概念：兩種貨幣兌換的比價或比率。
匯率標價法
直接標價法：以外國貨幣作為標準，折合成壹定數額本國貨幣的表示方法。（$1=R￥8.27）
間接標價法：以本國貨幣作為標準，折合成壹定數額的外國貨幣的表示方法。（￡1=$1.5012）
美元標價法：國際外匯市場買賣外匯報價的習慣做法。美元為基準貨幣，其他貨幣為標價貨幣。
非美元標價法：其他貨幣為基準貨幣，美元為標價貨幣。
第壹講 匯率與影響匯率變動的因素
壹、外匯匯率
3、外匯牌價：
（1）買入價：銀行在買入外匯時所依據的匯率
（2）賣出價：銀行在賣出外匯時所依據的匯率
（3）中間價：(買入價+賣出價)/2
（4）現鈔價：銀行在買入外匯現鈔時所依據的匯率。
4、外匯牌價的壹般規律：大銀行買賣差價小，小銀行買賣差價大；大貨幣買賣差價小，小貨幣買賣差價大；
第壹講 匯率與影響匯率變動的因素
例1：東京外匯市場（直接標價法）
$1= ￥ 108.15 —— 108.65
（買入匯率） （賣出匯率）
* 前買後賣，買低賣高
例2：倫敦外匯市場（間接標價法）
￡1=$ 1.5025 —— 1.5050
（賣出匯率） （買入匯率）
* 前賣後買，賣低買高
第壹講 匯率與影響匯率變動的因素
壹、外匯匯率
5、匯率的種類
按外匯資金性質和用途分：
貿易匯率Commercial Rate
金融匯率Financial Rate
按匯率計算方式分：
基本匯率 Base Rate
交叉匯率 Cross Rate
按外匯管理方式分：
官方匯率 Official Rate
市場匯率 Market Rate
第壹講 匯率與影響匯率變動的因素
壹、外匯匯率
5、匯率的種類
（4）按外匯收付的來源與用途不同劃分
@單壹匯率
@多種匯率
（5）按外匯交易工具和收付時間劃分
@電匯匯率(T/T)
@信匯匯率(M/T)
@票匯匯率(D/D)
（6）按買賣對象不同劃分
@銀行間匯率
@商業匯率
第壹講 匯率與影響匯率變動的因素
二、決定匯率的基礎
（壹）金本位制度下匯率的決定：
1、決定匯率的物質基礎：
兩種鑄幣的含金量
(￡：7.32238 克；＄：1.50463克)
2、決定匯率的標準：鑄幣平價
7.32238/1.50463=4.8665
￡1=＄4.8665
3、匯率的波動：黃金輸送點=鑄幣平價+運費
（二）紙幣制度下的外匯匯率：金平價
西方國家主要匯率決定理論
壹、國際收支理論
傳統國際借貸理論——戈遜（Goshen）：壹國匯率決定於壹國對外債權與債務的關系。
新的國際收支理論——凱恩斯、阿爾吉（Argy）：經常賬戶是影響國際收支的關鍵因素，其中國民收入的變化、本國與國外物價水平的變化、對匯率的預期、本國的貨幣政策、財政政策、勞動力工資水平等都會對匯率產生重要影響。
該理論的局限性在於必須是在外匯市場高度發達的國家才會產生上述效果，而且對壹國國民收入的作用評價過高。
西方國家主要匯率決定理論
二、購買力平價理論（The Theory of Purchasing Power Parity）——卡塞爾（Cassel，瑞典）
1、絕對購買力平價（壹價定律——The Law of One Price）：兩國貨幣之間的兌換率由兩國的貨幣購買力決定，即兩國壹般物價水平之商。在自由貿易條件下，各國間無任何費用和關稅發生，由於存在商品的套購，會使世界各地商品價格壹致。
2、相對購買力平價：兩國貨幣的匯率變化，決定於他們購買力變化程度之比。
該理論缺陷：
1、紙幣只有投入流通才會代表價值，投入流通量改變其單位代表的價值就會發生變化。
2、該理論能夠說明匯率的長期變化趨勢，但無法說明匯率的短期、突然的變化。
3、各國物價水平的統計方式、基礎、標準之間存在巨大差異。
西方國家主要匯率決定理論
三、利率平價理論（Interest Rate Theory）——凱恩斯
該理論認為：
當本國利率水平低於A國時，投資者為獲得較高的收益，會將其資本從本國轉移到A國，以套取利息差額。但其能否達到目的，必須以兩國貨幣匯率保持不變為前提條件，因為如果匯率發生對其不利的變動，他不僅不能獲得較高的收益，反而還會遭受損失。
為避免這種情況，投資者會在遠期外匯市場，按遠期匯率將其在A國投資所得收益換成本國貨幣，並將此收益同在本國投資所得收益進行對比。這種對比的結果，就是投資者確定投資方向的依據。兩國投資收益存在差異，形成了資本在國際間的移動。直到通過利率的調整，兩國投資收益相等時，國際間的資本運動才會終止。
該理論缺陷：
忽略了外匯交易的成本因素和外匯管制等限制資本自由流動的因素。
西方國家主要匯率決定理論
四、資產市場理論（The Theory of Portfolio Market）
（壹）匯率的貨幣論——（Monetary Approach to Exchange Rate）約翰遜、蒙代爾等
該理論認為貨幣的增長率要與GDP的增長率相壹致，否則就不能保持匯率的穩定。（過於強調了貨幣市場對物價的作用）
（二）匯率的超調模式（Overshooting Model of Exchange Rate）多恩布什
該理論認為從短期看商品市場由於具有價格粘性，對貨幣市場失衡的反應很慢，而證券市場的反應十分靈敏，因而利息會立即發生變動。這樣貨幣市場的失衡就完全由證券市場來承受，從而形成利息率的超調，即利率的變動幅度大於貨幣市場失衡的變動幅度。如果存在資本在國際間自由流動的條件，利息率的變動必然引起套利活動和匯率的變動，而且匯率的變動幅度也大於貨幣市場失衡的變動幅度。
該理論的貢獻在於能夠幫助人們認識匯率的短期波動，但局限性則在於將匯率的波動完全歸因於貨幣市場的失衡，有失偏頗。
（三）匯率的資產組合平衡模式
第壹講 匯率與影響匯率變動的因素
三、匯率變動與影響匯率變動的因素
（壹）匯率的變動
1、升值：由於外匯市場供求關系變化導致的壹國貨幣對外價值的上升。
2、貶值：由於外匯市場供求關系變化造成的壹國貨幣對外價值的下降。
三、匯率變動及影響匯率變動的因素
（二）影響匯率變動的因素
1、國際收支狀況——直接因素
B/P順差：外匯收入 > 支出，外匯供給>需求，外匯匯率下跌，本幣匯率上升
B/P逆差：外匯支出 > 收入，外匯供給<需求，外匯匯率上漲，本幣匯率下跌
2、通貨膨脹：
當壹國出現較高水平通貨膨脹時——
該國國內物價水平上升——
出口商品價格上升，進口商品相對便宜——
進口增加/出口減少——
貿易收支惡化——
外幣匯率上升，本幣匯率下降
三、匯率變動與影響匯率變動的因素
（二）影響匯率變動的因素
3、利率差異
對短期資本的影響：壹國利率水平高於其他國家——資本流入外匯供給增加/對該國貨幣需求增加——外匯率下降，本幣匯率上漲
從長期看：壹國較高的利率水平將導致投資者投資成本上升，回報率下降，引起資本流出，從而導致外匯匯率上升，本幣匯率下降
三、匯率變動與影響匯率變動的因素
（二）影響匯率變動的因素
4、經濟增長率——影響匯率變動的根本因素
壹方面： 經濟增長率提高，意味著該國收入的相對增加，從而增加進口需求，導致本國貨幣匯率的下降；
另壹方面：高經濟增長意味著勞動生產率的提高，本國產品的競爭能力增強，有利於出口，使得本幣匯率上升。
上述兩方面的凈影響受制於兩方面的作用的力量對比。壹般而言，壹國高經濟增長率在短期內不利於本國貨幣在外匯市場的運行，但從長期來看，高經濟增長率有力地支持了本國貨幣。
第壹講 匯率與影響匯率變動的因素
三、匯率變動與影響匯率變動的因素
（二）影響匯率變動的因素
5、政府的政策因素
壹方面各國通過央行直接幹預外匯市場，通過改變外匯市場的供求是外匯匯率向有利於本國進出口貿易、資本流動和國際收支狀況的方向變化；
另壹方面，各國的宏觀經濟政策通過對國內經濟的調控，對通脹率、經濟增長率、利率和國際收支狀況產生影響，從而影響匯率的變動。
但是，這種幹預只能在短期內影響匯率的變動，不能從根本上改變匯率長期變動的趨勢。
6、市場的心理預期
第二講 匯率變動的經濟影響與匯率制度
壹、匯率變動的經濟影響
（壹）對國際收支的影響
1、對經常賬戶的影響(壹般情況下)
本幣貶值——出口增加、進口減少；
本幣升值——出口減少、進口增加。
但上述現象出現與否必須要考慮“馬歇爾勒納條件”和“時滯”效應
@彈性分析理論——馬歇爾-勒納條件
1、該理論主要研究：貨幣貶值對貿易收支的影響，不考慮其他因素。
2、該理論假定： 進出口商品的供給具有完全的彈性（商品的供給數量對商品的價格反映程度：彈性大，是指價格能在很大程度上影響供求）。
3、該理論的核心： 假設Dx為出口需求彈性，Di為進口需求彈性，則：
當Dx+Di>1時，貨幣貶值有利於改善貿易收支。（Marshall-Lerner Condition）
當Dx+Di=1時，貨幣貶值對貿易收支不發生影響。
當Dx+Di<1時，貨幣貶值會使貿易收支逆差擴大。
4、該理論的貢獻：只有在壹定的進出口供求彈性條件下，貨幣貶值才有改善貿易收支的作用與效果。
5、該理論的局限性：
未考慮勞務和資本在國際間的移動； 供給有完全彈性的假設有很大局限性； 忽視了匯率變動的“時滯”（J曲線效應）效果； 只考慮了匯率變動初期對貿易收支的影響，忽略了後期引發的通貨膨脹問題；其他條件不變的假設基本不成立。
第二講 匯率變動的經濟影響與匯率制度
壹、匯率變動的經濟影響
（壹）對國際收支的影響
2、對資本流出入的影響：
壹般情況下：本幣貶值——本幣持有者為避免損失會將本幣兌換，導致資金流出。 但是， 如果本幣貶值已經到位，由於外幣此時更具購買力，反而能夠吸引更多的外資的流入。
壹般情況下：本幣升值——外幣持有者為獲得更多收益會加大對本幣的需求，導致資金流入。 但是，如果本幣升值已經到位，等量外幣換得本幣減少，投資成本上升，將抑制直接投資的流入。
3、對儲備資產的影響:
當儲備貨幣的匯率升值，持有該儲備貨幣的國家的儲備資產的實際價值增加；反之，儲備資產的實際價值減少。
第二講 匯率變動的經濟影響與匯率制度
（二）匯率變動對國內經濟的影響
壹、匯率變動的經濟影響
1、匯率變動對國內物價的影響：
壹般情況下，本幣貶值會使國內產生通脹的壓力，引起物價上漲。
壹方面，本幣貶值會刺激出口，但由於生產規模在短期內無法急劇擴大滿足出口的需要，出口商品在國內的供應量減少，導致國內物價上漲。
另壹方面，本幣貶值會提高進口商品價格，對國內市場的相關商品帶來示範效應，提高價格，導致國內市場物價上升。
壹般情況下，本幣升值會引起國內物價水平的下跌。
第二講 匯率變動的經濟影響與匯率制度
壹、匯率變動的經濟影響
（二）匯率變動對國內經濟的影響
2、匯率變動對就業和國民收入的增加
本幣貶值（可控範圍之內）——刺激出口——增加相關行業就業和國民收入——帶來國內投資、消費、儲蓄的增加——促進國外長期資本的流入——國民經濟的擴張——國民收入的增加
3、匯率變動對產業結構的影響
本幣貶值（可控範圍之內）——提高出口產業競爭力——行業利潤增加——大量資金向出口行業轉移——淘汰不適應出口的產業——形成以出口產業為主的產業結構
第二講 匯率變動的經濟影響與匯率制度
二、匯率制度
（壹）固定匯率制度
1、定義：兩國貨幣比價基本固定，並把比價波動的幅度規定在壹定範圍之內。
2、維持固定匯率制度采取的措施：
提高貼現率；動用黃金外匯儲備；外匯管制；實行公開貶值等
3、固定匯率制度的作用
4、固定匯率對國內經濟和國內經濟政策的影響：減弱貨幣政策的效果；犧牲本國經濟發展目標；造成外匯儲備的流失；
第二講 匯率變動的經濟影響與匯率制度
二、匯率制度
（二）浮動匯率制度
1、定義：由外匯市場的供求狀況決定的本幣與外幣的匯率。
2、類型：
清潔浮動與骯臟浮動；
單獨浮動與聯合浮動
3、作用：對金融與外貿的影響；對國內經濟與國際經濟的影響
第二講 匯率變動影響與匯率制度
（三）聯系匯率制（香港）
1、內容：發鈔行按1：7.8交存美元作為發行準備或交回港幣贖回美元；商業銀行按1：7.8向發鈔行交付美元領取港幣或交回港幣贖回美元。
2、特點：將匯率制度的確定與貨幣發行準備相結合。
3、作用：
（1）優點：穩定匯率和自動調節國際收支平衡，減少行政幹預，市場作用得以充分發揮
（2）缺點：影響貨幣政策的獨立性；易招致國際遊資沖擊等
第二講 匯率變動的經濟影響與匯率制度
二、匯率制度
（四）當今世界匯率制度的類型（IMF）
1、自由浮動：48國實行
2、平行釘住
3、爬行釘住
4、爬行區間浮動
5、無區間的有管理浮動
6、無本國法定貨幣的固定匯率安排：37國實行
7、貨幣發行局制度：8國實行
8、傳統的釘住匯率安排：44國實行
匯率變動的經濟影響與匯率制度
三、匯率政策
（壹）匯率政策的概念
（二）匯率政策追求的目標
1、維持匯率的相對穩定
2、維持本幣國內價值的穩定
3、促進本國對外貿易的發展
4、影響國際資本的流出入
（三）實現政策目標的主要內容
1、選擇相應的匯率制度
2、控制匯率變動的幅度
3、確定適度的匯率水平
4、搞好國際協調合作
（四）實現政策目標的政策手段