第壹，收入。看收入結構。2018年130億元收入中，汽車收入760億元，占比58%；OEM業務收入40億元，占比32.5%；手機營收90億元，占比不到7%。除此之外，還有壹塊收入近29億元。剛看到的時候眼睛壹亮，以為軌道交通有創收了，就看年報找線索，人家根本沒提。大家的問題也是深交所的問題，所以深交所發了問詢函，回復:其他收入是公司建設員工福利房，低價出售給員工產生的收入。玩得開心。
第二，毛利。看公司賺什麽錢。先說毛利。毛利是利潤的來源。總的來說，結論是汽車和代工盈利，分別貢獻了70%和25%的毛利，光伏和軌道交通業務存在漏洞。其實汽車生意很賺錢。18年760億元的營收產生了15億元的毛利，毛利率為19%-20%，而BAIC 18%-19%，長城15%-16%。所以說比亞迪不賺錢是因為新能源汽車還處於起步階段，這是站不住腳的。事實上，新能源汽車業務已經迅速提高了比亞迪的盈利能力。如下圖所示，汽車毛利率從2014快速提升至2016，也提升了公司整體毛利率。
因為公司把國家對消費者的補貼放在了收入裏，毛利就包含了補貼。所以隨著補貼的下降，汽車的毛利率也在下降，2018年僅達到19.8%。關鍵是連續回撤後毛利率能否維持。這也是值得擔心的。有空再寫壹個。代工業務其實很賺錢，420億營收產生53億毛利。因為業務性質，毛利率只低12%-13%，但三項費用也低。由於代工業務大部分安裝在比亞迪電子，並在港股上市，所以數據會更詳細。財報顯示，比亞迪電子盈利41.4億元，凈利潤21-2.2億元，扣非凈利潤654.38+0.8-654.38+0.9億元。比亞迪方面，扣除少數股東權益後，歸屬於凈利潤為12-13億元。要知道，比亞迪2018整體扣非凈利潤不到6億元，也就是說除了代工之外的全部業務都在虧損。
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