根據黃金的歷史統計，美元與黃金負相關。從近十年的數據來看，美元和黃金的關系越來越接近-1%，所以美元匯率的變化是分析金價走勢時的重要參考。但是在壹些特殊時期，尤其是黃金走勢很強或者很弱的時候，金價也會獨立運行，不受美元走勢的影響。黃金價格的波動是基於供求關系的。如果黃金產量大幅增加，金價會受到影響而回落。此外，新的黃金開采技術的應用，新礦山的發現，以及央行出售黃金，都會對黃金價格構成壓力。如果進入印度等黃金消費大國，黃金消費高峰期或長時間罷工時會有礦工，整體供小於求，金價會受益上漲。近年來，黃金投資需求在市場中的比重越來越大，對黃金的影響更加靈活敏感，因此金融衍生品市場的壹舉壹動對金價的走勢更加重要。
(1)地球上的黃金存量:全球約有137400噸黃金，地上黃金存量每年仍以2%左右的速度增長。
(2)年供需:黃金年供需約4200噸，新產黃金占年供應量的62%。
(3)新采金成本:平均采金總成本略低於260美元/盎司。由於采礦技術的發展，黃金開發成本在過去20年中不斷下降。
(4)產金國的政治、軍事、經濟變化:這些國家的任何政治、軍事動蕩無疑都會直接影響該國的黃金產量，進而影響世界黃金供應量。
(5)中央銀行出售黃金:中央銀行是世界上最大的黃金持有者。1969年官方黃金儲備為36458噸，占當時地表黃金總存量的42.6%。到1998，官方黃金儲量約為34000噸，占已開采黃金總存量的24.1%。按照生產能力，這相當於13年的世界黃金礦產。由於黃金的主要用途已經從重要的儲備資產逐漸轉變為珠寶生產的金屬原料，或者是為了改善國際收支狀況，或者是為了抑制國際金價，央行的黃金儲備在過去的30年中，無論是絕對數量還是相對數量都有很大的下降，數量的下降主要依靠在黃金市場上出售黃金儲備。例如，英國央行、瑞士央行和國際貨幣基金組織的大規模拋售，準備減少黃金儲備，成為國際黃金市場金價下跌的主要原因。(1)黃金實際需求的變化(珠寶行業，工業等。).
壹般來說，世界經濟的發展速度決定了黃金的總需求。比如在微電子領域，金越來越多地被用作保護層；在醫藥、建築裝飾等領域，雖然科技的進步使得黃金替代品不斷出現，但由於黃金特殊的金屬屬性，黃金的需求仍呈上升趨勢。
在某些地區，當地因素對黃金需求有重大影響。比如，由於金融危機，壹向對黃金飾品需求較大的印度和東南亞國家，從1997開始大幅減少黃金進口。根據世界黃金協會的數據，泰國、印度尼西亞、馬來西亞和韓國的黃金需求分別下降了71%、28%、10%和9%。
據統計，21世紀中國人均黃金消費量僅為0.2g，與世界黃金消費大國相去甚遠。但印度人均消費黃金0.85克，是中國的4倍多。從中國的經濟發展和人均收入來看，中國比印度高很多。因此，中國黃金消費潛力巨大，前景非常可觀。
(2)保值的需要。
黃金儲備壹直被央行作為防止國內通脹、調節市場的重要手段。對於普通投資者來說，投資黃金主要是為了在通脹下達到保值的目的。在經濟低迷時期，由於黃金比貨幣資產更安全，黃金需求增加，金價上漲。比如二戰後的三次美元危機，由於美國國際收支逆差趨勢嚴重，各國持有的美元大量增加，市場對美元價值的信心動搖，投資者大量搶購黃金，直接導致了布雷頓森林體系的破產。1987美元貶值，美國赤字增加，中東局勢不穩，也促成了國際金價的大幅上漲。
(3)投機需求。
投機者根據國際國內形勢，利用黃金市場金價的波動和黃金期貨市場的交易系統，大量“做空”或“補充”黃金，人為制造黃金需求的假象。在黃金市場，幾乎每壹次大跌都與對沖基金公司借入短期黃金在現貨黃金市場賣出，並在COMEX黃金期貨交易所建立大量空頭頭寸有關。7月金價跌至20年低點1999時，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據顯示，COMEX的投機性空頭頭寸接近900萬盎司(近300噸)。當大量止損拋售被觸發時，金價下跌，基金公司趁機補倉獲利。當金價小幅反彈時，來自廠商的對沖遠期賣出壓制了金價的進壹步上漲，同時給了基金公司重新建立做空頭寸的新機會，形成了當時金價的下跌格局。高賽爾金銀研發中心高進表示:“現在黃金市場的價格走勢不是簡單的由市場供求決定，也不是簡單的由各國央行玩。其中，投機因素在價格中也占了很大比重。”信用貨幣危機給黃金帶來了上漲的良機。
歐元和美元就像兩個玩蹺蹺板的孩子，人們總是在關註他們的對立面。但是，如果把歐元和美元作為國際信用貨幣整體的代表，我們會發現整個蹺蹺板的重心在下移。國際信用貨幣貶值的大趨勢是必然的，而作為信用貨幣的對立面，黃金的持續上漲也是必然的。
黃金與信用貨幣波動區間的兩組數據對比顯示，2002年8月至2012年8月，COMEX黃金期貨收盤價漲幅高達428%，美元指數貶值24.3%，歐元兌美元從0.98漲至1.26，漲幅28.5%。可見歐元與美元的蹺蹺板效應明顯，而黃金相對於信用貨幣的漲幅巨大。金融危機爆發五年來(2007年8月至2012年8月)，國際金價上漲150%，美元指數基本持平，歐元對美元貶值14%。可見，雖然國際金價以美元計價，但在美元基本持平的情況下，黃金整體漲幅依然驚人。雖然短期內歐元和黃金存在壹定的正相關關系，但歐債危機爆發後歐元明顯下跌，而黃金仍然上漲。此時，黃金與歐元的短期正相關被長期負相關所取代，黃金作為信用貨幣對立面的效應充分顯現。
綜合以上分析，美元和歐元的波動是短暫的、周期性的，每次波動都會刺激金價上漲。長期來看，黃金是信用貨幣的對立面，每次回調都會是買入的好機會。
資產儲備調整潮推高了金價
在國際信用體系高度不穩定的時代，各國金融機構尋求資產保值的過程中，黃金從未被忽視。
2008年國際金融危機爆發後，美國大舉借債，負債累累，卻不賣黃金。壹些歐洲國家，如德國和法國，也有相對較大的黃金儲備。盡管金融危機期間受到巨大沖擊，但他們沒有拋售黃金，而是增持。新興市場國家中，俄羅斯、阿根廷、南非等國在國際市場上多次增持黃金；印度不僅在市場上購買黃金，還壹次性從IMF購買巨額黃金；中國央行通過購買國內黃金，在五年內將黃金儲備增加了近壹倍。
歐元區各國央行黃金儲備超過10000噸，美國長期保持8000噸黃金儲備。中國和日本的黃金儲備只有1，000噸左右，占各自外匯儲備不到2%。世界黃金協會最新報告顯示，2012年第二季度各國央行和官方機構對黃金的需求加速增長，黃金儲備增加157.5噸。與2011上半年的203.2噸相比，今年上半年黃金儲備增加了254.2噸。購買活動繼續集中在發展中國家的中央銀行，反映出需要通過儲備組合中黃金的戰略配置來實現儲備多樣化。
另壹方面，世界上已確認的地面金礦總儲量約為16.3萬噸，僅相當於壹個邊長20.36的立方體房間大小。其中可交易黃金僅占17%，遠遠不能滿足旺盛的投資需求。據世界黃金協會統計，在黃金的主要用途中，珠寶消費占比最大，達到8.36萬噸；各國官方黃金儲備總量達到30400噸；工業及其他黃金消費量達到654.38+0.97萬噸；黃金的確定性投資只有2.73萬噸，約為目前黃金總量的17%。
全量預期直接推高金價。
9月6日，歐洲央行行長德拉吉宣布啟動直接貨幣交易(OMP)，在二級市場上無限量購買成員國國債，以降低成員國融資成本。與此同時，美聯儲也沒有示弱。自6月份的FOMC會議以來，伯南克已經開始暗示將實施QE3。9月14日，美聯儲表示將開始實施新壹輪量化寬松政策，每月增加400億美元的機構抵押貸款證券購買量，並繼續實施扭曲操作(operation twist)。據估計，到今年年底，美聯儲將總共增加850億美元的長期證券。歐美央行的行動讓市場意識到，如今全球經濟復蘇艱難，繼續“印鈔”仍是維持經濟復蘇乏力的唯壹辦法。黃金作為國際信用貨幣的對立面，再次得到市場的認可。
從金融危機以來美聯儲和歐洲央行每壹輪寬松政策的推出和退出時間以及黃金的走勢來看，量化寬松政策就像壹只無形的手推動著黃金的這波上漲。從上漲節奏來看，寬松政策出臺前市場的升溫預期和黃金的收斂階段明顯上漲。我們把這個階段稱為“預期驅動型上漲”。寬松政策出臺後，由於前期的獲利回吐，金價往往需要小破。獲利盤消化後，最初沒有進場的場外資金選擇進場，與前期進場的資金壹起推動金價進壹步上漲。我們把這個階段稱為“資本驅動型崛起”。2065 438+02 7月以來國際金價的上漲是明顯的“預期驅動型上漲”，此輪黃金上漲最多只是半山腰，在歐洲央行和美聯儲進壹步行動的預期和資金驅動效應的雙重作用下，後市還將繼續上漲。
從長期來看，國際信用體系將繼續動蕩，以歐元和美元為代表的國際信用貨幣必然貶值，而作為其對立面的黃金價格必然上漲。資產準備金調整的浪潮和旺盛的投資需求也將繼續推高金價。短期來看，隨著歐美央行寬松預期的進壹步加強，黃金將迎來“大幅上漲期”。從CFTC持倉結構來看，非商業多頭持倉大幅增加，近三周分別為9345、23900和10265，持倉比例上升至46.1%。國際資金做多黃金的意圖很明顯。
不像其他商品，金價上漲空間沒有約束。因為它不像原油和銅，上漲太多會讓原材料需求者無利可圖，消費者買不起，從而碾壓全球經濟。黃金的上漲不會傷害生產者和消費者，也不會傷害壹個國家的經濟。
另壹方面，黃金作為儲備資產和信心的保證，其上漲會遭遇歷史獲利回吐的壓力。因為2010之前300美元/盎司的黃金並沒有像2010之前20美元/桶的原油那樣被消耗掉，每壹輪上漲之後都會因為獲利盤的拋售而需要壹段時間的休整。所以投資黃金總是有機會的，每次回調都是買入的好機會。