第壹，熱錢的進入助長了經濟的虛假繁榮。從中國目前的情況來看，熱錢在押註人民幣升值預期的同時，不斷在房地產市場、債券市場、股票市場等其他市場尋找套利機會。沒有什麽比房地產市場更明顯了。近兩年，中國房地產價格飆升。全國房地產價格漲幅超過12%，遠超居民消費價格指數。尤其是北京、上海、杭州、南京等壹些大城市，每年的房地產價格漲幅都在20%以上，甚至達到50%。即使是2004年嚴厲的宏觀調控也沒有遏制住房價的大幅上漲。因此，不排除部分套利資本進入中國房地產市場。許多房地產開發商不願意降低房價的壹個很重要的原因是他們對國際熱錢抱有幻想，而他們能夠吸引國際熱錢進入中國樓市的壹個很重要的原因是人民幣的大幅升值。二是熱錢湧入增加外匯占款規模，影響貨幣政策正常運行，擾亂金融體系正常運行，加劇國內通脹壓力。2004年基礎貨幣投放達到6600多億元，根據測算，大約有6543.8+000億美元的熱錢流入。所以僅熱錢的流入就超過了全年的基礎貨幣投放。這就迫使央行在公開市場上使用大量央票強行核銷。僅2004年壹年，央行就發行了近1.5萬億元的票據進行對沖，大大增加了央行的操作成本，同時也使得我國貨幣政策的主動性下降，貨幣政策的效果大大降低，通貨膨脹的壓力加大。第三，熱錢流入人為加大了人民幣升值壓力。中國現行的匯率制度和美元的持續貶值，吸引了熱錢流向中國。所以，只要人民幣升值預期不變，隨著熱錢流入的增加，人民幣升值的壓力會更大。第四，熱錢流出使得經濟劇烈波動。如果熱錢大規模快速流出，投機氛圍較大的市場價格就會大幅波動，比如房地產價格快速下跌、債券價格、股市波動等。長期以來，發展中國家因為國內資金短缺，往往希望外匯流入。泰國在1997之前奉行高利率政策，大量熱錢湧入泰國。泰銖貶值後，“熱錢”迅速出逃，導致泰國經濟崩潰。