去年5月，外匯市場自律機制匯率工作組公告稱，在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入?逆周期因子?。人民幣對美元匯率中間價的形成機制由此前的舊公式?中間價變動=前壹交易日收盤匯率+壹籃子貨幣匯率變化?，變為?中間價變動=前壹交易日收盤匯率+壹籃子貨幣匯率變化+逆周期因子?的新公式。
對於引用?逆周期因子?的原因，央行在2017年二季度貨幣政策執行報告中指出：壹是對沖外匯市場的順周期波動，使中間價更加充分地反映市場供求的合理變化；二是使中間價更好反映宏觀經濟基本面。
在引入?逆周期因子?前，我國外匯市場面臨較為嚴重的非理性行為。盡管我國主要經濟指標總體向好，但市場對人民幣匯率單邊貶值預期較強。引入?逆周期因子?的主要目的，正是要抵消這種?羊群效應?。
逆周期因子?運行逾半年，目前來看，起到了較好效果。人民幣單邊貶值預期得到扭轉，人民幣資本項目大額流出的勢頭基本緩解。2017年6月起，人民幣對美元開始持續升值，人民幣對美元中間價從6月初的6.8壹路升至9月初的6.5，隨後在6.4至6.6區間震蕩，人民幣匯率逐漸回歸經濟基本面。而央行在此時回應由報價行自行設定人民幣中間價?逆周期系數?，意味著匯率價格機制朝著越來越透明、越來越市場化的方向在前行。
值得關註的是，無論是引入還是調整?逆周期因子?，並沒有也不會改變外匯供求的趨勢和方向，人民幣匯率最終走勢仍然取決於我國經濟的基本面。隨著匯率改革不斷深化，人民幣匯率已逐步走入新時期，單邊的升值或貶值走勢很難重現，預計未來人民幣匯率在合理區間雙向波動將是常態。
因此，對企業和投資者而言，尤其是對外貿型企業來說，及時樹立匯率風險防範的理念和意識，更好地規避匯率風險是必要課題。