東南亞國家的資本市場對外開放，貨幣可自由兌換。為了吸引外資，壹方面要保持固定匯率，另壹方面要擴大金融自由化。(比如泰國，1992取消了對資本市場的管制，使得短期資本流動暢通無阻，為外國投機者炒作泰銖提供了條件。)為了維持固定匯率制度，這些國家長期使用外匯儲備彌補赤字，導致外債增加。在中短期債務較多的情況下，壹旦外資大規模流出超過外資流入，而國內外匯儲備不足以彌補時，該國貨幣貶值是必然的。當時東南亞國家的貨幣普遍貶值50%以上。