壹是出口景氣出現從高速向中速回落的更多跡象。2020年下半年以來人民幣匯率的持續強勢，壹個重要內核在於中國出口的高景氣，支持了基於外貿實需的外匯流入。
二是中國經濟下行壓力階段性加大影響外資流入。3月以來，全球疫情疊加俄烏沖突、美聯儲啟動快加息等外部沖擊，可能引發外資階段性撤出跡象。
三是美元指數“破百”對人民幣匯率形成更強牽扯。俄烏沖突爆發之後，美元指數開啟新壹波上漲，特別是4月以來美元指數在日元急貶的助推下“破百”。而2015年“8-11”匯改以來，美元指數在100以上運行的時間並不多，此番“破百”對人民幣匯率預期的影響值得關註。
四是匯率在中美貨幣政策分化中發揮更多調節作用。中美貨幣政策的分化還將延續。正如我們此前壹直強調的，中國貨幣政策應該、也能夠做到“以我為主”，其中的關鍵就是讓人民幣匯率發揮更多調節內外均衡的作用。