流動性是在股票市場中定義的。就整個市場而言，流動性是指參與交易的資金量相對於股票的供應量。這裏的資金包括場內資金，也就是購買了股票的資金，也就是總流通市值，還有外資。
解決流動性過剩
[1]
黃金就是還在股票賬戶裏，隨時準備進入市場的錢。如果股票供給不變，或者交易資金增速快於股票供給增速，即使公司利潤不變，股價也會上漲，反之亦然。這是壹個很簡單的供求關系，但這種股價上漲是有限的。被過多或過剩的資金追捧，導致沒有業績支撐的股價過度上漲，難以持久。這類資金就是我們常說的熱錢。
以上兩種流動性在大多數情況下會有關聯，即經濟中流動性過剩通常會導致股市流動性過剩，所以當國家開始收緊貨幣政策時，股市就會失去資金供給，表現不佳。
對於個股來說，流動性是另壹個概念，是指股票交易活動的難易程度，也就是我買了這只股票之後是否容易賣出。我們常說這只股票流動性差，意味著很難以理想的價格賣出，所以流動性差的股票多是小盤股或者控盤高的股票，不適合大資金操作。買入後即使股價上漲，也不能賣出，對於大資金來說風險更大，所以他們更喜歡流動性好的。而中小投資者就自由多了，因為資金量小，選擇也多。
編輯本段中流動性過剩的定義。
目前，流動性過剩已經成為中國經濟乃至全球經濟的重要特征。
所謂“流動性”，其實是指壹種商品與其他商品實現交易的難易程度。衡量難易程度的標準是該商品能與其他商品進行交易的速度。當該商品與其他商品之間的交易速度加快，即非常容易實現交易時，就會出現流動性過剩；當這種商品和其他商品之間的交易變慢，即很難實現交易時，流動性就會不足。
在壹般的宏觀經濟分析中，流動性過剩是用來指壹種貨幣現象。也就是說，在現實的經濟分析中，上述定義中的基準商品只被視為貨幣，因為貨幣本質上也是商品。歐洲央行(ECB)將流動性過剩定義為實際貨幣存量與預期均衡水平的偏差。
通貨膨脹的定義有很多，但通貨膨脹的基本特征包括兩個方面:壹是流通中的貨幣在膨脹，即貨幣在貶值。二是壹般商品和服務價格普遍持續上漲。註意普遍性和持久性的概念有助於區分通貨膨脹和其他價格上漲。除了通貨膨脹的含義，通貨膨脹還有信用膨脹和物價飛漲的含義。從這些意義上，我們也可以理解為，貨幣超發、信貸膨脹、物價持續普遍上漲三位壹體，不可分割。
那麽，流動性過剩和通貨膨脹的關系是什麽？我們知道，貨幣存量的預期均衡水平實際上對應於理想的價格水平。當我們說流動性過剩，也就是貨幣過剩的時候，預期的均衡貨幣存量並沒有改變。這個時候物價還沒有普遍持續上漲。但是，由於實際貨幣存量已經超過了預期水平，價格水平可能會普遍上升，從而導致通貨膨脹。有壹定的時滯。如果中央銀行此時能夠控制貨幣的發行，使實際貨幣存量回到預期的均衡水平，那麽物價水平的普遍持續上漲可能就不會發生。相反，物價水平可能會普遍持續上漲。
這裏要處理的是貨幣的本質，貨幣是如何超發的，以及貨幣超發和壹般物價上漲之間的傳導機制。在馬歇爾看來，“貨幣”壹詞具有很大的靈活性。如果沒有相反的意思，“貨幣”可以視為“貨幣”的同義詞。在金融市場中，“貨幣的價值”等於貼現率或任何時候對短期貸款收取的利率。在托馬斯·邁耶看來，全價值商品貨幣是指作為商品的價值與作為交換中介的價值完全相等的貨幣。如果貨幣作為商品本身的價值不能完全等於它作為貨幣的價值，不能用來(直接)交換商品，就叫信用貨幣。
作者認為，貨幣本質上是中央銀行而不是社會發行的壹部分人對另壹部分人的債務。信用貨幣表現為壹種債權債務關系，而流通紙幣實際上是壹種特殊形式的債券。當流動性過剩時，貨幣與其他商品交易的速度大大加快。這說明持有貨幣的債權人希望盡快用其他商品交換貨幣來實現債權。由於所有債權人都想把錢換成其他商品，因此存在貨幣貶值的壓力。貨幣流通越快，貨幣貶值壓力越大。這時，如果貨幣持有者手中的債券不能得到等值償還，整個社會就會出現壹波搶購、物價飛漲和通貨膨脹。
編輯本段中對流動性過剩原因的總結。
流動性過剩可能是由多種原因造成的，單壹原因或兩者皆有。壹般來說，包括央行的擴張性貨幣政策(壹般包括降低準備金率和利率，回購國債向市場投放資金)，經濟周期的變化，匯率制度的缺陷，熱錢的湧入。這些因素都可以大大提高流動性，當過度時，就會造成流動性過剩。另壹方面，流動性過剩也可以理解為伴隨或由於通貨膨脹，即壹些引起通貨膨脹的因素也可能引起流動性過剩。
雖然中國在20世紀90年代中期經歷了嚴重的通貨膨脹，M2和GDP近年來壹直居高不下，但沒有出現通貨膨脹。壹般來說，有幾個原因:
價格水平的普遍持續上漲
第壹，從貨幣壓力過大到全社會物價水平普遍持續上漲有壹定的時滯。由於現代信用貨幣的復雜性，貨幣的過度壓力往往不會立即導致普遍的物價上漲。這種滯後期的長短往往取決於宏觀經濟數據的準確性、不同價格指數的重要性、公眾和企業對宏觀經濟的預期以及國家貨幣金融部門對通貨膨脹的態度。我們看到雖然實體經濟中的貨幣流通已經在高位運行。
過剩流動性
幾年後，消費價格指數可能仍然為負；當貨幣當局為了抑制通貨膨脹而減少各種口徑貨幣的發行時，居民消費價格指數仍可能上升。這樣，物價上漲相對於貨幣壓力過大的滯後效應仍然會造成反通脹理論和政策的混亂。比如，有些觀點認為，中國的貨幣增加根本不會帶來物價上漲的壓力，有效消費需求不足導致的物價下降應該通過貨幣超發來抑制。這個論點把時滯效應理解為貨幣的頻繁出現和物價的上漲之間沒有必然的聯系。“貨幣”的“通貨膨脹”不會馬上帶來“通貨膨脹”，但時間上的不壹致不能否認貨幣超發是整個社會物價水平普遍持續上漲的最基本原因。
收入差距擴大
二是收入差距擴大。財富集中在少數人手中，而富人的邊際消費傾向相對較低。居民將大量收入存入銀行，作為養老、醫療、子女教育費用。
消費品企業競爭激烈
第三，消費品企業之間的激烈競爭阻斷了商品價格水平從原材料向工業消費品價格、從房地產和資產價格向普通居民消費品價格的傳導。
但是，我們也必須清楚，資產價格膨脹也會導致通貨膨脹。剛剛卸任國家貨幣政策委員會委員的余永定先生指出，只看到物價指數的穩定，而不關註金融資產和房地產價格的上漲，很可能導致貨幣政策過於寬松，從而無法及時制止泡沫經濟。他舉了日本的例子。80年代後期，日本股價和房地產價格大幅上漲，但物價指數相當穩定，因此沒有加息和貨幣緊縮。泡沫破滅後，日本陷入戰後最嚴重的經濟危機。於先生還提醒，在當前我國存在大量超發但暫時作為居民儲蓄存款存放的貨幣(我們暫稱這部分貨幣為“存放貨幣”)的情況下，資本市場的過度發展(或房地產市場的過度發展)很可能激活休眠的存放貨幣，暫時回籠的貨幣又會回到流通領域追逐商品，從而導致通貨膨脹的復活。
所以流動性過剩是通貨膨脹的前兆，流動性過剩到通貨膨脹只有壹步之遙。
在這壹段中編輯中國流動性過剩的原因
目前我國銀行體系存在流動性過剩，這是國內外多種因素共同作用的結果。從內部因素看，有經濟結構失衡、儲蓄和投資傾向大於消費等。儲蓄和投資的差距造成了貿易順差和外匯儲備的急劇增加。按照現行的外匯管理體制，中國的外匯收入必須賣給中國人民銀行，央行必須增加貨幣發行才能購匯。與此相關，貿易順差大幅增加，人民幣升值預期增強，外資流入大幅增加。因此，貿易和資本流動的雙順差大大增加了中國的外匯儲備。2006年末，中國外匯儲備達到6543.8億美元+0066.3億元。為了獲得這些外匯儲備，央行需要發行超過8萬億元人民幣，這是中國流動性過剩的主要內在原因。從外部因素看，美國“9.11”事件後，全球主要經濟體普遍實施低利率政策，導致主要貨幣流動性空前增加，全球流動性過剩。在全球經濟失衡的導向下，大量資本從美國流入以中國為代表的亞洲新興經濟體，這是中國當前流動性過剩的重要外因。
編輯本段，解決流動性過剩問題，改變信貸投資結構。
壹是改變信貸投向結構，大力發展中小企業和個人信貸市場。通過營造良好的金融生態環境，規範金融生態秩序，加強全社會信用體系建設，建立以保護債權為核心的規範有序的社會法律和信用環境，可以消化我國不斷增長的國民儲蓄。
大力發展資本市場，調整金融市場結構。
第二，大力發展資本市場，調整金融市場結構。鼓勵合規資金進入股票等資本市場，鼓勵和擴大企業通過發行債券籌集資金，培養機構投資者成為資本市場的主導力量。建立全國統壹的債券市場和多元化的市場風險分配機制，有效配置金融資源。
鼓勵和支持銀行業產品創新
最後，鼓勵和支持銀行業產品創新，調整金融產品結構，緩解流動性。要拓展商業銀行的經營空間；發展貨幣市場基金，包括資產證券化、債券型衍生品和各種組合和債券品種的利率、匯率產品等新產品，發展公司和私人理財增值服務。發展商業銀行表外理財托管產品，逐步改變商業銀行的生活方式。
關於流動性過剩與中國特色的從緊貨幣政策的思考
近年來，中國外匯儲備增長迅速，2006年2月首次超過日本，成為世界上外匯儲備最多的國家。同時也要看到，外匯儲備的過快增長給我國宏觀調控帶來了壹系列問題。目前最主要的問題是流動性過剩，帶來了通脹壓力。在中國需要兼顧內外平衡的情況下，采用其他國家常用的壹般性貨幣政策工具有很大的局限性，而中國央行創造性地采用了具有中國特色的從緊貨幣政策，並取得了良好的效果。為了使這些貨幣政策工具更有效地發揮作用，我們需要從外匯儲備形成的源頭入手，采取相應的配套措施，從根本上解決流動性過剩的問題。
第壹，運用壹般貨幣政策工具控制中國當前流動性過剩的局限性
流動性的引入是通過增加中央銀行的資產形成的。中央銀行的資產主要包括對政府和商業銀行的貸款、持有證券(主要是國債)和保持國際儲備。當央行的資產增加時，如果負債中的財政存款和外國政府和機構的存款不變，就會增加經濟中的流動性。從我國的實際情況來看，由於外匯儲備持續大幅增長，特別是近幾年，外匯儲備資產占央行總資產的比例已經達到60%以上，也就是說所投放的流動性有60%以上是通過央行買入外匯的渠道形成的。由於大量外匯占款導致流動性過剩，通脹壓力加大。各國為控制通貨膨脹而采取的收緊流動性的措施主要包括:提高法定存款準備金率、提高基準利率、在公開市場上出售所持有的證券等。但根據我國目前的實際情況，這三項措施都有不同程度的局限性。
(壹)提高法定存款準備金率的作用有限。
壹般來說，調整法定存款準備金率這壹貨幣政策工具，只有在壹國宏觀經濟出現較大周期性變化時才會采取，而且即使出現周期性變化，采取這壹措施的頻率也不會太高，調整幅度也不會太大。但從2006年7月開始，我國央行采取措施，兩年內18次上調法定存款準備金率，從7.5%上調至17.5%，其中7次創下歷史新高。在短短的兩年時間裏，法定存款準備金率這壹政策工具的使用頻率之高、增幅之大，在過去任何壹個國家都是前所未有的。即便如此，對於收緊流動性而言，目前法定存款準備金率的歷史高位仍不是終點，央行仍有繼續上調法定存款準備金率的可能性。這種不常使用的工具在中國使用如此頻繁，規模如此之大，實際上說明了正常情況下會產生很大影響的貨幣政策工具在目前中國收緊流動性的作用並不太重要，或者說其作用的滯後期太長，這對控制當前中國的通脹極為不利。
(二)在當前國內外經濟形勢下，上調基準利率的空間有限。
提高壹個國家的基準利率可以在壹定程度上抑制需求，從而控制通貨膨脹。但在開放經濟中，它的作用會大打折扣。根據利率平價，由於短期資本的盈利性，當壹國利率水平提高時，就會出現短期資本流入。目前，中國對人民幣兌美元繼續升值的預期沒有改變。在這種情況下，套利資本基本沒有匯率風險，使得套利成本更低或者收益更高。雖然我國目前資本和金融項目不能自由流動，但仍有很多短期套利投機資本以各種隱蔽的方式進入，無法完全避免。此外，美國最近降低了基準利率。在這種情況下，如果中國再次采取上調基準利率的措施，將進壹步加劇短期逐利資本的流入，在不期待人民幣更快更大幅度升值的情況下，對控制通脹顯然不利。
(三)公開市場操作空間有限
公開市場操作的對象是國債或外匯，央行在公開市場上買賣國債或外匯，以擴大或收緊流動性。在收緊流動性方面，央行應采取措施，在公開市場出售國債或外匯。從中國的實際情況來看，貨幣政策的制定要考慮匯率目標，即人民幣不會變化太快太大。在中國外匯儲備不斷增加的情況下，為了防止人民幣過快、過度升值，央行不僅不能在公開市場上拋售外匯，而且由於持續的國際收支順差，只能被動吸收外匯，從而形成更多的外匯儲備。因此，中國央行目前在公開市場上出售的對象只能是國債。從央行的資產負債表可以看出，國債作為央行的資產之壹，數量有限。隨著外匯儲備的不斷增加，國債只能被央行不斷拋出，其結果只會是，即使國債賣完了，也無法有效抵消國際收支持續順差帶來的外匯儲備增加。因此，在中國目前的經濟形勢下，公開市場操作的空間是有限的。
第二，中國特色的從緊貨幣政策是為了減少流動性。
由於上述壹般貨幣政策工具在不同程度上的局限性，為了有效減少流動性，我國貨幣當局創造性地采取了具有中國特色的從緊貨幣政策，即通過央行發行票據和購買特別國債的措施，提高了央行貨幣政策的靈活性，最終達到有效減少流動性、緩解通脹壓力的目的。
(壹)央行通過發行央行票據改變央行的債務結構，從而降低流動性。
央行票據是央行為減少流動性而發行的短期債務憑證，即央行債券。央行票據期限較短，最長不超過1年。發行央行票據的目的是通過創造新的央行負債來改變央行的負債結構，從而降低流動性。從央行的資產負債表可以看出，由於央行票據的購買者除了央行和財政部之外都是微觀經濟主體，發行央行票據會減少商業銀行的流通現金、存款準備金等基礎貨幣項目的數量，而新增的央行票據等非基礎貨幣項目的數量會增加。央行票據發行後，負債中的基礎貨幣項目變為非基礎貨幣項目，即流通中的現金和商業銀行的超額準備金回到央行手中，從而減少了經濟中的流動性，但總負債不變，所以總資產不變，即不拋出國債就可以減少流動性。作為中國特有的措施，中央銀行在減少流動性時不需要減少總資產，因此克服了公開市場操作空間有限的限制，避免了使用利率政策帶來的負面效應。
(B)中央銀行通過購買特別國債改變了資產結構，從而增強了宏觀調控的靈活性。
特種國債是國債的壹種，所以叫特種國債，是因為它不同於普通國債的發行目的，普通國債主要是為了籌集資金，而發行特種國債主要是為了實現壹些不同於籌集資金目的的特殊目標，比如解決重大的財政問題，或者配合其他宏觀經濟政策解決宏觀調控中遇到的問題。到目前為止，我國只發行過兩次特別國債，壹次是1998，用於補充國有商業銀行的資本金，另壹次是在2007年，主要是通過增強央行宏觀調控的靈活性來解決流動性過剩的問題，也提高了我國外匯資產的收益率。
財政部2007年發行特別國債所籌集的外匯，主要用於中國外匯投資公司中國投資有限責任公司的註冊資本，以提高中國外匯資產的收益率。從宏觀調控的角度來看，特別國債發行的最終結果增強了中國央行宏觀調控的靈活性。根據法律規定，財政部不能直接向央行發債，所以在實踐中采取“轉手過橋”的方式。從2007年第壹期特別國債的發行情況來看，是通過中國農業銀行，由財政部向農業銀行發行6000億元特別國債，籌集人民幣資金後，向中國人民銀行購買等值外匯。與此同時，中國人民銀行利用出售外匯獲得的6000億元人民幣從農業銀行購買等值的特別國債。在這樣的過程中，財政部與中國人民銀行的關系是外匯買賣關系，而不是直接的借貸關系，因此不違反相關規定，同時也達到了改變央行資產結構的目的。從下表可以看出央行購買特別國債後資產結構的變化:國際儲備資產減少，而央行持有的國債增加了等量。這壹最終結果使得央行在資產負債總量不變的情況下，資產結構發生變化，即客觀上增加了國債數量，有利於克服公開市場操作空間有限的限制，增加央行公開市場操作的空間。這壹舉措為央行減少經濟中的流動性提供了具有中國特色的創新思路，增強了央行宏觀調控的靈活性和有效性。
第三，中國特色的從緊貨幣政策的配套措施
中國特色的從緊貨幣政策創造性地克服了壹般貨幣政策工具的局限性，增強了中央銀行宏觀調控的靈活性。為了使這些措施更好地發揮作用，從根本上解決流動性過剩問題，還需要壹些相應的配套措施，從源頭上解決流動性過剩問題。因為我國當前流動性過剩的直接原因是國際收支順差導致的外匯儲備持續大幅增加，所以要從國際收支的源頭上采取相應的配套措施。
(壹)提高外貿質量，增強產品整體競爭力。
潘永元認為，外貿質量是指外貿基本職能在國民經濟運行中的程度和效果的本質反映。具體標準是:外貿企業的素質；進出口貿易的經濟利益和貿易條件；進出口的產業結構，貿易對產業結構升級的影響，對國民經濟的貢獻等。這些具體標準實際上反映了國內產品的技術含量及其在國際市場上的競爭力。註重外貿質量，就是在國際範圍內優化資源配置，以提高國內生產能力和市場競爭力，從而做出更多的產出和更好的產品質量。以增加產量和提高產品質量為基礎的對外貿易有助於解決流動性過剩的問題，因為產品數量和附加值的增加需要更多的購買力來實現其價值。
1.大力支持自主創新企業，培育具有自主知識產權和品牌的主導產品。從出口方面看，中國應更加註重出口產品的質量，而不是壹味以擴大出口數量為目標，以避免形成更多低質量來源的外匯儲備，緩解流動性過剩的壓力。通過扶持自主創新企業，增強出口商品的技術含量，不斷升級產品，積極研發新產品，形成高技術投資→高附加值產品出口→高收入→高積累→高增長→高技術投資的良性循環，從而改善我國的貿易條件，提高對外貿易效益。對自主創新企業，可以給予自主研發補貼、融資優惠和稅收減免。
2.積極利用外部先進要素資源，促進我國生產能力和競爭力的提高。從進口的角度，我們也需要關註進口產品的質量。因為中國目前的外匯儲備雖然多，但不能為了消耗外匯儲備，減少流動性而盲目進口。外匯要用於進口能提升我國生產能力和競爭力的先進生產要素，如科技含量高的新材料、半成品等。
(二)有選擇地引進外商直接投資，以提高我國外商投資的質量。
提高外商直接投資的質量，意味著外商直接投資不僅可以促進中國產出的增加，而且可以帶來壹定程度的知識和技術溢出，促進中國整體技術水平的提高，消耗更少的不可再生資源，對生態環境的破壞也更小。從中國目前的宏觀經濟環境來看，資金不是薄弱環節，而是技術水平和在國際市場上的競爭力。因此，引進外商直接投資應註重外商直接投資的質量而不是數量，有選擇地引進外商直接投資。
1.建立評價外國直接投資質量的指標體系。外商直接投資的質量可以用單位產出的能源消耗、環境汙染程度、就業人數、繳納的稅收和產品的技術含量水平來評價，其中能源消耗和環境汙染給予更大的權重，可以引進更多產品質量優良、能源消耗低、技術外溢性強、對生態環境破壞小、帶動性強的外商直接投資項目。能耗高、對生態環境破壞大的外商直接投資基本可以忽略不計。
2.根據中國的產業政策，外國直接投資與國內企業享有同等的國民待遇。取消以前在稅收和金融方面給予所有外商投資企業的優惠待遇，有選擇地引進外國直接投資。根據我國產業政策的導向，對高質量的外商直接投資給予與國內企業同等的國民待遇。也就是說，知識和技術溢出度高、低能耗、低環境汙染的外商直接投資企業，享受與國內企業同等程度的優惠政策。
3、對外商直接投資企業進行專項監管，做出合理評價。專項監管主要是看外商直接投資企業的經營結果是否與當初引進時的預期壹致，即將結果與引進前的相關評價指標進行比較，做出合理的評價，總結經驗教訓，有助於今後提高外商直接投資的質量。