油價是國際大宗商品價格，其長期上漲在實際意義上意味著中國外匯儲備的貶值。購買價格高的原油，意味著需要更多的美元進行外匯支付，導致國內外貿企業對美元的需求增加。而商業銀行結匯量的減少，社會對美元需求的增加，會直接導致外匯市場上美元的升值。會影響中國央行對出口形勢前景的判斷，所以可能會拋售美元進行幹預。這樣，中國央行的外匯儲備不僅在實際價值即國際購買力上貶值，在數量上也大大減少。中國央行外匯儲備在價值和數量上都遭受了嚴重損失。央行拋售美元回收人民幣以穩定人民幣匯率，相當於采取了從緊的貨幣政策，減少了商業銀行的存貸款規模。對於因國際油價上漲而推高價格和成本的國內生產企業來說，這無形中增加了生產所需資金的壓力，嚴重影響了國內制造業的生存。由於產量不足，價格上漲又被推高，形成惡性循環。