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2015在世界經濟調整分化和國內發展“三期疊加”的背景下，我國經濟發展面臨復雜的國際國內環境，不確定因素較多。按照穩中求進的工作總基調，中央統籌穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險，統籌各項政策和改革，使我國宏觀經濟運行緩中趨穩、穩中向好，結構調整積極推進，社會大局和諧穩定，為經濟平穩過渡新常態和“十三五”順利開局奠定了良好基礎。展望未來，為保持宏觀經濟穩中求進，應積極發揮財政政策在穩增長、調結構中的作用；貨幣政策繼續保持靈活，貨幣條件從緊適度，有效穩定了市場預期；區域政策要協調區域和城鄉壹體化發展；我們將穩步推進各項改革。
宏觀經濟運行緩中趨穩。
面對世界經濟緩慢復蘇的下行壓力和國內深層次矛盾的不斷顯現，宏觀經濟管理及時采取了壹系列有針對性的政策措施，初步遏制了2015年初經濟增速的快速下滑，經濟運行緩中趨穩，進入中高速增長階段。
1.經濟運行緩慢平穩，主要生產指標保持在合理區間。國家統計局初步核算，上半年國內生產總值296868億元，按可比價格計算，同比增長7.0%，增速回落0.4個百分點。分季度看，壹季度增長7.0%，二季度增長7.0%。從環比看，壹、二季度GDP分別增長1.4%和1.7%，環比增速觸底。(見圖1)
2.固定資產投資增速放緩，結構優化。2015年6-7月，全國固定資產投資(不含農戶)288469億元，同比名義增長11.2%，增速比6月份回落0.2個百分點。(參見圖2)
3.房地產投資增速放緩，市場銷售繼續回暖。1-7月期間，全國房地產開發投資52562億元，同比增長4.3%。增速較1-6月期間回落0.3個百分點，回落速度較1-6月期間放緩0.2個百分點。(參見圖3)
4.社會消費品總量趨穩，價格指數相對穩定。2015至1-6月，社會消費品零售總額165916億元，同比增長10.4%，比1-6月累計增速高0.02個百分點。(參見圖4)
5.進出口總值降幅擴大，貿易順差同比下降。2015至1-7月，我國進出口總值累計22244.47億美元，同比下降7.2%，降幅比1-6月擴大0.3%。其中，出口654.38+02648.23億美元，同比下降0.8%，與6月份相比由升轉降。進口9596.24億美元，同比下降14.6%，降幅較6月繼續收窄。貿易順差總額為30565438美元+0.99億美元，是去年同期的兩倍。
宏觀經濟前景研究
經濟數據和分析表明，我國經濟總體平穩運行的基本態勢沒有變，結構優化和深化改革的基本趨勢沒有變，民生改善和社會穩定的大局沒有變。但是，經濟轉型發展過程中的壹些矛盾和問題不斷顯現，經濟下行壓力仍然較大。要實現經濟增長的預期目標，我們仍然需要增加效率的政策，即宏觀政策要穩定，微觀政策要靈活，潛力要充分挖掘，風險要控制，新的平衡要穩步重建。
1.投資增速下滑和產能過剩並存。2015上半年，全國固定資產投資同比增長11.4%，增速比去年同期回落6個百分點。同時，隨著新常態下的結構調整，固定資產投資結構也在發生變化，對下半年投資回升的支撐仍顯不足。
壹方面，投資下降。表現在:壹是房地產投資尚未見底。房地產與金融服務、建築、社會服務等行業密切相關。015以來，房地產投資累計增速逐月下降，房地產開發投資出現企穩跡象。經過壹年半的下滑，住宅投資增速開始回升。但由於購房人口高峰、新開工住房面積高峰已過、城鎮平均住房超過壹套等規律性因素，多數城市住房空置率上升，房地產市場出現拐點。二是政策面下基建有望小幅反彈。基礎設施投資壹直是中國政府平抑經濟波動、穩增長的重要手段，在歷次逆周期調控中發揮了重要作用。但受財政收入減少、債務壓力加大等因素影響，當前地方政府動員資金進行基礎設施投資的能力明顯不足，政府性基金收入增長明顯放緩。三是制造業投資保持低速增長。制造業投資主要由基建、房地產、出口三個因素決定，短期內難以改善。而且去年下半年以來企業盈利能力不佳，限制了制造業擴大投資的能力。此外，服務業等其他類型投資經過多年高速增長後，增速也明顯下降，上半年增幅僅為13.8%，明顯低於近五年的平均增速。
另壹方面是產能過剩。2015年6-7月，產能過剩行業生產處於下降狀態，企業經營困難，平板玻璃、煤炭、水泥、鋼鐵分別下降7.4%、5.3%、5.0%、1.8%。
從企業效益看，2015上半年規模以上工業企業利潤下降0.7%，其中煤炭全行業利潤同比下降67%，石油天然氣開采業利潤下降68.4%，冶金行業利潤下降22%。說明這些行業經營困難，利潤下降，產能過剩。
從先行指標來看，采購經理人指數(PMI)的每個指標都反映了業務活動的真實情況，而綜合指數則反映了制造業或服務業的整體增長或下降。2015年8月，中國物流與采購聯合會發布中國制造業采購經理PMI為49.7%，仍處於枯榮線以下，比上月回落0.3個百分點。非制造業商務活動指數為53.4%，比上月回落0.5個百分點，表明經濟產能存在壹定下行壓力；新訂單和出口訂單指數的小幅下降反映了市場吸收不足；采購量、進口和產成品訂單指數的下降反映了企業信心不足，其庫存行為仍在繼續。
2.流動性充裕和通貨緊縮並存。目前，各國央行的資產負債表規模和擴張速度都是前所未有的，但釋放的流動性並沒有引發預期中的通脹，而是全球主要經濟體都面臨著通縮壓力。2015年，中國人民銀行分別於2月、5月、6月、8月四次宣布下調存貸款利率和定向下調金融機構存款準備金率，以保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長，提振市場信心，促進經濟平穩健康發展。然而，充裕的流動性並沒有帶來市場的繁榮和消費的增加。2015-1-7月，居民消費價格指數CPI在1.1%-1.6%之間徘徊，通縮壓力不減。
壹是部分行業產能過剩帶來結構性通縮壓力。2015年7月，我國居民消費價格指數CPI同比增長1.6%，工業生產者出廠價格PPI同比下降5.4%，已連續41個月下降，通縮風險加大。此外，PMI為49.7，跌破閾值，創下2012年8月以來的新低。究其原因，可見世界經濟增長乏力導致的出口和投資增速下滑與高投資、高出口、高流動性的舊增長方式帶來的產能過剩並存；再加上國際石油等大宗商品價格下跌，我國工業品價格下跌，CPI增速結構性回落。
第二，全球去杠桿壓力導致寬松環境下通脹率較低。根據市場經濟理論，大規模的貨幣寬松會提高全社會的流動性，增加貨幣總量，導致物價上漲。然而，近年來，美國、日本、歐洲和中國都實施了大規模的貨幣寬松政策，但通脹水平壹直處於較低水平，貨幣政策對通脹水平的影響趨於減弱。
第三，資金“虛入”可能增加金融風險的概率。雖然經過幾次密集的RRR降息，貨幣市場利率明顯降低，但實體經濟資金依然緊張，資金價格居高不下。同時，由於中國房地產市場的階段性變化，地方債務重組，風險控制加強，產能過剩，這些部門吸收資金的能力明顯萎縮，資金從實體經濟轉向資本市場。事實上，在實體經濟逐步降杠桿、降風險的同時，虛擬經濟也在不斷加杠桿，特別是通過場外配資、融資融券等方式，不斷推高資本市場杠桿率，增加中國經濟運行的風險。
3.國際經濟復蘇和進出口貿易增長乏力並存。2015國際經濟分化趨勢逐漸縮小，復蘇良好的美國和英國增長略低於預期，而歐盟和日本增長有所改善，發展中國家增速繼續放緩，各經濟體之間增長差異縮小，發達國家對全球增長的貢獻率回升。世界經濟的緩慢復蘇並沒有給作為世界第壹貿易大國的中國帶來進出口貿易的整體改善。2015-1-7月進出口總值、出口、進口均同比下降，低於全年預期目標，外需對經濟增長的貢獻進壹步減弱。
雖然經濟運行中存在不少困難，但也要看到積極的方面。如果這些積極因素能夠持續，下半年經濟下行壓力將有所緩解，經濟增長將進壹步企穩向好，有望實現全年預期目標。
壹是新增基礎設施投資的關鍵作用逐步發揮。2015以來，政府圍繞投資領域，尤其是基建投資領域，不斷出臺改革和政策措施。如信息電網、油氣網、生態環保、清潔能源、糧食水利、交通運輸、健康養老服務、能源礦產資源保護等七大工程；新興產業、綠色制造、現代物流和城市軌道交通。如果進壹步采取措施，開放投資領域，優化投資主體，提高融資能力，降低融資成本，將對經濟運行產生關鍵拉動作用。
二是消費的拉動作用趨於加強。2015以來，城鄉居民收入持續快於GDP增速，特別是農村居民人均純收入實際增速連續5年快於城鎮居民。隨著居民消費能力的不斷提高，消費結構已經從以溫飽為主的溫飽型消費升級到文化娛樂教育健康等享受型和發展型消費。特別是隨著新型消費業態的快速增長，網絡消費正逐漸成為促進消費擴大的重要驅動力。
第三，世界經濟緩慢復蘇。本輪國際金融危機後，發達經濟體經過持續的再平衡調整，經濟前景有所改善。美國經濟的基本面仍然強勁，消費者和投資者的信心保持穩定。尤其是作為美國經濟支柱的私人消費支出，正以近6年來最快的速度增長。歐元區和日本經濟下行風險有所緩解，出現壹些復蘇跡象，對中國出口需求構成積極支撐因素。
第四，增長動力轉換勢頭良好。2015以來，供給側結構優化升級，第三產業比重進壹步提高；戰略性新興產業增長勢頭較為強勁，新能源汽車、工業機器人產量同比增長；以互聯網、大數據、雲計算為代表的新壹代信息技術催生了許多新業態、新商業模式；部分地區轉型升級和創新驅動戰略初見成效。隨著大眾創業、萬眾創新戰略的實施，經濟增長的可持續性得到增強。
宏觀經濟政策展望
展望未來，中國經濟基本面依然良好，但傳統發展模式遇到阻力，不可持續，經濟下行壓力加大。必須轉變發展方式，實現經濟轉型升級，充分發揮財政政策和貨幣政策的作用，加快改革進程，實現經濟內生增長。
1.強化財政政策，充分發揮“自動穩定器”的作用。財政政策具有穩增長、調結構的功能，下壹階段財政政策的重點應該是發揮“自動穩定器”的作用。如果地方財力有限，中央可以適當擴大赤字規模，加大對重大基礎設施項目的支持力度。中央可以對地方融資平臺轉型設定明確的過渡期，對負債率總體較低的省區市適當放開地方債務規模上限。
壹是推進重大項目建設。2014年9月以來，國家發改委組織啟動了信息電網、油氣網、生態環境、清潔能源、糧食水利、交通運輸、養老健康、能源礦產資源保護等七大工程包。接下來，新興產業、提升制造業核心競爭力、現代物流、城市軌道交通四個新工程包即將推出。這些項目將有助於進壹步增加關鍵領域的有效投資，發揮投資的關鍵作用。
二是創新重點領域投融資機制。將更多采用PPP投融資模式，改變過去政府主導投資尤其是基礎設施投資的局面。國家發改委已著手建立PPP項目庫，鼓勵各類社會資本通過特許經營、政府購買服務、股權合作等方式參與建設和運營。PPP模式可以吸引更多社會資本參與基礎設施投資和運營，對沖經濟下行壓力，穩定經濟增長。
三是擴大資金來源，降低資金成本。為了拓寬資金來源，從2015開始，中央和地方壹直在想辦法解決財政資金沈澱的問題。通過改革和完善財政資金管理，不斷盤活和統籌使用現有財政資金，增加財政支出，努力滿足重點領域和大量建設項目的資金需求。此外，發改委還逐步降低了城投債的發行標準，允許發行新債償還舊債，以彌補在建項目現金流產生前形成的流動性缺口。
四是進壹步擴大消費空間。充分發揮公共財政的作用，穩步提高居民(特別是廣大中低收入群體)的收入水平，提高各類社會保障和社會優撫對象的待遇水平，繼續調整和提高企業退休人員基本養老金水平，提高城鄉居民基本養老金標準。 實現機關事業單位養老保險制度與城鎮企業職工養老保險制度並軌，提高城鎮居民基本醫療保險和新農合政府補助標準。 加快保障性安居工程建設，加快進壹步完善教育、醫療、文化等基本公共服務，從源頭上解決消費需求不足問題。
五是穩定出口。做好支持外貿增長工作，發展和鼓勵國際電子商務、市場采購、外貿綜合服務公司等新型出口營銷模式，穩定人民幣實際匯率，為穩定出口創造條件。
2.保持貨幣政策松緊適度，穩定市場預期。2015以來，在多次降息和降低存款準備金率後，存貸款利率已降至金融危機以來的最低水平，進壹步下調的空間不大，金融資源“脫實向虛”。
第壹，疏通和完善貨幣政策傳導機制。杠桿率放大效應下的股市“過山車”和股災後的救市行動，暴露了我國在監管制度、風險管理、信號釋放、預期管理、人才儲備等方面的不足。從已知數據來看，目前股市下跌對銀行體系的影響並不明顯，場外配資主體損失有限，主要是投資者之間的財富再分配，對實體經濟的影響尚未顯現。下壹階段，要穩定市場預期和信心，避免資產價格大幅下跌引發系統性金融風險，促進資本市場長期健康發展，充分發揮資本市場在優化資源配置、促進實體經濟發展、產業升級和科技創新等方面的積極作用。
二是進壹步強化有管理的浮動匯率制度。加大人民幣匯率浮動區間，保持人民幣對美元匯率中間價基本穩定，適當擴大貶值空間。擴大人民幣與非美元貨幣的直接交易，降低人民幣兌美元雙邊匯率對人民幣匯率的影響，提高人民幣競爭力和國際化水平。
三是防範系統性金融風險。在保證不發生系統性區域性風險的前提下，讓違約事件自然發生，培養投資者的風險意識，加強市場紀律，消除市場扭曲。提高金融產品透明度，加快商業銀行理財業務向資產管理轉型，建立金融消費者保護機制，鼓勵發展第三方分析評級機構，在加強監管中防範P2P、民間借貸等影子銀行風險，穩定資本市場。盡快摸清股市融資底數，特別是銀行理財資金參與股市的情況，加大國家直接幹預股市的規模和力度，嚴厲查處做空機構的違規操作，盡快穩定市場信心，避免恐慌情緒蔓延和交叉感染到債券市場、外匯市場和大宗商品市場。
3.強化區域政策協調功能，縮小區域發展差距。中國幅員遼闊，地區差異大，制定科學合理的區域政策對協調區域發展具有重要作用。全球金融危機後，中央政府出臺了大量關於實施區域發展規劃的意見，區域政策實際上承擔了宏觀調控職能，成為宏觀調控政策體系的重要組成部分。新常態下區域政策的核心應該是如何促進區域協調發展，特別是區域的跨省、大範圍協調發展。隨著西部大開發等壹系列區域政策的實施，區域發展差距擴大的勢頭得到初步遏制，區域發展的協調性得到增強。2007年以來，西部地區經濟增速首次超過東部地區，中西部和東北地區增速全面超過東部地區，扭轉了長期以來區域增長“東快西慢”的格局，推動形成了壹批重要的區域增長極。
2014以來，圍繞京津冀壹體化的政策頻出，京津冀協同發展被提升到國家發展戰略層面。2015年啟動“壹帶壹路”戰略，涉及新疆、福建兩個核心，18個省份，七大高地，15個港口建設，兩個國際樞紐機場。自貿區建設是制度安排，以AIIB、絲路基金、金磚銀行等投融資平臺為支撐，資本輸出帶動產能輸出，形成全球化發展。隨著“壹帶壹路”戰略的逐步實施，將給中國經濟帶來新的空間、新的動力和新的增長極。
4.配套改革釋放制度紅利，鼓勵創新。2015年5月8日國務院批轉國家發展改革委關於2015年深化經濟體制改革重點工作意見的通知。從簡政放權、加快政府自身改革入手，提出了深化企業改革、推進金融改革、加快城鎮化、構建開放型經濟新體制、深化民生保障相關改革、加快生態文明制度建設、推進節能減排、保護生態環境等七個方面。這些措施配合行政體制、財稅體制、金融和國企改革，旨在增強經濟發展的內生活力和動力。具體表現為:壹是繼續推進簡政放權和取消行政審批事項，擴大負面清單管理實施範圍；加強部門間的協調，疏通審批渠道，簡化流程，提高效率，加強服務；加快建立政府激勵約束機制，增強公務員的積極性和規範性。二是把推進改革和盤活存量有機結合起來，激發市場主體活力。三是深化土地、資源、金融等重要生產要素市場化改革和社會領域改革，進壹步解放生產力，提高要素生產效率。
隨著改革措施的逐步落實，制度紅利將進壹步釋放。“互聯網+”行動向更廣領域拓展，各地加快與“壹帶壹路”、京津冀協同發展、長江經濟帶戰略規劃對接，為未來經濟發展增添新動能。這些都將為宏觀經濟運行註入新的活力，培育新的增長點，實現中國經濟向創新驅動發展模式的轉變。