在金本位制下，匯率由硬幣的平價決定，受外匯供求影響，在黃金進出口點之間窄幅波動。匯率決定的基礎在於鑄幣平價，即不同貨幣之間含金量的比較。
(二)紙幣體系下匯率的決定因素
在紙幣制度下，兩國貨幣之間的匯率取決於它們在國內所代表的實際價值，即貨幣的內在價值決定外在價值。貨幣的內在價值是由其購買力來衡量的。因此，貨幣購買力的比較成為紙幣體系下匯率決定的基礎。
影響兩國匯率變動的直接原因是外匯供求的變化，影響外匯供求的原因有很多。長期因素包括:國際收支差額、通貨膨脹差異和經濟增長差異。短期因素包括:相對利率、政府幹預、外匯市場投機和心理預期。
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