10月30日晚間，中國人民銀行宣布，自20165438年2月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行三年來首次下調存款準備金率。
我的看法:
中國CPI剛降，6月5438+10月達到5.5%，急於下調存款準備金率，有壹些癥狀:
1.與經濟發展下滑有關:GDP增速從壹季度的9.7%下降到二季度的9.5%，三季度的9.1%。在國內外多重壓力下，通過適當放松貨幣政策，達到提振經濟、解決就業、穩定職工收入、穩定社會的目的。但降低存款準備金率可能會導致信貸規模出現壹定的增長。第壹，解決企業資金鏈問題，在民營中小企業作為GDP主要創造者的今天，未必有明顯效果；二是在高準備金率的環境下，金融機構通過金融工具的創新形成了壹定的繞過貨幣政策的方式，貨幣政策的實際效果打了折扣。
2.地方財政債券的發行擠壓了貨幣流動性的釋放，擴大了投資但減少了消費。擴張性財政政策和擴張性貨幣政策的混合使用保持了市場利率的穩定。在CPI高企的情況下，貸款利率不會有大的松動，否則今年的調控(尤其是房價的調控)就白費了。
3.在存款準備金率的不斷上調下，經濟社會已經逐漸適應。這種下調有些試探性。我們低頭問問老公，畫眉時髦嗎？
以下是經濟學家的觀點:
經濟學家認為，準備金率的下調將有助於在當前復雜的形勢下保持經濟平穩較快增長。
1.意在釋放流動性
“央行宣布下調準備金率，主要是考慮到當前準備金率實際水平較高，外匯占款減少，導致銀行流動性緊張，制約了銀行的信貸投放能力。”交通銀行首席經濟學家連平指出，準備金率下調有利於緩解銀行流動性壓力，促進貨幣信貸合理增長。
相關數據顯示，自2010以來，我國央行為應對通脹壓力，已連續12次上調存款準備金率，但壹定程度上帶來了今年市場流動性的普遍收緊。央行最新數據顯示，10年末，我國廣義貨幣(M2)余額81.68萬億元，同比增長12.9%，狹義貨幣(M1)余額27.66萬億元，同比增長8.4%。貨幣供應量同比增速處於近年來的低點。德意誌銀行首席經濟學家馬駿也認為，中國銀行體系流動性不及預期，是迫使央行降低準備金率、增加流動性的直接原因。
此次調整後，大型金融機構存款準備金率為21%，中小型金融機構存款準備金率為17.5%。提高0.5個百分點後，可釋放流動性4000多億元。
2.發出穩增長的信號
“在外需不穩定、國內經濟增長放緩、通脹壓力減弱的關鍵節點，央行下調準備金率釋放了穩增長的信號。”亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家莊健說。
相關數據顯示，中國經濟增速回落的風險正在加大。目前GDP增速已經從壹季度的9.7%下降到二季度的9.5%，三季度的9.1%。與此同時，匯豐銀行近日發布的11月份中國制造業采購經理人指數(PMI)創下32個月來最低水平，反映出中國經濟下行風險正在加大。此外，由於歐洲主權債務危機的深度蔓延，中國這個最大的出口市場進入了二戰後最困難的時期。從9月份開始，中國出口已經連續兩個月負增長。
“在我國外匯占款減少、通貨膨脹下降、人民幣升值壓力減弱，甚至民間借貸資金鏈風險加大的情況下，央行想抓住這個機會降低壹直處於高位的準備金率，同時達到釋放流動性的效果。”復旦大學教授孫認為。
就在央行宣布下調準備金率的同時，國家發改委宣布銷售電價從65438+2月1平均每千瓦時上調3分錢。居民用電價格暫不上調。
“央行下調準備金率，國家發改委上調電價。很明顯，這是壹個政策組合。在通脹壓力減弱、經濟放緩的背景下，通過適度放松貨幣推動生產要素價格改革，我國控制通脹的政策基調悄然轉向保增長。”中國中海油能源經濟研究院高級研究員管清友認為。
3.貨幣政策是否轉向還有待觀察。
對於此次下調是否意味著中國貨幣政策的轉變，專家們普遍持謹慎態度。
“央行下調準備金率不能理解為貨幣政策的方向性轉變。6月5438+10月外匯占款減少導致銀行體系流動性凈流失，財政收入大幅增加及其先收後付的特點也導致部分銀行存款出現階段性減少。所以央行下調準備金率，只是流動性的對沖政策。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇判斷，考慮到物價高企、結構調整、房地產調控等因素，政策仍需保持穩定。莊健也認為，與之前的緊縮貨幣環境相比，此次下調只是貨幣政策進壹步微調的體現，政策是否會全面轉向還有待觀察。
瑞士瑞信銀行亞太區首席經濟學家陶冬認為，目前國內準備金率指數偏高，準備金率下調屬於技術性下調。從過去10年的平均貨幣指數來看，我國貨幣環境正常化才剛剛開始。(/a/20111130/001557 . htm)