高儲蓄對經濟的影響

是啊！讓我給妳壹些信息。改革開放以來，中國宏觀經濟運行的壹個持續特征是，中國廣義貨幣存量M2與中國GDP之比不斷上升。造成這壹問題的主要原因是中國居民的高儲蓄，產生了所謂的“儲蓄存款”。迄今為止，關於高儲蓄的研究和評論可謂汗牛充棟。這些討論主要集中在兩個方面。壹、高儲蓄現象的基本原因是什麽？第二，高儲蓄對中國經濟的長期影響是什麽？導致中國居民高儲蓄的原因不外乎以下幾個方面:城鄉二元差距、收入分配差距、居民對未來的不確定性導致的預防性儲蓄、替代性投資工具的缺乏以及中國人重視為後代儲蓄的傳統文化和消費慣性。以上因素已經充分討論過了，不用多說。作者試圖引起讀者註意的是，改革開放以來中國政府實施的壹系列政策也是導致中國居民高儲蓄的重要因素之壹。這至少體現在以下四項政策上:壹是計劃生育政策導致人口老齡化加劇，日益突出的養老問題可能是居民消費傾向下降的原因之壹；二是住房制度和醫療制度改革導致居民實際收入下降，存款需求增加；第三，教育收費政策進壹步強化了儲蓄動機；第四，對外貿易自由化政策。入世壹段時間後，許多進口高檔耐用消費品(如汽車)的價格將大幅下降的預期，導致許多人做出了持幣待購的決定。高儲蓄率必然導致效率損失。那麽如何衡量中國高儲蓄率導致的效率損失呢？精確的計算過程非常復雜。但是筆者在這裏可以提供壹個大概的估算方法。中國宏觀經濟的另壹個重要特征是，盡管中國國內儲蓄水平遠高於國內資本形成水平，但中國不是資本輸出國。相反，中國已經超過美國成為世界上吸引外國直接投資最多的國家。這個矛盾說明我國居民儲蓄轉化為投資的渠道不是很暢通，導致我們無法充分利用國內的資金來源。如果儲蓄和投資的轉換機制順暢，這些資金本可以由國內儲蓄提供。所以，中國高儲蓄現象的最低效率損失，其實是外資在中國賺取的利潤。例如，2000年至2004年，我國引進外資規模分別為593.56億、496.72億、550100萬、56140萬美元，這些年外資年均利潤率分別為5.69%、5.55%、6.02%、6.3億。也就是說，2000-2004年中國的效率損失分別為33.76億、27.54億、33.1億和35.76億美元。統計顯示，從1990開始，我國居民儲蓄開始超過國內投資，而從1990到2003年，我國利用外資金額累計6220億美元。如果保守估計14年期間外資年均利潤率為5%，那麽中國居民儲蓄無法有效轉化為投資所造成的效率損失將高達311億美元。同時，中國的國際收支順差實際上與中國的高儲蓄現象密切相關。鑒於我國國際收支順差主要表現為我國外匯儲備的持續增長(目前已達到6000億美元)，持有外匯儲備也有較高的成本，我國巨額外匯儲備的機會成本在某種程度上也應視為我國高儲蓄現象造成的效率損失。高儲蓄率對國家宏觀經濟和人民生活水平的影響討論高儲蓄率對宏觀經濟的影響，首先要認識到實體經濟對應的是什麽。眾所周知，對於個人來說，個人收入只能分消費和儲蓄。對壹個國家來說也是如此，國民收入只能在消費和儲蓄之間劃分。不同的是，對於壹個國家來說，儲蓄不僅代表明天的消費，也意味著明天生產能力的提高。今天的高儲蓄率意味著明天更高的產能。所以高儲蓄率對經濟的第壹個重要影響就是提高未來的生產能力。從這個意義上說，高儲蓄率有非常積極的作用。也正因為如此，任何國家都需要壹定的儲蓄率來維持經濟增長和正常的經濟運行。其次，由於儲蓄和投資會影響國家層面未來的商品供給結構，壹個國家儲蓄率的高低會直接影響該國未來的經濟結構。如果現在儲蓄率高，說明很大壹部分需求是投資品，對消費品的需求會比較低。制造商的生產總是以需求為中心，對投資產品的高需求會使制造商更多地投資於原材料產品，而更少地投資於消費品。這樣壹來，明天就會出現高投資生產能力，低消費生產能力。可見，今天儲蓄率高的國家，在較短的時間內必然會出現投資品生產能力比重高、消費品生產能力比重低的經濟結構。比如，如果把我國目前4萬億的財政支出花在路橋等基礎設施上，未來我國路橋等基礎設施的運營能力會有很大提高，但部分消費品的生產能力短期內可能不會有太大提高。第三，如果把時間看得更遠，進壹步考慮今天的投資對後天經濟結構的影響，那麽可能需要更加謹慎。當今天的經濟存在高儲蓄率時，明天投資品的生產能力就會增加，明天投資品的供給就會增加。為了使明天生產的投資產品全部被吸收，明天對投資產品的需求會比今天高，這就需要更高的儲蓄率。如果明天的經濟能夠穩定發展，使得明天的儲蓄率和投資需求能夠吸收明天的投資產出，那麽後天就會有比明天更高的投資生產能力。因此，為了保持整個經濟的穩定和平衡發展，過高的儲蓄率可能會使儲蓄和投資自我膨脹。這種投資擴張到壹定程度後，最終肯定會導致產能過剩。因此，過高的儲蓄率對經濟是非常有害的。最後，在相同的消費水平和經濟增長率下，儲蓄率低的經濟體比儲蓄率高的經濟體有更高的福利水平。因為福利水平總是取決於普通人的消費水平，只有提高消費水平，才能不斷提高生活水平。高儲蓄率——高投資率只有通過經濟增長不斷提高消費水平，才能提高每個人的福利水平。這樣的高儲蓄——高投資帶來的經濟高增長，對普通人的生活有現實意義。