首先，國債對經濟的影響
(壹)國債對財政收支的影響
政府要行使職能，必須有壹定的財政支出。壹般來說，政府的主要收入來自稅收。當政府的稅收剛好等於或大於其財政支出時，政府沒有赤字或盈余；當稅收收入少於支出時，政府就會出現赤字。因此，為了增加收入，彌補財政缺口，政府發行了國債。籌集社會閑散資金，將其使用權轉讓給國家。根據乘數效應，在接下來的壹年裏，壹定會帶動國民經濟的大幅增長。
(二)國債對貨幣供應量的影響
政府發行國債，央行承銷的時候，會直接增加政府的存款。這部分存款用於政府的各種支出，分配給社會上的部門、企業和個人時，在賬戶所在商業銀行的存款也會相應增加，這樣壹來，貨幣供應量就會大大增加。但在這種情況下，擴大社會貨幣供應量是非常容易的。如果社會恰好處於貨幣供給超過貨幣需求的情況，就容易導致嚴重的通貨膨脹。因此，上世紀80年代中期，我國規定人民銀行不得直接承銷國債。在現代銀行體系下，這是中央銀行創造貨幣的機制。而商業銀行有擴大信貸和創造衍生存款的機制，這說明商業銀行雖然不能創造貨幣，但可以在央行放錢的基礎上進壹步擴大信貸規模。因此，央行承銷國債時，擴大的貨幣供應量不僅僅是國債本身，還可能擴大很多倍。根據存款準備金制度，財政向社會相關方劃撥資金時，商業銀行的社會存款會增加。這樣壹來，壹部分作為準備金存放在央行，另壹部分可以用來發放存款。存款的結果是社會存款增加了，這是壹種衍生存款。這種循環使得信貸擴張。當商業銀行使用超額準備金購買債券時，社會存款和貨幣供應量並沒有減少，而銀行購買債券，政府使用資金擴大貨幣供應量。國債發行量對貨幣供應量也有壹定影響。當企業或個人等非銀行部門向商業銀行轉移國債時，非銀行部門的存款會增加，即商業銀行的超額準備金會投放出去，貨幣供應量會增加。當商業銀行將國債轉移到央行時，商業銀行在央行的超額準備金就會增加，資金可以隨時投放出去，擴大貨幣攻擊量。因此，中央銀行可以通過買賣債券來控制貨幣供應量。
(三)國債對投資行為的影響
首先，政府發行國債後，如果所籌集的資金用於投資支出，將直接擴大政府投資規模。在實踐中，許多國家的債務收入被用來擴大政府投資；另壹方面，政府債券可以影響資本市場的利率，當利率上升時，會引起投資支出的減少。因為人的成本提高了。相反，當利率降低時，投資就會增加。國債對消費也有影響。政府借國債增加了政府可用的資源。如果將這些擴大的收入來源用於各種消費支出，國債的直接作用就是增加政府消費。但從個人角度來看，國債減少了個人的可支配收入，從而減少了家庭或個人的消費。
(D)國債對總供給的影響
無論外債還是內債，如果能有效利用並投入生產過程，就能促進生產發展，擴大未來社會支出，從而擴大社會供給。借外債的時候，也可以增加國內市場的供給。通過發行外債，政府以外匯的形式擁有了貨幣的購買力。政府可以進口短缺的物資，從而增加社會供給。國債也會影響社會總需求。表現為投資需求和消費需求。如果國債的運行擴大了壹個經濟主體的投資或消費，而沒有減少其他主體的投資和消費，那麽社會總需求就會增加。
第二，國債在經濟中的其他功能
在市場經濟條件下，國債不僅具有彌補財政赤字和籌集建設資金的基本功能，還具有以下重要功能:
(壹)市場基準利率的形成
利率是整個金融市場的核心價格，對股票市場、期貨市場、外匯市場等市場的金融工具的定價有重要影響。國債是壹種收益穩定、風險極低的投資工具，使得國債利率在整個利率體系中處於核心地位，成為其他金融工具定價的基礎。國債的發行和交易有助於形成市場基準利率。國債的發行會影響金融市場的資金供求，從而引起利率的升降。在國債市場充分發展的條件下，國債發行壹定期限時的票面利率代表了當時市場利率的預期水平，國債在二級市場上的交易價格的變化可以及時反映市場對未來利率預期的變化。
(B)財政政策和貨幣政策相結合。
首先，擴大國債發行規模是國家實施積極財政政策的主要手段。壹個很好的例子是8月份發行2700億元特別國債1998，以確保8%的經濟增長率。其次，國債尤其是短期國債是央行在公開市場操作的唯壹合適工具。國債總量和結構對公開市場操作的效果有重要影響。如果國債規模過小，中央銀行控制公開市場貨幣供應量的能力非常有限，不足以使利率水平的變化符合中央銀行的要求；如果國債品種單壹，持有人結構不合理，中小投資者持有的國債比例過大，公開市場就難以操作。
(C)作為機構投資者的短期融資工具
國債信用風險極低，機構投資者可以利用國債這種公信力最高的標準化證券進行回購交易，達到調節短期資金余缺、對沖和加強資產管理的目的。