第壹階段從1979到1992。現階段中國經濟高速增長，但同時呈現出有效供給不足的特點，資金需求壹直存在較大缺口。因此，財政政策和貨幣政策的配合側重於影響總供給，出現了基於“寬松”的擴張性政策配合。具體從1979到1980，主要表現在兩大政策的配合上。1981，財政政策偏緊，貨幣政策偏松；從1982到1984，表現為兩大政策配合。1985是兩大政策的“雙緊”配合；從1986到1988，依然表現出兩大政策的“雙松”配合；從1989到1991年，是兩大政策的“雙緊”配合；從1992到1993上半年，“雙松”合作再次出現。現階段財政政策和貨幣政策的配合有兩個突出特點。壹是由於市場經濟體制改革尚處於初級階段，政策協調的外部環境不完善，表現為政策功能的微觀主體多為國有企業，通常采用行政手段來完成政策執行。第二，在長期短缺的經濟環境影響下，政府在市場經濟調節機制的運用上還缺乏經驗，表現在兩大政策的協調上。壹直以直接調控為主，很少用財政金融中間變量來間接影響經濟實體。而且“前松後緊”的情況很多，沒有多元化的政策搭配，也造成了政策協調的效果不佳。“壹放就亂，壹抓就死”已經成為常態。第二階段是1993到1996。在這壹階段，中國經濟的市場化程度開始迅速提高，經濟總量不斷擴大，微觀經濟主體的活躍度也在提高。但與此同時，在有效供給不足的背景下，經濟過熱也導致了通脹風險的積累。從1993下半年到1996，財政政策和貨幣政策壹直是“雙緊”，政策協調的目標是通過緊縮政策控制赤字，減少發債，減少政府支出，控制貨幣總量。與此同時，兩項政策的協調也逐漸獲得了體制改革的基礎，其中1994年的稅制和分稅制改革逐漸奠定了公共財政的基礎，1995年通過的《中國人民銀行法》也使貨幣政策制定進壹步獨立。應該說，這壹時期兩大政策的協調出現了壹些新的變化，包括調控手段的多樣化、調控技巧的提高和宏觀調控能力的提高，對實現經濟的“軟著陸”起到了很大的作用。需要指出的是，始於1994的外匯制度改革，不僅使貨幣政策開始考慮開放經濟條件下的新問題，也引發了未來兩大政策合作的新層面。第三階段為1997至2002年。1997以來，由於增長基數發生根本性變化，我國經濟發展逐步從資源約束轉向需求約束，有效需求不足成為經濟調控的新問題。亞洲金融危機的爆發進壹步促使中國經濟出現周期性下滑，物價走低、投資低迷、失業增加等通貨緊縮跡象開始引起關註。面對這種情況，1997之後，財政貨幣政策由適度從緊轉為“雙松”協調。其中，具有擴張性本質的“積極”財政政策主要是通過發行長期國債來籌集社會基礎設施建設資金。在此期間，“穩健”貨幣政策的實質是通過多次降低存貸款利率和存款準備金率，不斷增加貨幣供應量，取消國有商業銀行年初1998的貸款規模限制。在此期間，兩項政策協調的重點之壹是為建設項目和企業提供流動性和信貸支持，試圖激發微觀主體的活力以促進有效需求的提高。現階段，政府首次面臨現代意義上的經濟周期低谷，處於有效需求不足和結構性供給不足的兩難境地，這既為財政貨幣政策協調提供了創新背景，也帶來了許多新問題。第四階段是2003年至今。2003年以來，我國經濟形勢再次發生變化，出現了通貨膨脹壓力加大、信貸和投資增長過快、外資流入過多等問題。在此背景下，政府從2004年開始逐步調整財政政策的方向和力度，適當調整國債長期建設規模和優化國債項目資金使用結構，向社會發出政府應合理控制投資的政策信號。2005年，宣布再次轉變財政政策，實施“控赤字、調結構、促改革、開源節流”的穩健財政政策。與此相適應，2003年以來，穩健貨幣政策的內涵也發生了變化，主要是適當回收流動性，最終確定了“穩健適度從緊”的政策思路。在過去的五年中，央行多次提高存款準備金率和加息，這些都是收緊貨幣政策和控制貨幣供應的措施。2007年，經濟過熱和通貨膨脹成為中國經濟面臨的最大問題，中央政府也將2008年的宏觀調控思路確定為“從緊的貨幣政策和穩健的財政政策相協調”，這也反映了政府對較大通脹壓力的擔憂。應該說，在這個階段，財政政策和貨幣政策的配合開始呈現出向“雙緊”過渡的趨勢。兩項政策協調的壹個新特點是，除了傳統的經濟總量目標外，還有新領域的合作實踐，如以應對流動性問題和推進外匯儲備管理改革為目的發行特別國債，降低利息稅引導儲蓄資金流向等。基於我國財政政策與貨幣政策協調的實踐，可以得出幾個基本結論。壹是財政政策和貨幣政策逐步向市場化調控轉變，為新的兩大政策協調機制的發展奠定了基礎。21世紀，在發展公共財政的總體框架下，財政政策逐漸從註重政府投資支出對經濟的影響轉向稅收、公債、轉移支出等工具的綜合運用。隨著金融體制改革的推進，貨幣政策逐漸呈現出市場經濟國家的特征，而不僅僅是傳統的信貸控制。第二，從兩項政策的效果來看，財政政策由強到弱，貨幣政策由弱到強。改革開放之初，財政政策占主導地位，而貨幣政策幾乎不起作用。1985之後，隨著金融體系的發展，控制信貸規模、影響貨幣供應量成為貨幣政策的核心模式。1994的分稅制改革也削弱了中央財政政策的執行空間，使得貨幣政策成為兩大政策協調的主導方。1998之後，由於貨幣政策的作用不盡如人意，擴張性財政政策再次走到了前臺，但這並沒有削弱政府對貨幣政策作用的預期。事實上，在2004年積極財政政策淡出前後，貨幣政策仍然是政策協調的主要方。2007年，開放經濟環境下貨幣政策面臨困境，使政府意識到財政政策在宏觀調控中的責任，這對兩種政策的協調提出了新的挑戰。第三，到目前為止，財政政策和貨幣政策的協調主要是通過關註總需求的管理來致力於經濟總量的穩定。我們知道，在凱恩斯主義政策思想的影響下，財政與金融的合作主要研究在封閉體系中利率自由的條件下，財政政策與貨幣政策如何通過有效合作促進總需求水平的穩定。對於市場經濟健全的國家，這樣的政策選擇是比較有效的。然而，對於中國這樣壹個面臨發展和轉型雙重任務的經濟體來說，這太簡單了。從長期來看，兩項政策的協調還必須註意供給管理的結構調整和開放條件下金融體系的優化，這也是當前迫切需要解決的問題。
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