當出現資本外逃(如戰爭、動蕩或其他導致經濟不確定性增加的情況)時，前期進入該國的外資急於離開，大量拋售本幣。如果匯率穩定，央行需要買入本幣，兌換成外幣。當壹個國家沒有足夠的外匯儲備進行兌換時(比如俄羅斯)，也就是說，央行沒有子彈(足夠的外匯)來控制匯率穩定在壹定的範圍內，只能讓匯率自由浮動。
壹般來說，當資本出逃時，外匯儲備耗盡的央行有兩種選擇:加息或讓貨幣貶值(即自由浮動)。加息可以提高資產收益率，減緩資本外逃速度，減輕本幣貶值壓力，但加息會增加國內銀行體系獲得資金的成本，惡化銀行體系的資產負債表。貨幣貶值會導致許多企業的國外貸款(通常以美元結算)的實際價值增加(需要更多的本幣來償還等值的外幣貸款)，從而導致國內企業收入減少或破產。1997的金融危機，就是索羅斯等投機者利用東南亞小國外匯儲備的疲軟，大量拋售小貨幣，導致這些國家貨幣貶值，破壞了實體經濟。