中國銀行a股上市，聽起來像是中國銀行網上路演的記錄
蔡中。com
6月22日下午，當本報記者在線詢問中國銀行行長李禮輝，中行上市後將如何在資本市場尋求進壹步發展時，李禮輝回答道:
我們希望中國銀行有壹個穩定和可持續的增長業績，成為中國資本市場發展的重要因素之壹。
這個在線問答環節為許多熱切期待中行回歸的國內投資者提供了壹個與中行高管直接對話的機會——經過4個小時的在線路演，他們中的許多人將在第二天早上決定是否將資金投資於780988這只新股。
下午1點半，包括肖鋼董事長、李禮輝行長在內的中國銀行股份有限公司40多位高管，以及三位聯席保薦人，也就是主承銷商的主要負責人，全部聚集在中國證券報社13層演播室。狹窄的走廊戒備森嚴，對任何不請自來的記者都采取“驅逐政策”，氣氛壹下子特別緊張。
但這畢竟是壹次重要的會議。成千上萬的投資者已經在電腦前，提出問題，等待答復。下午2點，路演正式開始——透過演播室半封閉的木門，記者看到，新裝修的大廳裏，嘉賓們都已就座，等待肖鋼先發表演講。
記者註意到，與中行h股上市前的香港路演不同，香港公眾更關註公司內部的技術層面，而國內投資者則更側重於宏觀層面。
中國銀行a股:期待與質疑同在
其實作為投資者，最實際的想法就是如何回報。他們在對中行回歸國內資產市場抱有極大熱情的同時，也有很多疑慮:
在壹些人看來，中國市場a股的最終定價壹直在詢價區間的上限，但中國銀行打破了這壹規則。a股定價3.08元而不是3.15元的主要原因是什麽？
中行選擇這樣的時機在a股上市是否及時？中行的盈利預測會實現嗎？2007年會發生什麽？中行將如何保護中小投資者的利益？
以中國國際為龍頭，中國銀行a股上市後會出現暴漲暴跌嗎？市場對中行上市的預期很高，那麽中行上市是否會帶領股指走出低迷，應該如何看待中行上市對市場的影響？所有這些。應該說，投資者的心理是復雜的，充滿期待的。
對於定價問題，中行董事長肖鋼回復稱，中行a股價格由市場決定，是綜合評估h股市場和a股市場，考慮投資者利益後做出的選擇，符合國內證券監管機構的相關詢價制度，符合中行全體股東的利益。
肖鋼分析認為，中國銀行a股上市將大大提高銀行板塊在整個市場中的比重，有利於市場的穩定，同時給市場更多的參考，給投資者更多的選擇。在此基礎上，他認為中國銀行a股上市將帶動整個銀行板塊投資價值的發現。
"我們的股息支付率是35% ~ 45% . "小剛說。
“我們看好中國銀行上市後的走勢，不會出現國際式的暴漲暴跌——這是中國銀行作為市場藍籌股的特性決定的。”中國銀河證券公司總裁朱莉認為，中國銀行a股上市後會受到投資者追捧是毫無疑問的。中國銀行良好的投資價值在於其全業務金融平臺、相對均衡的收入結構、廣泛的國際網絡等諸多優勢。
至於中行上市，真的會從此步入牛市嗎？中國銀行董事會秘書楊誌偉表示:“我們的工作是盡可能管理好銀行，創造更好的業績，實現股東價值最大化。市場的判斷應該留給市場參與者。”
“我有信心實現2006年的盈利預測，並希望在2007年做得更好。”李禮輝這樣說。
匯率波動:如何抵禦風險
據悉，作為國際化程度最高的國內商業銀行，中國銀行目前擁有外匯資產3000億美元。那麽，在國際國內匯率頻繁波動的情況下，如何規避風險，降低風險敞口，保證外匯資產的保值增值，將是中行面臨的嚴峻考驗。
“截至2005年底，本行未披露的凈外匯敞口為394億美元，其中包括對海外子公司的資本投資。匯率變動對後者的影響直接計入資本賬戶，不會影響損益。”中行行長助理朱民表示，中行是國際化銀行，管理外匯風險是其任務之壹，其中包括人民幣匯率風險管理。中國銀行擁有中國銀行業最豐富的外匯管理經驗和最資深的外匯管理專家。作為整個風險管理程序的壹部分，中國銀行董事會和高級管理層定期分析外匯風險。
根據朱民的預測，人民幣升值會在壹定範圍內。與人民幣證券相比，中行的外匯投資證券享有超過2.5%的利差溢價，這意味著只要人民幣升值不超過2.5%，中行持有的未平倉頭寸就會使凈收益增值。
他表示，中行密切關註人民幣匯率及其對財務數字的影響，將綜合考慮市場承受能力、本外幣利差、人民幣匯率變化以及使用本外幣資金結匯的能力等因素，分步實施。到2006年底，中國銀行計劃進壹步減少美元凈外匯敞口，並大幅降低人民幣匯率風險及其財務影響。
“中國銀行的外匯資產在總資產中占比很大，匯率風險是我們高度關註的風險之壹。”中國銀行行長助理王永利也表示，對於銀行來說，不僅要關註匯率風險，還要關註利率風險。中國銀行將在利率和匯率風險之間尋求平衡。
“我們將密切關註人民幣與主要外匯之間的利率和匯率走勢。我們的資產負債管理委員會將在月度會議上密切關註利率和匯率的走勢，並研究相應的對策，包括調整投資的貨幣和期限結構。”王永利說。
監管下:未來收益的影響幾何
4月28日，中國人民銀行將官方貸款利率上調18至27個基點，存款利率不變。緊接著，上周央行上調存款準備金率，緊縮信號越發強烈。
經測算，由於差別準備金率的上調，中國銀行6543.8+04億的頭寸將發生變化。
那麽，在目前的緊縮政策下，中行的經營和盈利是否會受到影響？中國銀行如何在執行國家監管政策的同時有效防範風險？
“央行的這些措施對解決潛在的‘過熱’問題具有決定性影響，對市場和銀行經營都是有利的。”在肖鋼看來，提高貸款利率，保持存款利率不變，將有效提高銀行的貸款息差，增加凈息差和利潤。
中國銀行始終堅持審慎理性發展。過去幾年，中國銀行貸款增速較低，沒有出現貸款增長過快或大起大落的情況。因此，收緊貸款的措施對中國銀行影響不大。中國銀行的貸款增長策略是關註優質的高端公司和高端個人客戶，他們的貸款需求受貸款利率小幅上調的影響較小。
“銀行在業務規劃中已經考慮到經濟下滑和貨幣政策收緊的可能性。”小剛說。
據他介紹，中國銀行的風險管理改革側重於有實力的公司和個人，這些策略提高了中國銀行的資產質量，使其能夠更好地受益於宏觀調控。
同時，與其他商業銀行相比，中行的利潤更加多元化，抗風險能力更強，因此對內地利息收入的依賴程度更低，國際業務對該行的貢獻更大，尤其是來自香港和其他海外業務。
特別是“我們的綜合銀行平臺和高非息收入比將為貨幣緊縮帶來的壓力提供緩沖。”小剛說。
對於投資者關心的“中國人民銀行是否會再次加息”和“對中國銀行是好是壞”，李禮輝表示，目前不方便對貨幣政策走向進行公開預測。但他認為，中國銀行能夠適應宏觀經濟政策的調整和變化，盈利能力不會受到明顯影響。(記者李偉)