中央銀行的角色
重要的任務是確保價格的長期穩定和金融體系的健康。國際貨幣基金組織的觀點。
近年來，壹些國家正在努力加強其中央銀行的政策工具。這反映出許多國家越來越認識到，壹個有效的央行可以對經濟表現做出重要貢獻。根據這壹發展，本文將概述壹個強大而有效的中央銀行應該具備的壹些特征:
明確基本角色和職責；
只有中期遠見；
紮實的專業基礎；
公眾理解。
貨幣責任
盡管世界各國央行的業務已經高度多元化，但這種多元化是通過實施央行對經濟產生最廣泛影響的貨幣政策來實現的。貨幣政策使中央銀行對廣泛的宏觀經濟發展產生巨大影響，包括增長、就業、通貨膨脹、利率、匯率和國際收支。當然，其他經濟決策機構，尤其是預算當局，對經濟發展也有廣泛的影響。如果沒有對政府內部各種決策機構的基本職責的合理和明確的理解，經濟績效很可能會受到損害。
對於中央銀行來說，應該把建立有利於物價長期穩定的貨幣形勢作為自己的基本職責，同時也應該把它作為促進經濟運行長期良好的最有效的方式。在履行這壹職責時，中央銀行是實現低而穩定的利率和穩定的匯率的間接主導力量。反過來，相對穩定的金融環境和價格環境為央行促進經濟長期增長提供了最有效的條件。
實現物價穩定並不容易，因為短期目標和中期目標存在不可避免的沖突。金融當局每天都必須做出決策，而這些決策往往會對壹個國家的短期經濟發展產生重大影響。央行經常遇到的壹個兩難問題是權衡壹些政策行動。因為這些政策行為是為了建立長期物價穩定和長期增長前景的良好基礎，而這些政策行為對短期經濟增長有負面作用。當通貨膨脹率上升時，緊縮信貸的努力很可能推高利率，這將在開始時減緩經濟增長。然而，如果央行準備履行其基本職責，它應該能夠超越這些短期負面影響，專註於穩定價格的長期目標。
我們從成員國得到的經驗也表明，如果中央銀行表現出長期控制通貨膨脹的能力，它很少會遇到嚴重的短期困難。換句話說，壹個組織良好、可信的央行可以通過采取行動抑制通脹壓力，避免短期內對經濟增長和就業的負面影響。
貨幣政策調控的手段和方法被學者們廣泛研究，也是幾乎每天在經濟期刊上討論的話題。美國美聯儲系統董事會前主席保羅·沃克爾(Paul Volcker)非常簡潔地說，每天的具體決策其實相當簡單:“買還是賣”；或創造或減少流動性。當然，做出那些看似簡單的決定所涉及的判斷是非常復雜的，並且因國家而異。這取決於國家、制度和經濟條件。例如，壹國經濟中金融和貨幣市場的規模和結構以及銀行機構之間的競爭程度也是重要因素。
壹個國家的體制和經濟結構對中央銀行貨幣政策決策獨立性的有效性有著根本性的影響。中央銀行對中國貨幣發展的影響程度非常重要，因為它取決於該國經濟的開放程度和資本的流動性——在設計貨幣政策時必須考慮這些因素。然而，其他影響因素也將在央行政策的成功中發揮關鍵作用。
其他影響
從許多國際貨幣基金組織成員國的經驗中得到的壹個重要啟示是，財政政策在貨幣當局實現其目標的能力中起著核心作用。在無數的國家，財政赤字的增加使財政當局承受著巨大的彌補赤字的壓力，其結果是貨幣、外匯市場甚至通貨膨脹也承受著巨大的壓力。此外，金融當局關於支出和稅收結構的決定也將影響私營部門的儲蓄水平，這也將影響作出貨幣政策決定的總體經濟環境。有鑒於此，國際貨幣基金組織認識到需要密切關註財政政策的表現以及財政政策和貨幣政策之間的關系。理想情況下，貨幣政策和財政政策應該相互協調。然而，在大多數國家，現實往往與理想相去甚遠。
除了財政政策之外，央行追求其目標的能力主要取決於壹國經濟易受外部沖擊的程度。例如，壹個國家的經濟依賴於壹兩種基本商品(低收入發展中國家往往如此)，那麽該國金融當局維持穩定貨幣形勢的能力將受到嚴重挑戰。在短期內，有時甚至延長到兩三年，可能難以實現有利於更長期價格穩定的流動性增長和信用建立。
該國的金融體系
旨在尋求長期物價穩定的貨幣政策管理也與國內金融機構的情況密切相關。在許多國家，包括擁有獨立中央銀行的國家，面對金融機構普遍存在的風險和無力償還債務的情況，金融當局的金融決策變得非常復雜。由於這種風險，央行往往需要在短時間內為這些倒黴的金融機構提供特殊的流動性支持。
從發展中國家的金融危機中可以吸取的深刻教訓是，中央銀行為金融機構的運作提供的隱性或顯性擔保應受到嚴格控制。如果這種擔保存在，那麽中央銀行對金融機構的規範和監管就非常重要。即使這種監管由其他機構進行，央行也要對監管的效果和深度給予足夠的重視。正如我們在包括美國在內的許多國家所看到的那樣，當金融機構得不到有效的監督或監管時，那些機構就會遇到許多困難，並導致重大的金融問題。壹些例子表明，這也會給貨幣政策的管理帶來極其困難的問題。
另壹個同樣重要的教訓可以從許多國家的經驗中得出，即央行自身的資產負債表應該受到保護，免受壹些政府行為的負面影響，例如政府要求央行補貼無力償還債務的企業，或者那些企業從央行大量提款。對於許多償債有困難的國家和被迫承擔償債責任的中央銀行來說，這是壹個非常沈重的教訓。在其他國家，中央銀行直接或間接參與為私人或公共企業的外匯合同提供擔保，因此外匯市場的起伏對中央銀行每天管理國家流動性和貨幣形勢的自由產生了戲劇性的影響。這也給中央銀行帶來了財政負擔。因此，為了避免未反映在資產負債表上的融資承諾，中央銀行業務的公開性和透明度非常重要。此外，央行應避免承擔本應由金融當局承擔的責任。
金融體系的效率和競爭力也會影響中央銀行實施貨幣政策的能力。這導致許多工業國家和發展中國家進行金融部門改革。他們的目標是:(1)通過擴大市場自由度，加強競爭，提高資源配置效率；(2)促進國內金融體系和基於市場的利率結構(見9月1989關於發展籌資的文章)。
專業基礎
壹些國家的經驗表明，中央銀行的實力及其成功履行職能的能力也取決於壹些體制因素。第壹，不管壹個國家的經濟傾向或中央銀行的自主程度如何，其工作人員和管理人員的專業素質；其次，央行機構需要積累歷史知識。在某種程度上，這取決於其工作人員和管理人員的素質和連續性，以及積累經過檢驗的重要政策的經驗。這有助於銀行抵禦來自政界、商界和學術界的時尚貨幣政策浪潮的沖擊；第三，對於壹個央行來說，擁有堅實的經驗基礎是必不可少的，這不僅包括國家經濟數據，還包括對壹個國家制度結構的了解。
公眾理解
與中央銀行的實力和效率有關的另壹個重要因素是公眾對其作用的支持和理解。這意味著央行的業務必須公開透明，讓公眾了解它是如何運作的，並對其行動有廣泛的了解。當然，這並不意味著公眾必須參與日常決策，或者知道任何特定時期影響買賣決策的所有情況。但是，對於央行來說，重要的是通過在政治機構中發表聲明、出版物和聽證會(許多國家都有這樣的會議)來顯示其開放性和責任感。
中央銀行當局還應參與政府內其他機構關於經濟決策執行情況的公開討論。為此，央行必須能夠根據需要獨立批評財政政策和其他對壹國經濟前景有害的政策。當然，正如許多國家所反映的那樣，這只能在某些敏感條件下進行。這將有助於增加公眾對中央銀行的目標和運作模式的了解，也有助於公眾了解經濟的其他變化如何影響金融當局處理其事務的能力。國際貨幣基金組織的經驗表明，如果得不到公眾的理解，政府在追求更長期經濟增長的過程中，將很難保持經濟決策的穩定性。
中央銀行的獨立性
壹些國家正試圖為央行做出法律和制度安排，以避免短期的政治幹預。這是壹個很好的勢頭。盡管獨立於政府機構不壹定是確保央行強大有效的必要條件，也不是充分條件，但獨立性可以發揮重要作用。同時需要指出的是，絕對的獨立是不存在的。事實上，獨立性和公眾認可的有效性將取決於中央銀行確定其長期責任和履行其職能的程度。
政治領導人最終會對成功的貨幣政策結果感到滿意。但是，當央行獨立行動時，會有壹些暫時的不滿。這可以從前總統裏根幾年前在保羅·沃克爾卸任美聯儲董事會主席時設宴款待他的熱情贊揚中反映出來。不過，裏根總統在回憶沃爾克先生在私營部門和政府部門的經歷時，略帶幽默地列舉了沃爾克先生在完成學業後進入美聯儲銀行，並從那裏進入大通銀行為戴維·洛克菲勒服務。後來去了財政部，先後為狄龍、福勒、康納利、舒爾茨等大臣服務。最後，沃克爾先生成為了美聯儲董事會的主席。裏根總統說保羅·沃爾克只在這個位置上為上帝服務。