該學說認為，兩種貨幣間的匯率決定於兩國貨幣各自所具有的購買力之比（絕對購買力平價學說），匯率的變動也取決於兩國貨幣購買力的變動（相對購買力平價學說）。假定,A國的物價水平為PA,B國的物價水平為PB,e為A國貨幣的匯率（直接標價法），則依絕對購買力平價學說：e = PA / PB。
假定t0時期A 國的物價水平為PA0,B國的物價水平為PB0,A 國貨幣的匯率為e0,t1時期A國的物價水平為PA1,B國的物價水平為PB1,A 國貨幣的匯率為e1。PA為A國在t1時期以t0時期為基期的物價指數,PB為B國在t1時期以t0為基期的物價指數，則依相對購買力平價學說，
相對購買力平價意味著匯率升降是由兩國的通脹率決定的。 利率平價理論認為，兩國之間的即期匯率與遠期匯率的關系與兩國的利率有密切的聯系。該理論的主要出發點，就是投資者投資於國內所得到的短期利率收益應該與按即期匯率折成外匯在國外投資並按遠期匯率買回該國貨幣所得到的短期投資收益相等。壹旦出現由於兩國利率之差引起的投資收益的差異，投資者就會進行套利活動，其結果是使遠期匯率固定在某壹特定的均衡水平。同即期匯率相比，利率低的國家的貨幣的遠期匯率會下跌，而利率高的國家的貨幣的遠期匯率會上升。遠期匯率同即期匯率的差價約等於兩國間的利率差。利率平價學說可分為套補的利率平價(Covered Interest—Rate Parity)和非套補的利率平價(Uncovered Interest Rate Parity)。
套補的利率平價。假定iA是A 國貨幣的利率,iB是B國貨幣的利率,p是即期遠期匯率的升跌水平。假定投資者采取持有遠期合約的套補方式交易時，市場最終會使利率與匯率間形成下列關系：p = iA iB。其經濟含義是：匯率的遠期升貼水平等於兩國貨幣利率之差。在套補利率平價成立時，如果A 國利率高於B國利率，則A 國遠期匯率必將升水,A國貨幣在遠期市場上將貶值。反之亦然。匯率的變動會抵消兩國間的利率差異，從而使金融市場處於平衡狀態。
非套補的利率平價。假定投資者根據自己對未來匯率變動的預期而計算預期的收益，在承擔壹定的匯率風險情況下進行投資活動。假定,Ep表示預期的匯率遠期變動率，則Ep = iA iB。其經濟含義是：遠期的匯率預期變動率等於兩國貨幣利率之差。在非套補利率平價成立時，如果A國利率高於B國利率，則意味著市場預期A國貨幣在遠期將貶值。 利率平價學說的缺陷是：1)忽略了外匯交易成本；2)假定不存在資本流動障礙，實際上，資本在國際間流動會受到外匯率管制和外匯市場不發達等因素的阻礙；3)假定套利資本規模是無限的，現實世界中很難成立；4)人為地提前假定了投資者追求在兩國的短期投資收益相等，現實世界中有大批熱錢追求匯率短期波動帶來的巨大超額收益。