東航擁有東方財富的股權。公司2009年主營業務虧損約43億，與國航、南航的利潤差距繼續拉大。航油套保和民航建設基金回籠是扭虧的主力，分別貢獻37.7億元和8.3億元。但公司將迎來盈利拐點:1)預計2010-2011航空業將保持景氣。2)東、滬合並將改善東航主戰場的競爭格局；加入天合聯盟將加深與國內市場份額最大的中國南方航空公司的合作。3)東航世博會期間增加客流，提高客座率和票價水平。4)董事長劉紹勇、總經理馬敘倫分別擔任中國南方航空公司和中國國際航空公司的董事長和總經理。這種管理組合有助於中國東方航空公司學習競爭對手的競爭戰略和管理經驗。公司有融資需求，現有股東存在航空公司資源價值被稀釋的潛在風險。預計東航2010-2011年度每股收益為0.35元和0.27元，維持推薦。