去年6月5438至10月，央行將壹年期存貸款基準利率上調0.27個百分點。這壹具有轉折意義的加息政策宣告了降息周期的結束，也拉開了加息周期的序幕。目前對於加息還是有不同的理解。我們認為，適時適度單方面上調存款利率事關國家經濟安全。本文擬從上調存款利率的預期切入，通過分析上調存款利率的影響，探討新經濟背景下如何提高存款利率。
1.適當提高存款利率有利於維護經濟安全。四大國有銀行中，除中國銀行外有三家銀行的利差收入達到了總收入的90%以上，其他股份制銀行的比例普遍在70%以上。國際平均利差是1.5-2個百分點，北美比較高，只有2.5個百分點，而中國的利差遠高於這個數值。比如壹年期存款利率2.25，壹年期貸款利率5.58，法定利率差3.33個百分點，加上存款利率封頂，貸款利率可以上浮，實際操作中的存貸利差要大得多。以壹年期貸款基準利率為例，城鄉信用社可在5.02%-12.83%的區間內自主確定貸款利率，其他金融機構的浮動區間更大。如果利率改革不能得到很好的監管和協調，不僅會使貸款利率盲目浮動，鼓勵高利貸，刺激銀行放大貸款，削弱政策效果，還會進壹步擴大實際存貸利差。中國加入WTO以來，保護民族產業的緩沖期即將結束，外資銀行已經占據了壹定的市場份額。截至2004年6月5438+00日，外資銀行在華設立了223家代表處和223家營業機構，總資產比加入世貿組織當年增長了約12倍，盈利能力也有較大提高。更多的海外銀行虎視眈眈，伺機搶占中國金融市場，四大國有銀行的壟斷局面將被打破。壹些國外戰略投資者不僅瞄準城市銀行，甚至將目標擴大到城鄉信用社。雖然外資的進入可以打破金融壟斷，提高金融效率，但其目的首先是賺錢，其次是占領中國市場。因此，如果不適當提高存款利率，使我國存貸利差接近國際平均水平，那麽大量外資銀行將通過利差賺取高額利潤，而犧牲我國經濟發展和經濟安全的長遠利益。
2.適當提高存款利率有利於消除“負利率”效應。利率變化要跟上物價變化，否則會形成負利率。負利率會導致居民儲蓄存款縮水，從而改變居民的消費行為和傾向。2004年，我國CPI消費價格指數上漲3.9%，而加息後的壹年期定期人民幣存款利率僅為2.25%，存款利率實際上是“負利率”。盡管今年6月5438+10月CPI漲幅壹度回落至1.9%，存款利率也壹度由“負”轉正，但2月CPI漲幅飆升至3.9%，引發市場廣泛關註。即使剔除季節性因素，3月份居民消費價格指數漲幅有所回落，不低於3%。目前我國存款利率低於居民消費價格指數，應該改變“負利率”的局面，至少應該將存款利率水平提高到不低於居民消費價格上漲水平。所以存款利率有望單邊上調。盡管很多專家和機構都預測今年我國CPI漲幅應該在3%左右，但今年的政府工作報告仍然明確提出並確定了今年CPI漲幅4%的目標。雖然政府4%的目標更關註於發出改善消費預期、促進國內消費市場發展的積極信號，但也為加息特別是單方面上調存款利率提供了有力支持，並儲備和明確表明了加息的空間。
3.適度提高存款利率不會抑制經濟增長。提高存款利率會在壹定程度上抑制消費，但影響並不明顯。單方面提高存款利率會在壹定程度上增加儲蓄，抑制消費，減少有效需求，迫使廠商減產，從而減少就業，阻礙經濟發展。但從資金供給的角度來看，未來幾年仍存在資金需求大於供給的可能，因此適度增加儲蓄也有助於增加銀行放貸資金量。事實上，儲蓄的適度增加並不壹定會導致總支出的減少。要解決這種“節儉悖論”，關鍵不是讓儲蓄閑置，而是將儲蓄轉化為投資，增加投資支出。銀行要按照嚴格的放貸標準增加有效貸款，把錢用到刀刃上。提高存款利率有利於提高中等收入階層的收入水平，擴大他們的預期收入，提高他們的消費能力，從而刺激消費。無論從經濟學原理分析，還是從經濟的實踐經驗來看，消費對利息的敏感度都很低。正如多年來幾次降息都沒有達到刺激人們消費的願望壹樣，存款利率的適度上調也不會改變中國目前的消費狀況，更不用說抑制了中國的經濟增長。中國人傾向於儲蓄，所以不管利率是多少，對儲蓄行為的影響應該不大。要引導消費預期，增強消費信心，增加現貨消費，實施更多有利於擴大消費的財稅、金融和產業政策支持。
4.適當提高存款利率，長期來看有利於銀行經營安全。有專家認為，單方面提高存款利率，縮小利差，將直接影響銀行的經營安全。我不這麽認為。認為提高存款利率會危及銀行經營安全的觀點，主要是基於四大國有商業銀行的營業收入中，利差收入高達90%，中間業務收入只有6%。單方面提高存款利率會大大減少銀行的營業收入。而作為主營業務收入的利差收入，實際上是壹個非常尷尬的經營狀況，這恰恰是銀行經營的不安全因素。縮小利差可以消除經營中的這種不安全因素，改變利差收入為主營業務收入的不安全狀態。作為中國的金融支柱和經濟動脈，四大國有銀行必須在競爭環境中不斷提高生存和發展的技能，不僅要會遊泳，而且要遊得遊刃有余。
5.適當提高存款利率有助於抑制投機資本。根據資本的逐利性，中國的高存貸利差大大提高了套利空間，必然會刺激外資特別是國際投機資本的大量流入，這無疑會加劇中國的貨幣管制問題，進而挑戰中國的金融安全。上世紀80年代遭遇債務危機的墨西哥等拉美國家，以及後來遭遇亞洲金融危機的韓國和泰國，正是因為危機前國內外利率的差異，增加了國際投機資金的套利空間。雖然中國目前實行外匯管制，但是國外的投機資金總會找到方法和渠道進入中國。因此，適度提高存款利率，降低存貸利差，大幅壓縮套利空間，將在壹定程度上抑制國際投機資本的進入，相對提高國家的金融安全。(來源:光明日報)