這是壹種把匯率和利率聯系起來，用兩國金融市場的利率差來解釋遠期匯率的決定的理論。代表人物是凱恩斯和保羅·艾因齊格。該理論的基本觀點是，在資本自由流動且不考慮交易成本的條件下，正常的外匯套利和套利活動會導致利率較低國家貨幣的遠期利差為升水，而利率較高國家貨幣的遠期利差為貼水，遠期匯率與即期匯率的利差等於兩國利率之差。這種觀點的基礎是，在外匯市場上，當兩個國家的短期利率存在差異時，套利者會將資金從低利率國家轉移到高利率國家，以尋求利差收入。然而，為了防止套利活動因匯率波動而遭受損失，套利者會買入即期外匯，同時賣出相關數量的遠期外匯。
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