次貸危機會有什麽影響？

次貸危機對全球經濟的影響。全球各大央行的銀行家們壹直在集中精力防範美國次貸危機引發的貨幣市場流動性短缺，紛紛註入大量現金。不僅如此，美聯儲還降低了貼現率。這些努力取得了初步成果，貨幣市場已經穩定。然而，許多債券產品，尤其是資產支持證券，仍然不景氣。除了擔心信貸市場再次出現混亂，各國央行行長最擔心的是信貸市場動蕩對全球經濟的影響。壹般認為，次貸危機的發源地——美國將受到最大影響。乍壹看，美國經濟並沒有受到次貸危機的影響:第二季度經濟增長非常強勁；商業支出似乎非常活躍；工資增長非常穩定；降低消費者支出的汽油價格正在下降。但仔細分析壹下，前景並不那麽光明。最新壹期英國《經濟學人》雜誌指出，第二季度強勁的經濟在壹定程度上歸因於公司庫存調整等壹次性因素，而同期消費增長大幅下降，部分地區消費支出的低迷持續至夏季。統計數據顯示，7月份的汽車銷量跌至9年來的最低點。更重要的是，美國經濟中最薄弱的環節，房地產市場，比許多人意識到的還要糟糕。7月份，新房建設節奏大幅下降，二手房銷售連續第五個月下降，房價繼續下跌。根據s & amp；P/Case-Shiller房價指數，在截至6月份的過去壹年中，美國10個主要城市的平均房價下降了4.1%。破滅的房地產泡沫使美國經濟在8月信貸市場動蕩之前就已經不堪壹擊，信貸困境使房地產市場雪上加霜。因此，分析師下調對美國建築業和房價的預期並不奇怪。摩根大通的經濟學家現在預測，到2008年底，新屋開工步伐將進壹步減少30%，平均房價將減少7.5%，至15%。高盛的經濟學家認為，未來幾年，房價將下跌15%至30%。房地產泡沫的破裂將繼續阻礙生產的增長。更大的問題是，影響房價兩位數下跌的因素會對美國產生什麽影響，因為美國消費者在房地產泡沫高峰期大舉借債。樂觀主義者從消費支出的反彈中得到壹些安慰，但這可能是壹個錯誤。房價兩位數的下跌會讓越來越多的房貸借款人陷入財務困境。其他消費者債務已經出現了問題。比如信用卡違約率上升，放貸機構很可能面臨更困難的局面。隨著房主感覺越來越窮，消費支出必然會受到抑制，尤其是在股市持續下跌的情況下。根據瑞銀經濟學家進行的數量經濟模型分析，如果在股價和房價雙雙下跌10%的同時，發生資金成本上升1個百分點的信貸沖擊，美國明年的經濟增長將被拉低2.6個百分點，美國經濟將陷入衰退。那麽，為什麽許多華爾街分析師仍然堅持認為，信貸市場的困難所造成的損害是有限的？主要原因是他們預期美聯儲會降息救市。金融期貨價格顯示，投資者預計美聯儲將在今年年底前將聯邦基金利率下調75個基點至4.5%。但瑞銀的分析顯示，降息不可能緩解所有痛苦，明年美國經濟增速可能放緩超過1個百分點。盡管瑞銀的分析並非無懈可擊，但如果美國房價面臨兩位數的下跌，即使美聯儲放松貨幣政策，美國經濟也註定陷入疲軟。中國銀行全球金融市場部高級分析師方明在接受記者采訪時表示，美國經濟會受到壹定影響，但不會陷入衰退。數據顯示，美國GDP主要由私人消費、私人投資、政府消費和投資、凈出口和私人庫存構成。2006年，私人消費、私人投資、政府消費和投資分別占國內生產總值的69.9%、16.7%和19.1%。2005年美國建築業占GDP的比重為5.1%，房地產及相應租賃業占GDP的比重約為10.1%。因此，方明認為，即使房地產銷售下降會影響美國經濟，其影響範圍也只能在15.2%的範圍內。“美國房地產銷售下滑只會導致美國經濟在壹定程度上放緩。第三季度GDP增速可能跌破3%，全年增速為2.5%至3%。但是，美國經濟不會因為房地產放緩和房地產金融市場的信貸危機而陷入衰退。”他說。至於對世界其他地區經濟的影響，《經濟學人》認為可能非常嚴重。事實上，目前，許多人預計全球經濟足以抵禦美國的放緩。原因是美國壹年多來經濟增長乏力，但全球經濟增長強勁。《經濟學人》表示，這種樂觀情緒可能低估了次貸危機向其他國家的傳播。傳導途徑之壹是金融傳播，從加拿大到中國，全球都出現了投資次貸的損失。虧損的廣泛蔓延很容易消化，但同時蔓延的緊張情緒和避險情緒就沒那麽容易消除了。在過去的金融風暴中，新興市場經濟體是最大的受害者。但這壹次可能會有所不同。發達國家，尤其是銀行深陷美國次貸危機的歐洲國家，可能更焦慮。許多新興市場經濟體受益於巨額外匯儲備和經常賬戶盈余，能夠很好地經受住投資者大規模撤離的考驗。在歐洲發達國家，次級貸款的投資損失和投資者的緊張情緒可能會迫使銀行勒緊腰帶，削弱國內支出的增長。8月，德國反映商業信心的Ifo指數連續第三個月下降，消費者信心也有所下降。在8月份信貸市場動蕩之前，歐洲央行曾發出信號，將在9月6日的例會上加息。但從目前的情況來看，央行很可能還要等壹段時間。即使控制了直接的金融傳染，美國次貸危機也可能產生心理傳染，尤其是房價重估。盡管美國對高風險借款人的魯莽放貸規模大於世界其他地區，但房價通脹壹直比美國嚴重，英國和西班牙等國家更容易受到房價泡沫破裂的影響。此外，《經濟學人》還指出，不應誇大全球經濟抵禦美國經濟疲軟的能力。雖然美國的經常賬戶赤字壹直在下降，但仍占GDP的6%左右。因為美國人消費的產品遠遠多於他們生產的產品，美國人仍然是世界其他地區最大的需求來源之壹，他們需求的急劇下降必然會損害其他地區的經濟。