在多次上調存款準備金率效果不明顯時，應重點使用利率手段；我們應該考慮改變財政政策的結構，
減少基本建設項目投資，加強對結構調整和社會事業的支持，進壹步增加對農業的投入。
此輪通脹主要是人民幣升值壓力下流動性過剩造成的。
通貨膨脹歸根結底是壹種貨幣現象。壹般來說，當經濟運行中的貨幣超過正常經濟運行所需的貨幣時，物價水平就會上升。流動性過剩是通貨膨脹形成的貨幣環境。如果流動性大大超過實際貨幣需求，未來的通脹局面將不可避免。
國際收支失衡是此輪流動性過剩和通脹的深層次原因。近年來，隨著外資的大量湧入和貿易順差的不斷上升，中國的外匯儲備不斷增加，這使得人民幣面臨很大的升值壓力。在穩定人民幣匯率、避免人民幣過快升值的目標下，人民幣基礎貨幣被迫快速擴張，基礎貨幣的增加通過乘數效應作用於經濟，使得流動性持續上升，從而推動物價上漲，帶來股票、房地產等資產的重估。
此輪通脹是需求驅動和成本驅動共同作用的結果。
全球金融危機爆發後，中國采取4萬億元投資計劃擴大內需，極大地刺激了國內投資需求，從而增加了對鋼鐵、水泥、石油、橡膠等原材料和能源的需求。同時，國際大宗原材料價格大幅上漲，加大了通脹壓力。
就本輪通脹中上漲最為明顯的農產品(10.33，-0.17，-1.62%)價格而言，原因相對復雜。既有近年來居民對優質糧食品種消費大幅增長的原因，也有生產資料、勞動力、土地價格剛性上漲的因素。從供給來看，去年棉花、豆類、玉米等部分農產品減產，而年初以來，北方低溫、南方洪澇等惡劣天氣相繼出現，減少了農產品供給。此外，資金從樓市和高耗能行業撤出後，轉向炒作壹些易於儲存、品種少、產量相對集中的農產品，推高了農產品價格。
這壹輪通脹是由資產重估和信貸擴張推動的。
銀行信貸在此輪通脹中扮演了關鍵角色。由於中國銀行業以利差為主的盈利模式，流動性過剩帶來銀行體系的高放貸熱情。房地產等資產的重估和上漲大大增強了企業進行抵押融資的能力，促進了銀行信貸的擴張，這將進壹步加劇投機需求，推高股票和房地產的價格，形成資產價格上漲和銀行信貸擴張相互促進的格局。
貨幣政策在控制通貨膨脹中起著主要作用，財政政策也不可忽視。
由於通貨膨脹是壹種貨幣現象，貨幣政策應該在控制通貨膨脹中發揮主要作用。目前多次提高存款準備金率的政策措施效果不佳，應註重運用利率措施，即以加息為主要政策措施來抑制貨幣需求，從而降低通貨膨脹率。加強利率和匯率政策的協調，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。同時，積極公開市場操作，努力對沖外匯占款帶來的被動基礎貨幣投放。
財政政策在抑制通脹方面的作用不容忽視，而且必須精心設計。壹是考慮改變財政政策結構，減少基本建設項目投資，加強對結構調整和社會事業的支持，特別是增加對中西部地區醫療和教育的補貼。各級財政要進壹步加大對農業的投入，切實落實各項支農惠農政策。另壹個是在稅制改革中貫徹“總體增長、增減結構”的方針，以理順企業成本利潤機制為核心，適時開征資源稅、環境保護稅等稅種。
理順價格機制，促進產業結構優化
針對結構性通貨膨脹，應加快產業結構調整，促進經濟發展平衡。繼續加強農業基礎地位，立足國內解決糧食供給問題，促進農民增加糧食和肉、禽、蛋、奶等主要副食品生產，保持糧食價格基本穩定；對於農產品和其他生活必需品的價格市場，政府要從增加農業收入、提高農民消費能力和維護糧食安全的大局出發，適當提高主要農產品的收購價格，嚴厲打擊非法囤積和投機行為，建立比較完善的農產品收購儲備制度，確保糧食供應充足和市場規範。
作者是華南師範大學經濟研究所所長、教授。