交換心理學理論是法國學者阿布達·裏昂在1927年提出的。他認為，人們需要外幣來滿足某些欲望，比如支付、投資、投機等等。這種主觀願望是讓外幣有價值的基礎。人們根據自己的主觀願望來判斷外幣的價值。根據邊際效用理論，隨著外匯供給的增加，單位外幣的邊際效用減少，外匯匯率降低。在這種主觀判斷下，外匯供求相等時達到的匯率就是外匯市場的實際匯率。交換心理學的理論後來演變為心理預期理論，即人們在外匯市場上的心理預期對匯率的決定有很大的影響。交換心理學理論和心理預期理論雖然引入了唯心主義，有失偏頗，但在解釋客觀事實影響主觀判斷，主觀判斷反過來影響客觀事實方面有其正確的壹面。在解釋外匯投機、資本外逃、國際儲備下降和外債積累對未來匯率的影響時，交換心理學理論和心理預期理論尤其值得關註。1993上半年中國人民幣在外匯掉期市場大幅下跌，與人們對人民幣重新入場、開放人民幣自由兌換、通貨膨脹的預期有關。但需要指出的是，交換心理學理論和心理預期理論都談到了對短期匯率的影響。應該說，它們是影響匯率變動的因素，而不是匯率，尤其是長期匯率的決定基礎。
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