根據這些機構的數據，今年上半年中國外匯儲備減少了6543.8+0500億美元。如果中國央行目前保持人民幣匯率穩定，今年最後四個月中國外匯儲備每月減少400億美元，達到2000億美元。同時，根據中國的進口和外債，中國銀行至少要持有2.7萬億美元。因此，中國不可能長期穩定人民幣匯率。
其實這個計算的意義壹點都不大。首先，這些計算是基於傳統的國際經濟理論，是基於金本位制。與當前的國際金融市場相比，這些傳統智慧已經太脫離實際了。第二，這些計算只是基於靜態的公式，而實際上市場的變化遠非如此。中國持有多少外匯儲備，與實際的貿易關系並沒有那麽密切。他們搞不清楚中國銀行應該持有多少外匯儲備來穩定人民幣匯率。
事實上，就目前的國際市場而言，人民幣匯率並不取決於中國央行持有的外匯儲備數量，而是取決於人民幣匯率開始企穩並小幅升值後應該錨定在哪裏。有了這個錨，人民幣就穩定了，就不太需要外匯儲備來支撐人民幣匯率了。
因為，在目前以信用貨幣美元為主導的國際貨幣體系下，壹國對另壹國貨幣的匯率並不像金本位制下那樣錨定在貴金屬黃金的價格上，更多的是國與國之間的利益博弈和利益平衡。在這種情況下，匯率錨定既有匯率制度的安排，也有匯率錨定的水平。
就人民幣匯率現狀而言，有分析認為，此次“新匯改”的目的是改變以往更側重於美元匯率變動的匯率制度安排，增加人民幣對美元匯率的彈性，甚至逐步過渡到藍色貨幣匯率制度。
事實上，從當前國際貨幣體系的現實基礎和國際外匯市場的波動來看，並不能確定壹籃子貨幣的匯率制度會比盯住美元的匯率制度更優化、更市場化，因為在以美元為主導的國際貨幣體系下， 不僅美元作為結算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣在全球市場上占絕對高的比重，而且美元作為國際市場強勢貨幣長期不變也是事實。 因此，在目前的市場條件下，人民幣匯率制度對美元的有限錨定可能更有利於人民幣匯率的穩定，更有利於降低交易成本和風險。參考壹籃子貨幣的匯率制度，如果籃子裏的貨幣大幅波動，不但不會增加人民幣匯率的市場化程度，反而會增加人民幣匯率的不穩定性。因此，為了脫鉤而脫鉤的匯率制度改革是不可取的。
人民幣匯率的錨定水平在哪裏？是6.2還是6.5？或者更多其他級別。在目前的情況下，這應該是相當不確定的。因為，目前各種匯率理論模型對人民幣匯率是高估還是低估，基本上是站不住腳的，因為這些理論模型都是建立在金本位基礎上的。當這個前提條件不成立時，它的結論當然是值得懷疑的。
那麽，目前人民幣的錨定水平應該在哪裏？是怎麽決定的？完全取決於國家之間的利益博弈和利益平衡。而這種利益博弈是由以下因素決定的。比如壹個國家的實際經濟狀況、經濟實力、經濟發展戰略、國家信用、要素綜合價格水平以及國內外投資者的預期。而這些因素中有壹部分是無法通過量化的方式獲得的。在這種情況下，很多匯率定價模型都無法計算人民幣匯率的估值。
換句話說，人民幣匯率水平在哪裏，不取決於人民幣外匯市場的供求關系，也不取決於要素的綜合價格水平，最重要的是取決於市場各方的預期，而這種市場預期是由多重因素決定的。
因此，在不同時期，人民幣匯率的錨定水平應該是壹個非常靈活的量，而不是壹個固定值。就目前的情況來看，人民幣的錨定水平應該首先穩定在6.4左右，小幅升值，從而從根本上扭轉“新匯改”帶來的人民幣貶值預期。然後在人民幣絕對穩定、貶值預期逆轉後，擴大人民幣匯率錨定水平的彈性，比如先在6.4附近3%的範圍內波動，讓市場適應人民幣匯率的波動。沒有這樣壹個適應期，未來人民幣匯率的任何波動都容易對市場造成巨大沖擊。
此外，在現行國際貨幣體系下，中國銀行不應追求人民幣匯率市場化，有管理的浮動匯率制度仍是我國現行匯率制度的重點。在這壹焦點下，政府應該以國家利益最大化來權衡人民幣匯率錨定水平，既能打擊人民幣匯率過度套利，又能保證人民幣匯率穩定和國家利益最大化。
也就是說，如果中國銀行對人民幣匯率有壹個確定的錨，使人民幣匯率能夠穩定並小幅升值，就有可能徹底扭轉人民幣貶值的預期。在這種情況下，中國銀行完全有能力穩定人民幣匯率。這是當前人民幣匯率問題的核心。