利率平價規定壹種貨幣對另壹種貨幣的升值(貶值)會被利率差的變化抵消。
假設我們是A國的投資者，手中有可自由支配的資金，可以自由進出本國和B國的金融市場..同時，假定國際資金流動沒有任何限制和交易成本。
然後就是選擇投資哪個國家的金融市場。在做選擇的時候，如果其他條件不變，顯然是看哪個國家的收入更高。假設A國壹年期利率為I，B國利率為I *，即期匯率為E(直接報價)。
如果投資國內金融市場，每單位本國貨幣到期增值為:1× (1+I) = 1+I .如果投資B國金融市場，可以分三步:在國內外匯市場兌換成B國貨幣，在B國金融市場進行壹年期存款，存款到期後再兌換成本國貨幣。
但是，有壹個匯率問題。因為壹年後的即期匯率ef是不確定的，我們可以在即期買入壹年後交割的遠期合約，這個遠期匯率記為f。
屆時，1單位本國貨幣的升值幅度將為:F (1+I *)/E .顯然，我們選擇哪種投資模式取決於這兩種模式的收益率。
if 1+I & gt；F (1+I *)/E，那麽我們就投資國內金融市場；如果1+I
市場上的其他投資者也面臨著同樣的決策選擇。因此，如果1+I
只有當這兩種投資方式的收益率完全相同時，市場才能處於均衡狀態。因此，當投資者通過持有遠期合約進行交易時，市場最終會形成如下的利率與匯率關系:1+I = f (1+I *)/e。
已排序:f/e = (1+I)/(1+I *)
我們記住即期匯率和遠期匯率的升水(貼水)率是ρ，即ρ = (f-e)/e。
然後把上面兩個公式結合起來:ρ=(f-e)/e =(1+I-(1+I *)/(1+I *)=(I-I *)/(1。
即:ρ+ρ I * = I-I *
由於ρ和I *都是很小的值，所以它們的求積ρ I *可以省略，即ρ = i-i *。
上述公式是套利的利率平價的壹般形式。其經濟學含義是，匯率的遠期升水率等於兩國利率之差。如果國內利率高於國外利率，長期來看本幣會貶值；如果國內利率低於國外利率，長期來看本幣會升值。換句話說，匯率的變化會抵消兩國的利率差，從而使金融市場處於均衡狀態。
擴展數據:
這壹理論存在壹些缺陷，主要表現在:
1.？利率平價理論不考慮交易成本。但是，交易成本是壹個非常重要的因素。如果各種交易過高，會影響套利收益，從而影響匯率和利率的關系。如果考慮交易成本，在達到利率平價之前，國際套利活動就會停止。
2.利率平價理論假設資本流動不存在障礙，資金可以在國際上暢通無阻地流動。但實際上，資金的國際流動會受到外匯管制、外匯市場不發達等因素的阻礙。目前只有少數國際金融中心有完善的期貨市場，資金流動受限制較少。
3.利率平價理論也假設套利資金的規模是無限的，因此套利者可以繼續套利，直到利率平價成立。
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