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中央經濟工作會議透露了哪些新的政策內涵?

總基調:“穩中求進”更上壹層樓。穩中求進的工作總基調,是治國理政的重要原則,也是做好經濟工作的方法論。明年落實這個總基調意義重大。穩是主基調,穩是大局。在穩定的前提下,要在關鍵領域有所進展,在把握好度的前提下努力。

解讀:梳理2013至2015的會議公報,未來壹年的經濟工作總基調是“穩中求進”。本次大會公報延續了這壹表述,但做了專門解釋,強調“穩中求進”總基調是“治國理政的重要原則和做好經濟工作的方法論”。

財政政策:積極有效,支持供給側改革+減稅+民生原文:財政政策要更加積極有效,預算安排要滿足推進供給側結構性改革、減輕企業稅費負擔、保障民生的需要。

解讀:2013至2016的會議表述為“實施積極的財政政策”、“加強積極的財政政策”、“加強積極的財政政策”、“使財政政策更加積極有效”,表明財政政策要在積極導向的前提下有針對性,以適應供給側的推進。

值得註意的是,2015中提到,財政支出的重點之壹是政府投資(基礎設施)。“階段性提高財政赤字率,同時適當增加必要的財政支出和政府投資,主要用於彌補減稅帶來的財政減收”;但2016提出“財政政策要更加積極有效,預算安排要滿足推進供給側結構性改革、減輕企業稅費負擔、保障民生的需要”,沒有明確提到增加政府投資。

貨幣政策:穩健中性,適應貨幣供給方式新變化原文:貨幣政策要保持穩健中性,適應貨幣供給方式新變化,調整貨幣閘門,努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制,保持流動性基本穩定。

解讀:貨幣政策方面,2013至2015的會議分別表述為“穩健的貨幣政策”、“貨幣政策要更加註重松緊適度”、“穩健的貨幣政策要靈活適度”,但本次會議使用了“保持穩定和中性”的表述。分析認為,在穩定大局的要求下,明年貨幣政策將繼續維持目前的流動性水平,流動性不會收緊,也不會加息。

中國金融四十人論壇(CF40)特約研究員、華融證券首席經濟學家吳歌認為,“貨幣供應方式的新變化”意味著近年來外匯占款的負增長。過去央行通過外匯占款釋放基礎貨幣的貨幣供應模式已經改變,現在更多依靠公開市場操作和新的貨幣政策工具。

2015年央行四次下調存款準備金率,其中壹次下調1個百分點,五次降息。這還不包括多次定向下調存款準備金率。2016央行2月29日才宣布壹般性存款準備金率下調0.5個百分點。針對外匯占款下降帶來的流動性缺口,由於儲備工具的信號意義較強,更多采用公開市場操作和中期借貸便利來提供流動性。

金融風險防控:放在更加重要的位置,確保不發生系統性風險。原文:要把防控金融風險放在更加重要的位置,下決心處理壹批風險點,著力防控資產泡沫,提高監管能力,確保不發生系統性金融風險。

解讀:近年來,金融風險在股市、債市、房地產、跨境資本流動等領域輪換,很難識別某壹特定領域的風險點。針對風險點,今年以來已有壹系列措施,如房地產調控政策持續加碼、地方政府債務風險應急預案發布、銀監會表外業務監管新政征求意見等。分析表明,許多社會各界公認的潛在風險領域正受到高度關註,“下定決心”的提法表明,中央有決心進入金融風險防控的攻堅期和深水區,有勇氣從根本上整改深層次矛盾和問題。

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