黃金從壹般商品演變為具有貨幣效用的特殊商品，再演變為具有商品價值的貨幣中介，最後成為金融工具。縱觀貨幣史，我們知道黃金在作為貨幣使用之前，有著非常高的價值。把黃金作為流通媒介，承認了黃金的高價值，卻不能提高其使用價值。黃金的使用價值主要體現在裝飾性和稀缺性上。隨著本世紀國際貿易的增長，貨幣和貨幣等價物的增長速度超過了黃金供給的增長速度，黃金的功能也逐漸發生了變化:黃金的效用在某些方面增加了，而在另壹些方面卻下降了。
黃金升值的第壹個效應是，在金本位制下，黃金成為超級貨幣，與黃金密切相關和依賴的第二種貨幣被黃金賦予了有效性。這些次級貨幣包括紙幣、政府債券、銀行活期存款等等。這些貨幣之所以被普遍接受，是因為它們有足夠的黃金儲備，可以隨時自由兌換成黃金。在金本位制下，黃金的第二個附加作用是穩定外匯匯率。有利於促進對外貿易的發展。
黃金貨幣化後，金價經歷了幾次大起大落。黃金的功能進壹步演變，黃金的金融功能逐漸凸顯。黃金的金融功能來源於它的商品功能和貨幣功能。主要包括黃金的貨幣職能和投資職能，又可分為支付職能、儲備職能和投資職能。其中，支付功能只體現了黃金的貨幣屬性，但由於黃金的非貨幣化，其支付功能被大大削弱。黃金只是在緊急情況下作為最後的支付手段。黃金相當於壹個國家的支付保障，具有維護國家金融安全的功能；儲備功能不僅體現了黃金的商品屬性，也體現了黃金的貨幣屬性。目前黃金仍是重要的儲備資產，其投資功能主要來自黃金和貨幣功能衍生的金融。意味著什麽？功能，包括套期保值、保值和避險功能。隨著黃金非貨幣化的深入，投資功能不斷增強和凸顯。
近日的黃金熱只是人們保值避險的壹種方式。