阿爾法的概念來自20世紀中葉。據學者統計，當時約有75%的股票型基金經理不能跑贏簡單的基於市值的投資組合或指數。許多學者將這壹現象歸因於市場的有效性，即由於金融市場中存在大量的投資者，這些投資者時刻關註著市場，壹旦市場出現套利機會，他們就會迅速采取行動恢復市場平衡。在有效的金融市場中，任何尋找超額收益的努力都是徒勞的，投資者只能獲得基準收益。
下半個世紀隨著衍生品的誕生，很多基金都取得了耀眼的收益，這說明通過積極的投資管理可以獲得超額收益。高收益基金的誕生使得投資者不再滿足於被動投資策略帶來的收益，投資者希望獲得超越基準指數的收益。α是高於β調整後的預期收益率的超額收益率。雖然有些資產類別本身就有alpha，或者這個基金的管理人有很優秀的管理能力，但是這種能力是可以持續產生alpha的。
綜上所述，我們知道阿爾法策略的發展。