1.經常項目。根據購買力平價（Purchasing Power Parity）理論，本國產品和服務相對價格的上升會使進口增大、出口減小，影響國際收支平衡表的經常項目，增加外匯需求，使外幣升值、本幣貶值。事實上，當兩國通貨膨脹率不同時，通脹較高壹國的貨幣對另壹國貨幣的匯率將會貶值大約通脹率之差的比率。除相對價格因素外，任何使得壹國商品出口需求擴大、進口需求減小的因素都可以使該國貨幣升值，例如壹國技術與勞動生產率的進步、關稅與貿易壁壘的提高等，也對經常項目有著直接的影響。
但應註意的是，購買力平價理論適用於解釋匯率的長期變動，而幾乎不能解釋匯率的短期波動，其主要原因在於匯率的短期波動受外匯市場供求關系影響，而外匯市場的交易量遠遠大於商品和服務的進出口量。此外，在使用購買力平價理論解釋匯率的長期變動時，應剔除不可出口的商品和服務帶來的通脹（如房價上漲）對於匯率的影響。
2.資本項目。如上文所述，匯率的短期變動主要受國際資本流動的影響。根據利率平價（Interest Rate Parity）理論，當各國利率存在差異時，出於套利目的，資本將從利率較低的國家流向利率較高的國家，導致資本的跨國界、跨市場流動。而根據無套利原理，兩國出現利差將會導致利率較高壹國的貨幣即期匯率上浮、遠期匯率下浮，而利率較低壹國的貨幣即期匯率下浮、遠期匯率上浮。事實上，當本國利率較高時，本幣對外幣的遠期匯率將會貶值大約利率之差的比率，即iD=iF-(Et+1-Et)/Et，其中iD和iF分別為國內和國外的利率，Et和Et+1分別為本國間接標價法下的即期和遠期匯率，而從上式變形得到的即期匯率表達式Et=Et+1/(1+iF-iD)，表明遠期匯率不變時，本幣即期匯率隨國外利率的降低或本國利率的升高而升值。
在應用利率平價理論時應註意以下兩點：
1.利率平價理論描述的是壹種均衡狀態，其成立的重要前提條件包括市場充分有效、貨幣完全可兌換、資本可在國際間自由流動、匯率能夠自由浮動、市場利率均衡和交易成本可忽略不計等。
2.通常利率平價理論中所指的利率是各國的名義利率，然而實際分析中應該區分名義利率變動的主要原因。將名義利率表示為實際利率與通脹預期之和：當本國實際利率提高時