壹、十七大之後中國宏觀經濟走勢
要討論這個問題，我們得從價格全面上揚討論起。漲價是我國十五年來第壹次出現的價格全面上漲。我們講價格體系實際上由三個部分組成：
第壹種價格就是消費品價格。食品、服裝、家電、家具價格等等，叫消費品價格，就是我們講的CPI，也就是我們經常講的物價。那麽，消費品價格如果漲得太快的話，我們就擔心會不會出現通貨膨脹。通貨膨脹這個概念是和消費品價格聯系在壹起的。
第二個價格就是投資品價格。有時候我們把它叫生產資料價格，像鋼材、水泥、鋁合金的價格等等。如果投資品價格漲得太快，我們就擔心會不會出現經濟過熱的問題，所以經濟過熱是和投資品價格聯系在壹起的。
第三種價格就是資產價格。資產價格在我們國家主要包括兩種價格：壹個是股票價格，壹個是房子價格。如果資產價格漲得太快的話，我們就擔心會不會出現經濟泡沫，所以經濟泡沫是和資產價格相聯系在壹起的。
也就是說我們所講的價格體系包括了三種價格，它的漲價會給我們帶來三種不同的問題，消費品價格漲得太快我們就擔心通貨膨脹的問題；投資品價格漲得太快我們就擔心投資過熱的問題；資產價格漲得太快我們就擔心經濟泡沫的問題。現在我們國家基本上是全面漲價，消費品價格漲得非常快，最高的面粉達到了9.9%，也是15年來最高。投資品價格漲得也很快，有的投資品漲價達到了80%的幅度。資產價格漲得就更快，像房價、股價都漲得很快，股票價格從去年年初的1000多點今年最高上到6100點，房價有些省已經翻了壹番，像北京，2003年我們的價格平均6500/平米，今年6月份統計是13000/平米，據說還有水分。所以價格的全面上漲所引發的通貨膨脹、經濟過熱、經濟泡沫成為現在宏觀層最主要的壓力。
壓力這麽大，我們就要研究為什麽在2007年開始出現這樣的問題，原因到底在哪裏？按照經濟學的討論，壹般來講貨幣增長太快了就會引發價格上漲。因此，價格上漲實際反映的是我們經濟生活中的貨幣供給太多了。貨幣供給太多就是我們現在講的流動性過剩。價格上漲既然和貨幣供應太多有關系，那就必然涉及到我們央行的貨幣供給問題。
央行供給貨幣主要有兩個口子，壹個口子就是再貸款，也就是中央銀行給商業銀行貸款。商業銀行給企業貸款、給居民貸款，他們沒有錢貸的時候就可以向央行申請貸款。央行就給商業銀行貸款，這個貸款活動叫再貸款。再貸款是我國貨幣供給出來的壹個口子，2006年這個口子我們多出來3.2萬億人民幣，也就是06年年底中央銀行給商業銀行有存有貸，沒有還回來的還有3.2萬億人民幣。這是壹個貨幣出來的口子。貨幣過分供應的第二個口子叫外匯占款。什麽叫外匯占款呢？就是外匯流到中國，無論是日元、美元，還是歐元在中國是不能流通的，必須到我們的中央銀行兌換人民幣，那就是中央銀行為了收購這些外匯就必須發壹些貨幣，來的外匯越多，它發行的人民幣就越多，所以外匯占款是我們國家貨幣供應的重要問題。2006年這個口子壹***出了2.9萬億人民幣，也就是說06年外匯占款這個口子壹***多發了2.9萬億人民幣。那麽這兩個口子是中國貨幣供應過剩的主要口子。從06年的現狀看，這兩個口子，再貸款的口子並沒有多發多少貨幣，因為實際上沒有超過03年，主要是另外壹個口子，外匯占款的口子發行人民幣太多。尤其是近幾年來我們每年的外匯占款發行的數量壹直在增加，所以我們分析發現央行供應貨幣這兩個口子，主要是因為外匯占款供應貨幣太多。大量的貨幣流向市場，貨幣太多，流動性過剩引起價格上漲。
為什麽外匯占款貨幣太多？因為外匯來的太多了。外匯為什麽來得太多了，因為我們國際收支嚴重超標了。壹個國家的外匯多少是由它的國際收支決定的。國際收支簡單理解就是指壹個國家外匯收入和外匯支出。壹般來講國際收支由兩部分組成：壹部分就是產品在壹個國家的有進有出。就是我們講的國際貿易，在統計上我們叫正常項。產品在中國流進和流出，如果流出去比流進來的多叫順差，順差就標誌著更多的產品流向世界，外匯流入中國。如果流到中國的產品多，流出來的少，叫逆差，逆差就標誌著外匯流向國際而產品流入中國。兩個差相等的話叫貿易平衡。我們在產品流進流出這個項目下長期是順差，06年這塊的順差是1700多億美金，就是正常項目下流向中國的外匯是1700多億。國際收支的另外壹個部分就是資本在中國的流進和流出。如果國際資本流到中國的多，我們流出去的少，我們就是凈流入國；如果中國資本流出多，我們叫凈流出國。06年我們在資本項目下凈流入了700多億美金。那就是國際收支有兩個部分，壹個是正常項目下我們流進來的1700多億美金，壹個是資本項目下流進來的700多億美金，加起來2500多億美金，這2500多億美金流到中國之後迫使中國銀行必須發行人民幣來收購這些外匯。那就是國際收支失衡導致了央行外匯占款太大，外匯占款太大就標誌著大量的貨幣流向了社會。
所以這次價格上漲主要是貨幣供應太大，貨幣供應太大的主要原因是外匯占款這個口子流出來太多，而外匯占款之所以流出來太多，就是因為中國國際收支嚴重失衡。國際收支嚴重失衡引發了大量外匯流入中國，迫使我們銀行發人民幣，導致貨幣供應太大，最後貨幣流動性過剩，價格全面上漲。因此，我們要解決這次價格全面上漲問題我們所出臺的第壹個措施就是解決國際收支失衡。解決國際收支失衡也成為中***十七大以後宏觀上的壹個重要問題。所以十七大報告裏面提出壹個重要的論斷“我們要實現兩個平衡，國內經濟和國際經濟兩個平衡”。國際經濟平衡就是指國際收支平衡，如果國際收支不平衡，國內經濟不可能平衡，提出要解決兩個平衡問題，那就是要解決國際收支失衡。
（壹）解決價格全面上升的壹個首要的措施就是解決國際收支失衡問題。這是我們在宏觀上的第壹個大問題。怎麽解決國際收支失衡問題？剛才講順差太大引發了國際收支失衡，所以解決國際收支失衡的第壹個內容就是解決順差過大。要解決順差過大的問題，那就是減少出口或加大進口。
首先是減少出口，我想提醒大家，改革開放30年來，我們第壹次調整出口政策，從過去的盲目擴大出口轉向適度出口，現在發現出口不是越多越好，出口太多了會引發國內經濟嚴重失衡。我們在十七大報告中再也找不到過去積極擴大出口這樣的提法，而且強調尋找加工貿易新方式、新辦法。既然要減少過度出口，就必然涉及到過去鼓勵出口的政策，就是出口退稅政策。過去為了鼓勵出口，我們搞了壹個重大政策就是出口退稅政策，現在看來，要調整出口過剩問題，已經做了三個方面的調整：壹是把出口退稅由原來的中央財政買單下放到地方財政買單。這樣有的地方沒有錢退就不退了，拖也好，賴也好，反正不退了，企業覺得出口沒有利益就會減少。二是大幅度降低出口退稅的比例。前後集中降了兩次，壹次是3月1日，壹次是11月1日，11月1日降低出口退稅涉及到了2800多種出口產品。大家知道我們現在出口產品就是3000多種，降低了2800多種產品的退稅，有的下降很大，下降了80%。我們好多企業就是靠出口退稅得以獲利的，當出口退稅大面積下降的時候出口沒有意義，他就會減少出口。所以就像我們現在取消糧食產品的出口退稅壹樣，大量取消出口退稅就是降低過度出口。這條對於過度依賴出口的地區和企業將有重大影響，08年1、2月份就可以顯示出來了。三是有些產品現在不僅不退稅，而且提高出口關稅。比如高汙染、高消耗資源的產品，要提高出口關稅。我們國家資源非常短缺，資源類產品出口不僅影響資源短缺問題，而且又引發了我們順差太大。所以凡是高消耗資源，高汙染環境的產品現在不是所謂退稅問題，要提高出口關稅，像鋼鐵、煤炭都遇到這些問題。所以我們已經調整了出口退稅政策，減少過度出口，這是解決順差太大的壹個方面問題。
其次是擴大進口。把進口擴大了，順差也會降下來，所以我們要擴大進口。08年以後，我估計我們在進口政策上將做較大調整。過去是把出口作為目標而限制進口，尤其是壹些技術類和資源類產品我們不能再限制進口了，要更大規模的進口。過去擴大出口是要占領國際市場，現在擴大進口要全球配置世界資源，這是我們對外政策的重大調整。所以我們要減少出口，擴大進口，盡量減少，我們的順差太大了，因為順差太大了引發了我們國際收支失衡，國際收支失衡引發了人民幣多發，引起了壹系列問題，這是解決國際收支失衡的第壹個問題。
解決國際收支失衡的第二個問題就是解決資本在中國流進流出所引發的凈出口問題。具體來講也就是解決外資太多問題。現在看來不是外資越多越好，這也是我們改革開放30年以來第壹次調整外資。要從過去的盲目吸引外資轉向有選擇的吸引外資。所謂“有選擇的吸引外資”就是沒有技術含量，沒有品牌效應的外資我們不需要了。外資過度進入已影響了我們國內經濟，我們要調整，所以妳們在中***十七大政治報告裏再也看不到什麽大力吸引外資的提法，而是強調我們要重新研究吸引外資的新方式、新方法。因為外資過多了不壹定是好事，尤其是沒有技術含量的，沒有品牌效應的外資，我們不再吸引它。既然要調整吸引外資政策，就必須調整外資優惠政策。在某種意義上講我們將取消外資優惠政策，對外資將不再實行優惠政策，而是實行國民待遇政策。也就是外資到中國來和中國的企業享受同等國民待遇。如果長期給外資優惠就是對本土企業不公平，所以我們將逐漸調整對外資的優惠政策。08年1月1號兩稅合並就標誌稅收優惠將逐漸喪失。我們對外資的稅收優惠除了技術類和資源類還存在以外，基本上稅收優惠消失了。08年年底以前取消外資包括在土地各方面的所有優惠。通過這個辦法來解決我們的國際收支失衡問題。同時，為了減少我們外資過度進入，我們強調中國的資本輸出，如果中國資本更多的走出去也會減少資本項目下我們所謂外資太多的問題。我們現在叫雙順差，就是產品上我們是出口多，進口少，資本上是外資來的多我們走出去的少，叫雙順差，產品順差和資本順差，導致國內經濟嚴重失衡。因此，要調整出口政策和外資政策。這是中***十七大以後壹個大家要關註的重要問題。
現在已經開始調整，但是07年調整的效果不是太好。07年我們國際收支失衡比06年還要大，比如說順差，我們6月份出口差不多是1600多億順差，每個月都超過200多億。按照這樣壹個算法，年底我們肯定在2300億之上。外資進入仍然增長，6月份統計已經突破了600億，我估計年底之前至少得900億以上，07年我們的國際收支失衡嚴重程度要遠遠大於06年。06年已經引發了這麽高的價格上漲，07年如果我們國際收支失衡還這麽嚴重的話，08年的壓力還很大。所以有的同誌問我股市會不會掉下來，妳就看我們的數字就知道了。大量外匯流入迫使我們發行人民幣，人民幣大量發行，都沖向股市，這不是我們要怎麽打壓的問題，是沒有辦法的問題。這是經濟規律。所以我們必須要解決國際收支失衡。但是07年為什麽解決得不太理想呢？壹個主要約束條件使得我們不敢對國際收支失衡下太狠的調控辦法。什麽東西在約束我們？就是失業的問題。因為出口的背後是就業機會，外資的進來也是就業機會，妳減少出口就等於減少就業機會，減少外資等於減少就業機會，出現大規模失業怎麽辦？失業問題會引發社會問題。為了研究這個問題我們曾經調研過珠三角和長三角兩個典型城市，壹個是珠三角的東莞市，壹個是長三角的慈濟市，這兩個城市的外地人口都是本地人口的七倍，而且是指生活了五年以上的外來人口。這些人為什麽會在這些地方生存，壹個是出口，壹個是外資。妳要減少出口、減少外資就等於要減少就業機會，引發了失業怎麽辦？它會引發壹系列的社會問題。所以我們現在知道要解決國際收支失衡，但不敢大規模的解決，因為就業的問題在約束著我們。所以美國同學告訴我說：妳們太傻了，妳們凈幹傻事，妳們大規模補貼妳們中國企業，搞那麽高的出口退稅，所以中國產品在美國賣得才比較便宜，誰買這種便宜的產品？美國人民。妳們補貼妳們中國企業，等於補貼美國人民。我說：我知道這是傻事，但我們沒有辦法不幹。為什麽？中國改革開放把全體人民致富欲望都調動起來了，致富欲望壹旦調動起來必須有就業支撐才行，沒有就業支撐會出問題的。所以妳們認為我們幹傻事我們依然得幹。也有人說：正因為妳們中國企業出口產品價格很便宜，所以這種便宜產品才平抑了世界物價，使得全世界15年高速增長沒有出現通貨膨脹。就是因為中國產品便宜，而且大規模的出口造成了世界價格的便宜，尤其對美國、對歐洲。我說：妳終於為中國說了壹句公道話，問題是美國不這樣看，它還強迫我們人民幣升值，所以我們要繼續調整。我們不調整是不可能的。這次解決國際收支失衡應該就是中***十七大以後宏觀上壹個重要的問題。
妳要大規模解決國際收支失衡而不至於引發失業，怎麽辦呢？那就是必須要啟動國內市場，只有把國內市場啟動起來了，才能彌補我們解決國際收支失衡所帶來的這種壓力。用啟動國內市場來彌補出口方面減少所引發的就業問題。在某種意義上講，我們解決國際收支失衡的力度取決於國內市場啟動，國內市場啟動起來了，我們才能解決國際收支失衡，國內市場沒有啟動起來，我們就不敢大規模解決國際收支失衡，因為壹解決就會引發大規模失業，而不解決國際收支失衡就是流動性過剩，價格全面上漲，通貨膨脹，經濟泡沫都會壓過來。
啟動國內市場還不能去啟動投資市場，主要啟動消費需求才行。因為投資需求本來就很旺盛，如果妳壹啟動的話就很麻煩，關鍵是啟動消費需求。所以中***十七大政治報告明確提出來“要把增長模式從過去的出口、投資、消費轉向消費、投資、出口”，因為妳要解決國際收支失衡，關鍵是要啟動消費需求。
怎樣啟動消費需求？消費需求由兩部分構成：
壹部分叫居民個人消費，消費需求的首要組成部分是居民個人消費。啟動消費需求就要啟動居民個人消費。怎樣啟動居民個人消費？居民個人消費與居民收入聯系起來，只有收入增長了消費才能起來。所以要啟動居民個人消費就必須提高居民個人收入，居民個人收入不提高，居民個人消費就起不來，所以我們要啟動居民個人消費必須提高居民個人收入。怎麽樣提高居民個人收入？中***十七大提出來三個提高：
壹是提高居民收入在國民收入中的分配比例。國民收入由三部分構成，財政收入、企業利潤、居民個人收入。提高居民收入在國民收入中的分配比例，就是說現在居民收入增長太慢，而國家財政收入和企業利潤增長較快，國家財政收入每年增長1萬多個億，07年我們國家財政收入壹定突破5萬個億。但居民收入處於非常平緩增長的過程中。怎樣提高居民收入在國民收入中的比例？比如說適當的把壹部分財政收入轉向居民收入的提高；討論個人所得稅起征點的問題，前幾天討論的時候我主張，居民個人收入繳納起征點應該提到3000塊錢以上，大家看到昨天人大審議這個草案的時候是2000塊錢起征點，那就是2000塊錢以下的人不用交稅，不用交稅了就等於居民收入增長了。我想在08年會有很多調整，主要調整辦法就是繼續增長居民收入，提高居民收入在國民收入中分配的比例。
二是提高勞動收入在初次分配中的比例。在初次分配中大致分為工資和企業利潤。9年多來勞動收入增長非常緩慢，企業利潤增長還可以。所以提高勞動收入在初次分配中的比例就是要適當調整工資和利潤的相互關系，要適當增加工資收入。最近我參加壹個國際研討會，壹個老外問我壹個問題，說：妳們中國是社會主義國家，為什麽社會主義國家的勞動收入在初次分配中的比例沒有利潤增長快？而且遲遲不動呢？我們資本主義已經做到隨著國民經濟的增長，工資收入也要和利潤增長成比例才行啊，而妳們是長期利潤增長而工資增長慢。我說：妳說是什麽原因？他告訴我說：因為妳們缺乏機制安排。在我們國家有強大的工會，利潤提高了，工資沒有提高，工人就不幹了，罷工。而妳們沒有這樣。我覺得他講的有道理。所以我們要提高勞動分配在初次分配中的比例。中國是壹個人口大國，勞動力供大於求，張三不幹李四來幹，價格根本提不上來，那靠什麽機制呢？靠政府？政府的壓力太大了。我們要研究壹個長效機制，隨著國民經濟的增長，利潤的增長，工資也應該增長。但不管怎麽樣我們現在必須提高勞動收入在初次分配中的比例。
三是提高財產性收入在人們收入分配中的比例。什麽意思呢？人們收入有兩部分組成，壹個叫勞動性收入，壹個叫財產性收入，我們國家現在財產性收入太低了，在美國人的收入中財產性收入占40%，而我國的財產性收入不到2%。太低了，僅僅靠勞動性收入很難提高人民的收入。所以中***十七大明確提出來“要創造條件提高人們的財產性收入。”財產性收入由兩部分組成，壹個是動產收入，壹個是不動產收入。不動產就是土地、房子，動產就是股票、債券等等。所以這裏我要提醒大家，我們從來沒有過打壓股市和打壓房市的任何企圖，我們是健康發展的，要提高人們財產性收入。只有收入提高了，居民的個人消費才能提高，居民個人消費起來了，才能啟動消費需求。因為，居民個人消費是消費需求的重要組成部分，這是啟動消費需求的第壹個方面。消費需求除了個人消費之外還有壹部分叫居民的公***消費。居民的公***消費和居民個人消費統稱消費需求。我們除了啟動居民個人消費以外還有啟動居民的公***消費。
怎樣啟動居民的公***消費？居民的公***消費就是公***產品消費，醫療衛生、文化教育、社會保障、基礎設施，這都叫公***產品。提高居民的公***消費就是要提高居民對公***產品的消費。但是公***產品不是老百姓拿錢的，是政府拿錢的，所以要啟動居民的公***消費需求就是政府要投資。政府投資，政府錢從哪來呀？在稅收不動的條件下我們還得想辦法來尋找財源，能夠增加公***產品的投資，啟動公民的公***產品的需求，所以前壹段時間中國經濟學界壹直在討論壹個問題，就是在稅收不動條件下采取什麽辦法再找點錢用於居民的公***消費。找來找去找了兩條：壹條，中央企業必須交利潤。中央企業利潤交給財政，財政幹什麽呢？用於投資居民的公***消費。我們過去為了保護國有企業搞的政策利改稅，只交稅，不交利，妳不交利等於就不是我的企業，所有權表現為利潤，國有企業必須交利潤。所以大家看到國務院已經決定了08年交的比例，哪些交10%，哪些交5%，哪些暫時不交，央企拿壹部分利潤出來，中央可以用於居民的公***消費。這是壹部分財源。