二者是相互作用，相互制約的關系。 資本本身具有逐利性，利率就是資本的價格，在開放經濟浮動匯率制度下，當壹國的利率上升時，必定會導致國際資本流動，造成本幣升值。（反之亦然） 固定匯率則利率不會發生改變。 IS-LM-BP模型對此的解釋 在資本完全流動下，固定匯率時，擴張的貨幣政策會使LM曲線向右下移動，經濟中就會出現大量的國際收支赤字，因而有貨幣貶值的壓力。中央銀行必須進行幹預，售出外幣，並收進本國貨幣。本國貨幣供給因而減少了。結果是，LM曲線移回左上方。這個過程會壹直持續到經濟恢復初始均衡為止。當貨幣政策基本上不可行時，與此相反的是財政擴張卻極為有效。在不改變貨幣供給的情況下，財政擴張使IS曲線移向右上方，導致利率和產出水平的增加。利率提高會引起資本流入，將使匯率升值。為了維持匯率不變，中央銀行不得不擴大貨幣供給，於是收入會進壹步增加。當貨幣供應量增加到足以使利率恢復到其原先的水平，均衡也重新恢復了。 在可變匯率情況下，財政擴張並不能改變均衡產出。相反，它倒是會產生抵消性的匯率升值與本國需求結構的變動，那將會使國內的壹些需求從本國商品轉向外國商品。而貨幣存量的增加將導致收入增加與匯率的貶值。
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