當前,人民幣升值的內外部因素依然存在,主要包括國際貿易持續順差、美元持續走弱、美聯儲利率降低、美元持續貶值,導致投機資本流入增加,人民幣升值預期增強。這些因素使得人民幣匯率屢創新高。筆者認為,出口企業可以通過以下方式減少人民幣升值過程中的壹些損失。
壹是減少人民幣升值帶來的出口支付匯兌損失。壹是出口企業要加快回款速度,縮短回款周期。可以采取提前收匯或提前收錢的方式,盡快回收資金,快速結匯。二是出口商品可以用人民幣結算,避免匯率變動帶來的損失,也可以用幣值穩定或升值的貨幣結算,比如歐元。三是通過貿易融資減少損失。比如出口企業可以通過出口押匯、出口貼現等方式提前獲得出口資金,規避未來人民幣升值帶來的收入風險。但值得指出的是,如果銀行考慮到人民幣升值條件下出口票據或出口貼現導致的成本上升,就會提高利息或收費標準,因此出口企業很難轉嫁損失或自己承擔部分損失。第四,利用遠期結售匯規避匯率風險。但遠期結售匯能否規避匯率風險,取決於確定的匯率是否有利於出口企業,這取決於銀行對未來匯率變化的預期。如果預期升值小於實際升值,確定的遠期匯率可能有利於出口企業;如果預期升值大於實際升值,對出口企業不利。第五,簽訂出口訂單時,應提前簽訂美元與人民幣匯率變動的損失分擔問題。出口商在簽訂出口合同時,可以事先約定匯率變動造成損失的比例,讓雙方共同承擔損失風險。第六,加強外匯賬戶余額管理,從而優化外匯賬戶余額,減少外匯余額過多帶來的匯兌損失,從而實現收益最大化。
其次,通過需求轉換,可以增加出口企業對產品的需求,減少匯兌損失。如果出口企業出口減少,可以通過擴大內需來彌補。隨著人民幣升值,出口企業在國外的商品價格會上漲,出口商品的數量可能會減少。這樣企業可以通過轉向內需為自己的產品找到出路,可以避免人民幣匯率變動對產品價格的影響。目前,中國經濟快速增長,內需不斷擴大,政府積極倡導刺激內需。從外需到內需的轉變是很多出口企業的戰略選擇。出口企業也可以考慮將出口美國的產品轉向歐洲或日本等國家。最近美元疲軟。盡管人民幣升值,但由於美元貶值幅度大於人民幣對美元升值幅度,人民幣對歐元和日元都出現了貶值。如果出口商能將出口到美國的商品分流到歐洲和日本等國家,就可以減少損失。
三是通過價格談判減少人民幣升值帶來的損失。出口企業可以通過與進口商談判提高出口產品的價格。人民幣升值無疑會增加出口企業的成本。因此,國內出口商應加強與外商的談判,以獲得更高的出口價格。談判的結果取決於出口商品是“買方市場”還是“賣方市場”。如果是“賣方市場”,對出口商有利,可能獲得更高的談判價格;如果是“買方市場”,出口商在談判中就會處於劣勢,很難轉移損失。企業在簽訂出口合同時,應考慮人民幣升值因素,適當提高出口商品價格。有些出口企業的合同可能要到年底或明年才能簽,所以必須考慮到人民幣升值帶來的貨款損失,可以通過談判適當提高未來出口商品的價格。
第四,企業要走內涵式發展的道路,提高產品的國際競爭力。出口企業可以提高勞動生產效率,降低生產成本。人民幣升值會減少出口企業的利潤。如何彌補這壹點,可以通過挖潛,提高勞動生產率,降低生產成本,消除人民幣升值的不利影響。同時,提高產品升級,生產高附加值的產品。出口企業要加快產品升級換代,加強自主創新,提高產品的科技含量,提高出口商品的國外價格,獲得更大的利潤空間,彌補人民幣升值帶來的利潤下降。
總之,筆者認為上述前三種方法只是出口企業緩解人民幣升值壓力,減少損失的權宜之計,短期內可以起到壹定的作用。從長期來看,人民幣可能會升值到壹個新的水平,出口企業必須挖掘自身潛力,降低生產成本,增強自主創新能力,提高產品的國際競爭力,才能立於不敗之地。
(作者是復旦大學國際金融系副教授)