貨幣互換是將壹種貨幣的本金和固定利息在未來與另壹種貨幣的等價本金和固定利息進行交換。壹般來說，貨幣互換不需要互換本金，只需要互換利息。但現在我們假設本金是交換的，相當於在時間T0約定在時間T1再買壹個有壹定本金的貨幣。當然，此時的約定匯率是妳現在擁有的貨幣的收益率，T1時刻的實際匯率相當於T1時刻的市場實際匯率。這構成了遠期外匯協議。當然，壹個貨幣互換可以分解為壹系列遠期外匯協議，體現在互換的期限上。如果時間足夠長，可以分解為從現在到T1、T0到T2、T0到T3的壹系列遠期外匯協議。
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