1914年第壹次世界大戰時，全世界已有59個國家實行金本位制。金本位制具有如下特點：（1）黃金在國際交往中充當國際貨幣，各國中央銀行匯票持有的國際儲備資產大部分是黃金，黃金是國際貨幣制度的基礎。金幣可以自由鑄造、自由兌換及自由輸出入；（2）兩國之間貨幣的匯率由它們各自的含金量之比--金平價（Gold Parity）來決定，例如壹個英鎊的含金量為113.0015格林，而壹個美元的含金量為23.22格林，則:
1英鎊=113.0015/23.22=4.8665美元
只要兩國貨幣的含金量不變，兩國貨幣的匯率就保持穩定。當然，這種固定匯率也要受外匯供求、國際收支的影響，但是匯率的波動僅限於黃金輸送點（Gold Point）。黃金輸送點是指匯價波動而引起黃金從壹國輸出或輸入的界限。匯率波動的最高界限是鑄幣平價加運金費用，即黃金輸出點（Gold Export Point）；匯率波動的最低界限是鑄幣平價減運金費用，即黃金輸入點（Gold Import Point）。（3）具有自動調節國際收支的機制。當外匯收支出現逆差，黃金外流時，如果中央銀行的黃金儲備明顯減少，會導致貨幣供給緊縮的效應，進而使物價下降，這將會提高本國商品出口的單鍵能力並抑制進口；同時緊縮也會使利率上揚，引起資本流入。在這種機制的作用促使國際收支恢復平衡。反之亦然。
隨著金本位制的形成，黃金承擔了商品交換的壹般等價物，成為商品交換過程中的媒介，黃金的社會流動性增加。黃金市場的發展有了客觀的社會條件和經濟需求。在“金本位”時期，各國中央銀行雖都可以按各國貨幣平價規定的金價無限制地買賣黃金，但實際上仍是通過市場吞吐黃金，因此黃金市場得到壹定程度的發展。必須指出，這是壹個受到嚴格控制的官方市場，黃金市場不能得到自由發展。因此直到第壹次世界大戰之前，世界上只有唯壹的英國倫敦黃金市場是國際性市場。
金本位制可以保證貨幣匯價的穩定，促進了國際貿易的順利開展，由於國內貨幣發行受到中央銀行所擁有的黃金儲備的約束，不會出現過分的通貨膨脹；對於國際收支也能起到調節作用。但同時金本位制也有其不利之處，最致命的缺陷是其賴以生存的基礎不穩定.黃金存量的增長跟不上國內生產和流通的不斷擴大以及社會財富的快速增長，國民經濟的發展與貨幣基礎的矛盾日益尖銳；其次是它往往使—國的國內貨幣政策取決於黃金流出還是流入，有可能出現由於黃金的流出，即使對外貿易收支已陷於逆差，仍不得不采取緊縮政策；或由於黃金流入而被迫采取膨脹政策的情況。20世紀初，第壹次世界大戰爆發嚴重地沖擊了“金本位制”；到30年代又爆發了世界性的經濟危機，使“金本位制”徹底崩潰，各國紛紛加強了貿易管制，禁止黃金自由買賣和進出口，公開的黃金市場失去了存在的基礎，倫敦黃金市場關閉。壹關便是15年，直至1954年方後重新開張。從1914年至1938年期間，西方的礦產金絕大部分被各國中央銀行吸收，黃金市場的活動有限。此後對黃金的管理雖有所松動，但長期人為地確定官價，而且國與國之間貿易森嚴壁壘，所以黃金的流動性很差，市場機制被嚴重抑制，黃金市場發育受到了嚴重阻礙。
壹戰後，1922年在意大利召開的世界貨幣會議上，決定采用“節約黃金”的原則.除美國實行金本位制外，英法實行金塊本位制，其它國家多實行金匯兌本位制。”金塊本位制的特點是：國內不流通金幣，只發行代表壹定重量黃金的銀行券，銀行券只能有限制地兌換金塊。而金匯兌本位制又稱“虛金本位制”，其主要特點是：銀行券在國內不能兌換黃金和金幣，只能兌換外匯。該國貨幣壹般與另壹個實行金本位制或金塊本位制國家的貨幣保持固定的比價，並在後者存放外匯或黃金作為平準基金，從而間接實行了金本位制。實際上，它是壹種帶有附屬性質的貨幣制度。當然，無論金塊本位制或金匯兌本位制，都是削弱了的金本位制.很不穩定。而這種脆弱的制度經過1929年—1933年的世界經濟危機，終於全部瓦解。
2. 布雷頓森林系時期（20世紀40年代至70年代初）
1944年，經過激烈的爭論英美兩國達成了***識，美國於當年5月邀請參加籌建聯合國的44國政府的代表在美國布雷頓森林舉行會議，簽定了“布雷頓森林協議”，建立了“金本位制”崩潰後的人類第二個國際貨幣體系。布雷頓森林體系的核心是；(1)以美元為國際貨幣結算的基礎，美元成為世界最主要的國際儲備貨幣；(2)美元直接與黃金掛鉤(制定了35美元1盎司的官方金價)，其它國家貨幣與美元掛鉤，各國可按官價向美國兌換黃金；(3)實行固定匯率制，各國貨幣與美元的匯率.壹般只能在平價1%上下幅度波動，各國央行有義務在超過規定界限時進行幹預。至此，美元取得了等同於黃金的地位，成為世界各國的支付手段和儲備貨幣。在布雷頓貨幣體制中，黃金無論在流通還是在國際儲備方面的作用都有所降低，而美元成為了這壹體系中的主角。但因為黃金是穩定這壹貨幣體系的最後屏障，所以黃金的價格及流動都仍受到較嚴格的控制，各國禁止居民自由買賣黃金，市場機制難以有效發揮作用。倫敦黃金市場在該體系建立十年後才得以恢復。
布雷頓森林貨幣體系的建立，在戰後相當壹段時間內，確實帶來了國際貿易空前發展和全球經濟越來越相互依存的時代。但布雷頓森林體系存在著內在的缺陷，即它在美元作為主要儲備資產，具有內在的不穩定性。因為只有靠美國的長期貿易逆差，才能使美元流出，使其他國家獲得美元供應成為國際儲備。但這樣壹來，必然會影響人們對美元的信心，引起美元危機。而如果美元保持國際收支平衡，就會斷絕國際儲備的供應，引起國際清償能力的不足。
50年代後期，隨著美國經濟競爭逐漸削弱，其國際收支開始趨向惡化， 60年代美國深陷越南戰爭的泥潭，財政赤字巨大，美元的信譽受到極大的沖擊。大量資本出逃，各國紛紛拋售自己手中的美元，搶購黃金，使美國黃金儲備急劇減少，倫敦金價暴漲。
為了抑制金價上漲，保持美元匯率，減少黃金儲備流失，美國聯合英國、瑞士、法國、西德、意大利、荷蘭、比利時八個國家於1961年10月建立了“黃金總庫”，八國央行***拿出2．7億美元的黃金，由英格蘭銀行為黃金總庫的代理機關，負責維持倫敦黃金價格，並采取各種手段阻止外國政府持美元外匯向美國兌換黃金。60年代後期，美國進壹步擴大了侵越戰爭，國際收支進壹步惡化，美元危機再度爆發。1968年3月的半個月中，美國黃金儲備流出了14億多美元，僅3月14日壹天，倫敦黃金市場的成交量達到了350～400噸的破記錄數字。美國再也沒有維持黃金官價的能力，經與黃金總庫成員協商後，宣布不再按每盎司35美元官價向市場供應黃金，市場金價自由浮動，但各國政府或中央銀行仍按官價結算，從此黃金開始了雙價制階段。但雙價制也維持了三年的時間，原因是美國國際收支仍不斷惡化，美元不穩；二是西方各國不滿美國以已私利為原則，不顧美元危機拒不貶值，強行維持固定匯率。於是歐洲壹些國家采取了請君入甕的策略，既然美國拒不提高黃金價格，讓美元貶值，他們就以手中的美元兌換美國的儲備黃金。當1971年8月傳出法國等西歐國家要以美元大量兌換黃金的消息後，美國於8月15日不得不宣布停止履行對外國政府或中央銀行以美元向美國兌換黃金的義務。1973年3月因美元貶值，再次引發了歐洲拋售美元、搶購黃金的風潮。西歐和日本外匯市場不得不關閉了17天。經過磋商最後達成協議，西方國家放棄固定匯率，實行浮動匯率。至此布雷頓森林貨幣體系完全崩潰，從此也開始了黃金非貨幣化的改革進程。但從法律的角度看，國際貨幣體系的黃金非貨幣化到1978年才正式明確。國際貨幣基金組織在1978年以多數票通過批準了修改後的《國際貨幣基金協定》。該協定刪除了以前有關黃金的所有規定，宣布：黃金不再作為貨幣定值標準，廢除黃金官價，可在市場上自由買賣黃金；取消對國際貨幣基金組織（IMF）必須用黃金支付的規定；出售國際貨幣基金組織1/6黃金，所得利潤用於建立幫助低收入國家優惠貸款基金；設立特別提款權代替黃金用於會員國與IMF之間的某些支付等等。
在這壹時期黃金價格壹直受到國家的嚴格控制，國家對黃金市場的介入幹預時有發生，黃金市場僅是國家進行黃金管制的壹種調節工具，難以發揮市場資源配置作用。市場的功能發揮是不充分的。
3. 黃金非貨幣化時期（20世紀70年代至今）
國際黃金非貨幣化的結果，使黃金成為了可以自由擁有和自由買賣的商品，黃金從國家金庫走向了尋常百姓家，其流動性大大增強，黃金交易規模增加，因此為黃金市場的發育、發展提供了現實的經濟環境。黃金非貨幣化的20年來也正是世界黃金市場得以發展的時期。可以說黃金非貨幣化使各國逐步放松了黃金管制，是當今黃金市場得以發展的政策條件，但同樣需要指出的是，黃金制度上的非貨幣化與現實的非貨幣化進程存在著滯後現象。國際貨幣體系中黃金非貨幣化的法律過程已經完成，但是黃金在實際的經濟生活中並沒有完全退出金融領域，當今黃金仍作為壹種公認的金融資產活躍在投資領域，充當國家或個人的儲備資產。
當今的黃金分為商品性黃金和金融性黃金。國家放開黃金管制不僅使商品黃金市場得以發展，同時也促使金融黃金市場迅速地發展起來。並且由於交易工具的不斷創新，幾十倍、上百倍地擴大了黃金市場的規模。現在商品實物黃金交易額不足總交易額的3％，90％以上的市場份額是黃金金融衍生物，而且世界各國央行仍保留了高達3．4萬噸的黃金儲備。在1999年9月26日歐洲15國央行的聲明中，再次確認黃金仍是公認的金融資產。因此我們不能單純地將黃金市場的發展原因歸結為黃金非貨幣化的結果，也不能把黃金市場視為單純的商品市場，客觀的評價是：在國際貨幣體制黃金非貨幣化的條件下，黃金開始由貨幣屬性主導的階段向商品屬性回歸的階段發展，國家放開了黃金管制，使市場機制在黃金流通及黃金資源配置方面發揮出日益增強的作用。但目前黃金仍是壹種具有金融屬性的特殊商品。所以不論是商品黃金市場，還是金融性黃金市場都得到了發展。商品黃金交易與金融黃金交易在不同地區、不同市場中的表現和活躍程度有所不同。