這兩個因素都存在。廣場協議確實是老美國簽署的。除了擔心貿易制裁，最主要的原因是日本有美軍駐紮。日本國內政治其實很大程度上掌握在老美手裏，所以簽這個協議也是無奈之舉。日本財務省的錯誤在於，原本投入大量外匯購買美國的實體資產，未能避免升值帶來的大規模損失，直接導致了日本泡沫經濟的到來。由於日元升值，美元貶值，制造業根本無利可圖，回流日本的資金只能流入房地產投資，所以當時東京的地價被炒到了天價，導致泡沫經濟破滅後日本需要填這個坑。
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