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戰爭對商品期貨的影響

戰爭的代價之壹就是國內物價的飛漲,而物價本身對商品期貨市場的影響非常大。

1812年,美西戰爭爆發,批發物價指數從38壹直竄到58,在戰爭結束後,物價指數迅速下滑,在1845年甚至壹度達到25的低點。

1862年,美國南北戰爭爆發,物價指數從32迅速飆升到70,而在南北方實現統壹後,批發物價指數又再度大幅下滑,在1896年再度探低25。

1914年,第壹次世界大戰爆發,批發物價指數從35迅速竄到80,在1919年戰爭結束後,物價指數又像前兩次壹樣迅速回落,在20世紀30年代初回落到35左右。

1941年,太平洋戰爭爆發,美國批發物價指數又從40迅速飆升到80,緊接著進行的朝鮮戰爭和越南戰爭,把物價指數推向100。在越南戰爭失敗後,物價指數再度下滑,經濟陷入衰退。

壹般而言,戰爭爆發前及戰爭爆發後,戰略物資(銅、石油等)長期上漲,糧食(玉米、大豆等)長期上漲,並在戰後較長時間內維持高位或緩慢下降。

以國際銅價為例,壹戰是國際銅價創出當時的歷史高位;戰後緩慢下降,在1934年形成階段底部;隨後在二戰的預期下,開始上漲,並在戰爭全面爆發前形成以小波加速上升,小幅回落後又開始持續上漲;45年戰爭結束後,由於二戰的破壞性遠大於壹戰,戰後重建和經濟恢復需要大量的銅,因此戰後銅價繼續上漲。

期貨市場,是按達成的協議交易並按預定日期交割的金融市場。現貨與期貨的顯著區別是,期貨的交割期放在未來,而價格、交貨及付款的數量、方式、地點和其他條件是在即期由買賣雙方在合同中規定的,商品及證券均可在期貨市場上交易。雖然合同已經簽訂,但雙方買賣的商品可能正在運輸途中,也可能正在生產中,甚至可能還沒有投入生產過程,賣者手中可能有商品或證券,也可能沒有商品或證券。

2021年全國期貨市場累計成交量約為75.14億手,累計成交額約為581.20萬億元,同比分別增長22.13%和32.84%。

主要問題:

壹、期貨市場規模和上市交易品種有限,影響了期貨市場整體功能的發揮。

二、期貨市場投機成分過重,期貨市場總體效率不高。

(壹)根據現代經濟學的分析,期貨市場是屬於“不完全市場”的範疇。在這種市場,商品價格的高低在很大程度上取決於買賣雙方對未來價格的預期,正因為期貨市場品種少,不僅使大量需要規避價格風險的企業沒有適合的風險規避場所,也成了不理性投機的根源。

(二)期貨市場在市場經濟中的重要功能是使各種生產者和工商業者能夠通過套期保值規避價格風險,從而安心於現貨市場的經營。

(三)市場參與者不夠成熟。

三、期貨市場風險管理工具缺乏,機制有待完善。

四、監管模式不適應期貨市場發展趨勢。

五、期貨理論研究不受重視,不能及時解決實踐中遇到的新的深層次問題。

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