在理論上，本幣貶值有可能形成壹種所謂的“惡性循環”現象，這是因為本幣貶值會對該國的價格水平產生推動作用。
1、價格效應，本幣貶值會導致進口商品的價格經匯率折算成本幣時出現上升。進口消費品價格上升會形成增加工資的壓力，否則就意味著工薪階層的實際收入下降；而中間投資品，如原料、原材料、配件和機械設備的進口價格的上升也會導致生產成本增加。這兩種因素的結合就會促成最終產品的價格上升。
2、數量效應，本幣貶值造成的出口增加、進口減少會引起國內總供應減少，以致出現超額需求，這也會推動價格的上升。
3、貨幣效應，其本幣貶值如果使得國際收支出現順差，則會造成外匯儲備增加，這又意味著中央銀行本幣投放的增加。由於這些本幣都是基礎貨幣，又稱高能貨幣，所以在貨幣乘數的作用下會呈現成倍的放大，致使貨幣供應量急劇增加。在上述因素的***同作用下，壹國的價格水平就可能出現大幅度上升，如果公眾因此而形成通貨膨脹預期，則會進壹步推動價格的上升，結果抵消了本幣貶值的效果。於是，本幣貶值的“惡性循環”效應就會產生，即“本幣貶值→出口增加、進口減少→價格上升→出口減少、進口增加→本幣進壹步貶值”。
本幣貶值的世界影響：
①小國的匯率變動只會對貿易夥伴國的經濟產生輕微的影響，但主要工業國的貨幣貶值會影響其國家的貿易收支，由此可引起貿易戰和匯率戰，並影響世界經濟的發展。
②主要工業國匯率的變化還會引起國際金融領域的動蕩。在國際貿易和借貸活動中，將使吸進貶值貨幣的壹方遭受損失，而要付出貶值貨幣的壹方，將從中獲利。
③主要貨幣的匯率不穩定還會給國際儲備體系和國際金融體系帶來巨大影響。1997年亞洲金融危機就是首先從泰國貨幣貶值開始的。1998年日元對美元的比價持續下跌，降到八年來最低點。這對亞洲各國無疑是壹個沈重的打擊，而且在美國的股票市場和外匯市場引起軒然大波。