印度央行今年第三次降息。
6月6日，另壹家央行做出了政策轉變。印度央行將回購利率下調25個基點至5.75%，為年內第三次。同時將貨幣政策立場從“中性”改為“寬松”。5.75%的回購利率是9年來的新低，而印度央行將逆回購利率下調了25個基點，至5.5%。
美聯儲暗示降息。
此前，美聯儲主席和副主席均表示“將采取適當政策支持經濟增長”，被廣泛解讀為降息，這也讓市場感到些許興奮。
最新的聯邦利率期貨暗示年內降息概率超過90%，兩次或兩次以上降息概率超過70%。從歷史上看，如果概率超過70%，就真的會發生。市場分析傾向於認為美聯儲年內可能降息1-2次。第壹次更有可能是在9月份，屆時可以確認美國經濟是否真的在走弱，第二次，如果有，可能要等到65438+2月。
降息的主要原因是美國經濟走弱，全球貨幣正式回歸寬松。年初以來，最能代表美國經濟動能的私人消費和私人固定資產投資增速明顯下降。5月美國制造業PMI也回落至52.1%，為2016年6月以來最低，經濟走弱導致美聯儲不變。
包括美聯儲在內的世界各國央行最近都變鴿子了。此前外界普遍預期全球央行今年會加息，但現在他們“背水壹戰”，轉而預期降息。歐洲央行原計劃今年加息，但緊縮還沒開始就已經結束，新壹輪定向長期再融資操作已經啟動。5月8日，新西蘭美聯儲宣布降息，本周澳大利亞也宣布降息。有分析認為，全球“降息潮”有望正式拉開序幕。
6月國內資金緊張。
6月前兩個工作日，我國央行以相對“罕見”的方式進行了逆回購。根據央行公告，本周壹、周二，央行以利率招標方式開展800億元、600億元7天期逆回購，中標利率為2.55%。
市場分析認為，月初流動性壹般較為充裕，央行很少在月初進行資金投放操作。此次釋放流動性的原因是，本周央行逆回購和MLF集中到期，可能使市場短期資金供求偏緊，缺口較大。據了解，6月份MLF到期6630億元，7月份MLF到期8850億元，為史上最大單月MLF到期量。同時，6月份金融機構面臨半年度考核，流動性通常比較緊張。
流動性方面，6、7月份基礎貨幣缺口較大。平安證券認為，央行可能會選擇降低RRR，或者通過增加公開市場操作和到期續做MLF來提供流動性。而公開市場操作提供的是短期流動性，由於剛性破發可能難以滿足中小銀行的中長期資金需求，這將增加RRR降準的必要性。
中國的RRR降息是意料之中的。
郭盛證券認為，三大因素將推動中國貨幣寬松:壹是美聯儲降息通道的開啟，無疑將進壹步釋放中國貨幣政策寬松的空間；二是5月以來，中國PMI、企業利潤、就業狀況等數據明顯走弱；第三，5月底的銀行接管實際上打破了匯率，引發了短期的流動性沖擊。
CICC固定收益的研究團隊認為，從監管部門未來化解風險的角度來看，向銀行體系註入流動性是緩解影響的主要方式。但上周投放流動性的主要工具是逆回購，期限較短，且更多集中在大型銀行，無法解決中小銀行面臨的負債端壓力。因此，更有效的解決方案應該是降低RRR，或者至少有針對性地下調中小銀行的存款準備金率。
TF證券固定收益研究團隊認為，當前央行應首先填補中小銀行的債務缺口。中小銀行要進壹步發揮支持小微銀行的作用，需要更大範圍、更長期限、更低成本的流動性支持。RRR減持是壹個合適的選擇，時間可能是6月。
郭盛證券也認為，中國貨幣繼續寬松，RRR降息可期，最快可能在6月份，降息可能性逐漸加大，不排除基準利率下調。他表示，值得指出的是，如果存貸款基準利率後續下調，這可能是壹個比較差的情況。由於幾乎只有房貸利率仍與基準利率掛鉤，降低基準也意味著給房地產松綁。
中信證券認為，中國的貨幣政策利率工具可以更加靈活。長期來看，可以適當跟隨全球貨幣政策降低政策利率，或者考慮進壹步降低TMLF利率，以達到降低小微企業綜合融資成本的目的。
然而，市場對降低RRR和降息也有不同的看法。中國證券報報道稱，6月RRR下調的可能性是存在的，但可能不是首選。RRR減持的信號意義太強，未必是更好的選擇。此外，當前經濟韌性充足，總體運行平穩，宏觀政策調控需要留有余地，以應對突發需求。6月17日，央行將第二次對中小銀行實施較低的存款準備金率政策。在此基礎上，RRR進壹步下調的可能性不是很大。6月份，央行的流動性管理可能更多依靠公開市場逆回購+MLF的組合。
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