我不是專業人士，但是看到過這樣壹篇文章，感覺他說的和LZ的問題有關，這也是我了解這方面的壹個起點。1997年，中國銀行獨家推出遠期結售匯時，公布的4個月期美元遠期結算價高達8.4甚至8.5，遠高於8.27左右的正常結算價。當時正值亞洲金融危機之初，許多亞洲國家的貨幣受到沖擊，大幅貶值，到處都是人民幣貶值的傳言。中國銀行公布這麽高的遠期結算價，很多不了解遠期價格形成機制和計算方法的公司都不理解，擔心這是人民幣貶值的前奏，或者代表了人民幣貶值的趨勢，因為他們以為如果人民幣不貶值，今天的結算匯率就是8.27。4個月後就是8.27，所以中國銀行可以提供4個月的結算匯率8.4。如果市場價低於8.4，中國銀行肯定是虧損的，銀行肯定不做虧本生意，說明4個月後人民幣匯率至少要貶值到8.4。其實這是因為很多公司不了解遠期外匯交易價格是如何形成和計算的。比如三個月後想把美元換成日元怎麽辦？有兩種方法。壹種是現在把美元兌換成日元，存入日元，定期三個月。另壹種是現在存三個月的定期美元，到期後再連本帶利兌換成日元。這兩種方法得到的日元必須是壹樣的，否則市場上就有套利機會。但是美元和日元的利率不同，所以兩種方法使用的匯率也不同。第壹種方法使用即期匯率，第二種方法使用遠期匯率。因此，遠期價格主要由即期匯率加上或減去兩種貨幣之間的利差形成。如果把美元(即第壹貨幣或定值貨幣)看作貨幣A，把日元(即第二貨幣或變值貨幣)看作貨幣B，它們的遠期計算公式是:遠期匯率=即期匯率+即期匯率×(B貸款利率-A貸款利率)×遠期天數÷360從這個計算公司可以看出，當即期匯率確定後，遠期匯率， 遠期匯率如果貨幣B的利率高於貨幣A的利率，則公式中的括號值為正，遠期匯率高於即期匯率，稱為溢價，括號值稱為溢價點； 如果貨幣B的利率低於貨幣A的利率，括號值為負，遠期匯率低於即期匯率，稱為貼水，括號值稱為貼水點。當兩種貨幣的利率都確定時，遠期期限越長，溢價點或折價點越大，遠期匯率與即期匯率的價差越大。例如，美元壹個月銀行間同業拆借利率為2.46%，日元利率為0.11%，美元/日元即期匯率為120.45。利用這些因素，我們可以計算出美元/日元的壹個月遠期匯率:壹個月美元/日元匯率= 120.45+120.45×0.11%-2.46%×30÷360 = 65438+。同樣，也就不難理解為什麽中國銀行在1997的遠期結算價高達8.4以上。當時人民幣資本市場供不應求，人民幣同業拆借利率高達兩位數(假設為13%)，而美元同業拆借利率不到5%。據此，美元/人民幣4個月遠期匯率為4個月= 8.27+8.27×13%-5%×120。當時確信人民幣匯率不會貶值的進出口公司，利用中國銀行公布的較高遠期結匯報價，與中國銀行簽訂遠期結匯協議。而其他企業只能用8.27的即期報價結匯，卻已經可以享受8.3、8.4甚至高達8.5的遠期結匯報價，出口收益不到1億美元。這些公司可以通過中國銀行“外匯提示”中的遠期結匯業務進行額外支付。同樣，1999年，出於對美國經濟通脹的擔憂，美國美聯儲銀行多次上調美元利率，使得美元銀行間拆借利率高達6.5%，而人民幣銀行間拆借利率大幅下降至3%左右，使得中國銀行遠期結售匯從大幅溢價變為大幅貼水，4個月遠期售匯價格不到8.2。8.3附近的現貨售價已經貼水至01，很多需要購買美元支付進口的公司都與中國銀行簽訂了遠期銷售合同。同樣的售匯量，節省了數百萬人民幣的購匯支出，大大提高了公司的經營效率。遠期匯率計算公式是國際金融市場中壹個重要而有用的公式。通過計算公式可以發現，A/B貨幣的遠期匯率與A和B的匯率未來走勢無關，遠期匯率的貼水(低於即期匯率)並不意味著這兩種貨幣的匯率未來會下跌，而只是表明A貨幣的利率高於B貨幣的利率。同樣，遠期匯率的溢價並不意味著未來貨幣匯率會上漲，只是說明貨幣A的利率低於貨幣B的利率，遠期匯率只與A和B兩種貨幣的利率以及遠期的天數有關。掌握這壹點，對我們利用遠期業務防範匯率風險非常有用。
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