貨幣超過43萬億元。
根據國家統計局披露的數據，9月份中國CPI同比上漲3.6%，創23個月新高。當月，食品價格同比漲幅高達8%。那麽，CPI同比逐步上漲是貨幣超發導致的嗎？
“通貨膨脹是任何時候任何地方的貨幣現象”——這是貨幣學派創始人弗裏德曼的壹句經典名言。根據貨幣主義的基本原理，央行作為貨幣發行者，也應該為壹個國家或地區的經濟每1元的價值供給1元，超過1元的貨幣供給被視為超額。新興市場國家由於市場化改革等原因，資源商品化加劇，廣義貨幣供應量適度高於經濟發展的GDP增長是合理的。但是，過多的貨幣供應很容易導致通貨膨脹。
通貨膨脹和貨幣超發之間的關系也得到了許多中國學者的認可。中國央行貨幣政策委員會委員、經濟學家周其仁在其博客中警告稱，“貨幣之虎正變得越來越大”。
據統計，2009年末我國33.54萬億元的GDP是1978的3645.2億元的92倍。而同期廣義貨幣供應量(M2，廣義貨幣=流通中現金+銀行定期存款+儲蓄存款+證券公司客戶存款)從1978年的859.45億元增長到2009年末的60.62萬億元，翻了705倍。
吳曉靈直言:“在過去的30年裏，我們用過量的貨幣供應推動了經濟的快速發展。”
官方數據顯示，2000年中國GDP總量為8.9萬億元，廣義貨幣供應量為13.5萬億元，是GDP的1.5倍，多出4.6萬億元。2009年中國GDP總量33.5萬億，廣義貨幣供應量60.6萬億，是GDP的1.8倍。
從趨勢上看，廣義貨幣供應量與GDP之比在進壹步增加。根據央行的數據，9月末，廣義貨幣余額已達69.64萬億元。根據國家統計局公布的前三季度GDP，達到26.866萬億，超額貨幣近42.774萬億。瑞銀集團(UBS)在其最新的全球經濟研究報告中指出，中國的CPI通脹主要是由食品尤其是蔬菜的價格推動的，並不是明顯的貨幣過量的結果。瑞銀預測6月5438+065438+10月CPI增速將達到5%左右，但2月65438將小幅回落。
管理層可以也應該在控制通脹預期、防止食品價格擴大到整體經濟形勢、提高利率和流動性方面發揮關鍵作用。瑞銀預計今年還會加息壹次，2011兩到三次。並預計央行將加大對沖操作力度，適當降低信貸增長目標(新增貸款6.5-7萬億元)。瑞銀認為，截至目前，CPI的上漲主要是由食品價格的上漲推動的，而不是食品價格和“核心”通脹率保持穩定。惡劣的天氣和自然災害影響了農作物的收成，尤其是蔬菜，因此蔬菜價格在過去幾周大幅上漲。此外，柴油和運輸成本的上升(許多企業因為限電而改用柴油發電機，從而帶來了“柴油荒”)導致了其他農產品的價格上漲。
另外，制造業工資上漲是否導致物價上漲？瑞銀表示，幾乎沒有證據表明工資上漲導致消費品價格上漲。事實上，非食品價格通脹仍然相當低，其小幅上漲主要是由居住成本(以及5438年6月+10月與棉花相關的服裝成本)推動的。居住成本在CPI中的權重約為14%，主要包括水電費、租金和虛擬租金、建築和裝修材料。瑞銀在報告中指出，市場對宏觀調控和貨幣政策收緊過度擔憂。瑞銀(UBS)首席經濟學家汪濤表示，2007-08年通脹和經濟增長前景不同，政府在制定政策時也會考慮到更弱的全球增長前景。政府最初應對通脹的措施主要包括供給措施和試圖管理通脹預期。瑞銀預計，政府不會像2007年至2008年那樣采取大規模的價格控制措施。2007-08年，食品價格飆升，國內經濟高速增長(2008年中國GDP增速高達14.2%)，地方政府強烈的投資沖動可能進壹步推高經濟增速和通脹率。在經濟刺激政策的支撐下，GDP增速穩定在9-10%，而全球經濟增長前景尚不明朗。與2008年初8-9%的通脹率相比，4-5%的CPI水平也是溫和的。此外，如前所述，食品價格上漲的源頭並不像2007-08年那樣來自主要的糧食和肉類，而是受到能源價格飆升的推動，而且它很容易蔓延到許多其他產品。
基於此，瑞銀維持2011中國GDP增長9%的預測，但將CPI的預測從3.5-4%上調至4-4.5%。從中期來看，由於能源和農產品價格將會上漲，瑞銀認為通脹率可能會保持在年均4-5%的水平。通貨膨脹已經成為中國經濟發展的最大挑戰之壹。根據貨幣主義，無論何時何地，通貨膨脹都是壹種貨幣現象。言下之意，只要貨幣發行超過所有商品的市場價值，通脹就不可避免。對於中國來說，貨幣發行過多顯然是導致通脹問題日益嚴重的重要因素之壹。
當然，我們可以找到很多超發的原因。比如地方投資沖動，重復建設，各種開發項目。其中，巨額外貿順差形成的外匯占款無疑是最重要的因素之壹。研究表明，片面追求貿易順差的出口導向戰略速度過慢，導致外匯儲備增長過快，基礎貨幣需求巨大。經過多年的積累，已經到了問題集中的時期。這是高通脹預期的主要來源。
中國的通貨膨脹呈現典型的輸入型通貨膨脹特征。從根源上說，傳統的出口導向型發展戰略是時候轉型了。在資本稀缺時期，采取稅收優惠、免費用地、廉價勞動力等多種措施，大力發展外向型產業，追求貿易順差，是合理的。然而，經過30多年的改革開放，我國資金稀缺的狀況得到了很大改善，進入了流動性過剩時期。如果不改變盲目崇拜外資的發展戰略，中國的輸入型通脹勢必加劇。
因此，要解決貿易順差過大、外匯占款過多的問題，就必須改變中國出口導向型的發展戰略，抑制低價出口商品導致的國外需求過大。近年來，我國出口商品低價出口的現象不斷增多，不僅低價競爭的出口商品範圍不斷擴大，而且參與低價競爭的企業也越來越多。