央行逆回購是利好還是利空要根據是處於牛市還是熊市來看，熊市是利空，牛市並無太大關聯，下面將為妳解釋：
逆回購發展情況中國貨幣政策包括人民幣操作和外匯操作兩部分。1999年以來貨幣政策發展較快，目前已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的主要工具之壹，各銀行體系的流動性水平、指導貨幣與股票市場利率走勢、促進貨幣供應量合理增長發揮了正向的作用。
從交易品種看，中國人民銀行公開市場業務債券交易主要包括現券交易、回購交易、和發行中央銀行票據。逆回購作為傳統的貨幣政策工具，是央行向壹級市場購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣還給交易商的行為，即通過獲得質押債券的方式把錢借給銀行，從而向市場註入流動性，調整基準利率。
觀察近年來央行貨幣政策行為，不難發現央行是偏愛逆回購的。隨著全球的經濟金融形勢的變化，逆回購已成各國央行常態化操作的貨幣政策調控工具，如今趨近為流動性管理“工具庫”的首選，並且逆回購甚至有取代中央票據地位的趨勢。逆回購主要針對的是儲蓄類機構的資產業務，定價規制相比中央票據而言更加靈活，其影響更偏中性，同時發行者主動性也更強，能更好地體現政策預調微調特征。有益於加強對市場預期的導向，發揮市場中利率調節資金供求的作用。逆回購的風險比較低，主要包括系統性風險和機會成本風險。
（壹）熊市狀態下根據Markov Switching轉換模型，將2000年1月至2019年12月的股市區分為“熊市”和“牛市”兩種行情，選取其中壹個“熊市”行情進行實證分析，如選取的是2015年5月至2019年12月這個時間段。首先對“熊市”56條逆回購發行量增速進行平穩性ADF檢驗，結果p值小於0.05，實驗結果表明拒絕存在壹個單位根的假設，由此序列是平穩的。然後用hp濾波法計算出逆回購利率缺口。將利率缺口、發行量增速與股市收益率進行回歸。
實驗結果表明，自變量系數的P值均小於0.05，發行量增速與利率缺口的系數均顯著，也就是說逆回購的發行量增速與利率缺口都會對股市收益率產生顯著的負效應。
（二）牛市狀態下牛市選擇2014年8月至2015年4月的時間序列數據，利用hp濾波法計算出逆回購利率缺口，發行量增速在二階差分後顯示平穩，然後將逆回購利率缺口、差分平穩後的發行量增速作為因變量與股票收益率進行多元回歸。
檢驗顯著性發現系數的P值均大於0.05，說明在牛市狀態下逆回購發行量增速與利率缺口對股票收益率影響的系數不顯著不為零，所以牛市期間逆回購操作與股票收益率關聯不大。