1.1993-1996宏觀政策調整:適度從緊
1988期間中國發生了嚴重的通貨膨脹。與上年相比，商品零售價格上漲18.5%，居民消費價格上漲18.8%。全國各地都出現了搶購商品的熱潮。因此，從第四季度的1988，中國政府實施嚴格的“整頓”，並使用各種手段來收緊投資和貨幣供應，導致價格漲幅迅速下降。1990年，零售商品價格降至僅比上年上漲2.1%，居民消費價格上漲3.1%。嚴厲的緊縮政策也導致了經濟增長的快速下滑。1989和1990的GDP分別只增長了4.1%和3.8%。這是改革開放以來最慢的增速。
為了扭轉經濟的進壹步下滑，國家的宏觀經濟政策立即放松。從1991開始，經濟再次加速。1992年初，鄧小平在“南方談話”中呼籲加快改革和發展。“南方談話”推動了改革的新高潮，促進了經濟的上升勢頭，在全國掀起了發展的新高潮。在65438年至0992年的國民經濟新高潮期間，地方政府、部門和企業都表現出極大的積極性，但中央政府的主導部門在推動改革方面是被動的，沒有采取措施推動財政、金融和國有企業等長期滯後的部門的改革。與此同時，采取了擴張性貨幣政策來刺激增長。各地註重規劃開發區，鋪設基礎設施檔口，很快掀起了開發區熱、房地產熱、債券熱、股票熱、期貨熱等經濟泡沫，經濟迅速達到過熱狀態。於是，改革開放以來的第四輪通脹開始攀升，達到高位後長時間居高不下。到1993上半年，由於投資的快速擴張，特別是房地產投資的快速增加，各地建立經濟開發區，導致比1988更嚴重的通貨膨脹(1993，全社會固定資產投資增長61.8%，商品零售價格增長13.2%，居民消費)。新壹輪通貨膨脹的爭論持續了將近壹年，到了1993的春天，通貨膨脹的危險就非常明顯了。
1993年6月，中國政府決定采取兩項措施實現宏觀經濟穩定，確保經濟持續增長勢頭。首先是壹系列應急措施。1993年6月，公布了穩定經濟的“16點計劃”，包括財政、金融、投資。這個計劃的實施緩解了經濟過熱的趨勢。第二是根本性措施。在這次調整中，中共中央認識到，克服經濟失衡的根本出路在於深化改革。1993 165438+10月，黨的十四屆三中全會通過的《關於建立社會主義市場經濟體制若幹問題的決定》中，最重要的突破有:壹是明確提出了“整體推進、重點突破”的改革新戰略，不僅在邊緣地區，而且在國有部門，這就要求，二是制定了財稅體制、金融體制、外匯管理體制、企業制度和社會保障制度改革的規劃和藍圖。自1994以來，中國政府在上述方面采取了壹系列重要的改革措施。由此，中國改革進入整體推進的新階段。
自7月1993以來，政府再次實施從緊的財政和貨幣政策，加強宏觀調控。具體包括:嚴格控制資金流向，基建項目必須經中央主管部門批準；提高利率和保存儲蓄；它不僅控制資金供給總量，還控制資金流向。嚴禁資金流向房地產。中央政府直接把資金貸給重點企業和重點項目，甚至銀行之間的正常放貸也壹度停止。適度從緊的財政政策和貨幣政策取得明顯成效。到1996年底，經濟過熱和金融運行中的混亂局面得到控制，持續三年的高通脹大幅下降，國民經濟成功實現了從1997的首次“軟著陸”。經過四年多的緊縮，價格從1995開始逐年下降。與1996相比，1997中的商品零售價格僅上漲了0.8%，而消費價格僅上漲了2.8%。與此同時，經濟增速逐漸降低，1997年GDP增速由65438+變為。總之，財政金融“雙緊縮”政策實施四年半來，成效顯著，消除了突出的金融風險，解決了投資擴張問題，維護了社會穩定。總的來說，經濟的狀態還是好的，但潛伏著許多困難和問題，通貨緊縮已經出現，壹些現象也逐漸顯現。1997年7月爆發的亞洲金融危機波及全球經濟發展，進壹步加劇了這些困難和問題。
事實上，通貨緊縮是長期緊縮政策的結果。當時實行的是財政金融“雙緊縮”的宏觀經濟政策，存在經驗不足的問題，主要是“緊縮”力度太大，時間太長，以至於通脹轉化為通縮。從1993下半年開始整頓金融秩序，連續四年實施宏觀經濟“雙緊縮”政策。所以從1996開始，市場需求開始疲軟，到1997年3月，物價開始下跌，GDP開始下降。至此，中國經濟由通脹轉為通縮。從1997到10，全社會商品零售價格出現負增長(實際上在此之前農業生產資料價格和工業品出廠價格已經出現負增長)。1998上半年，全社會商品零售價格指數上漲-2.1%，通貨緊縮越來越明顯；大量企業開工不足，企業大面積虧損。1997，虧損企業占25.6%，虧損企業數量比上年增加5.68%，國有工業企業虧損企業占39.2%。市場銷售不旺，產品庫存增加，工業品銷售率由65438下降到0997，庫存增加占GDP 2866億元，占3.75%；固定資產投資增速放緩，1997年僅增長10.1%(1996年增長14.8%)；貨幣供應量增速放緩。M0、M1和M2在1997(1996)的增長率分別為15.6%、16.5%和17.1%。經濟數據顯示，已經出現通貨緊縮，有效需求不足。
總之，在改革開放的強大推動下，中國從1992進入新壹輪經濟增長期。1992-1994的GDP增速分別達到14.2%、13.5%、12.6%。但同時也出現了嚴重的通貨膨脹。商品零售價格指數上漲至13.2%(1993)，21.7%(1994)，14.8%(1995)。1993下半年至1996年，國家針對房地產和開發區熱、金融秩序混亂、固定資產投資增長過快、通貨膨脹等問題，采取了壹系列措施加強宏觀調控，隨後在宏觀經濟領域進行了多項改革，使通貨膨脹得到控制，物價過快上漲逐步下降到1996年的6.66。與此同時，經濟增速緩慢放緩，1995-1997的經濟增速分別為10.5%、9.6%和8.8%，大起大落之後沒有大起大落，實現了經濟的“軟著陸”。“軟著陸”的主要經驗是:(1)控制投資需求與加強農業、增加有效供給相結合。(二)宏觀調控與深化改革相結合。(3)宏觀調控主要是通過經濟和法律手段，輔以必要的行政手段。