，用歷史的眼光看待人民幣升值，會更容易得出客觀合理的結論。
為什麽最近人民幣升值速度加快了？
潘達認為，近期人民幣加速升值主要是中國貨幣當局應對國內通脹壓力的結果，但國際壓力不是主要原因。按照經濟學理論，控制通貨膨脹和控制人民幣升值速度不能兼得。為控制通貨膨脹而推出的緊縮貨幣政策將進壹步加大人民幣升值壓力；而如果央行允許國內通脹(當然這是不可能的)，人民幣升值的壓力就會減輕。因此，投資者可以繼續關註國家統計局公布的CPI和PPI，這將在壹定程度上決定未來人民幣的升值速度。